【电力设备】亿纬锂能—储能出货快速增长，46系大圆柱批量装车

中银证券研究 · 公众号 · · 2024-09-04 11:02

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武佳雄 李扬

公司发布 2024 年中报，上半年实现盈利 21.37 亿元，公司动力电池业务稳健发展，储能出货量显著增长。

支撑评级的要点

2024H1 归母净利润 21.37 亿元：公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 216.59 亿元，同比下降 5.73% ；实现归母净利润 21.37 亿元，同比下降 0.64% ；实现扣非归母净利润 14.99 亿元，同比增长 19.32% 。根据公司半年报计算， 2024 年第二季度实现归母净利润 10.72 亿元，同比增长 5.97% ，环比增长 0.55% ；实现扣非归母净利润 7.98 亿元，同比增长 23.76% ，环比增长 13.77% 。

消费市场稳健增长： 2024 年上半年公司消费类圆柱电池产品实现满产满销，消费类圆柱电池单月产销量突破 1 亿只，电动工具、智慧出行、清洁设备等细分市场份额持续提升。上半年公司消费电池实现营业收入 48.49 亿元，同比增长 29.75% ；毛利率同比提升 7.01 个百分点至 28.31% 。

动力电池出货保持增长，储能电池表现亮眼：上半年公司动力电池出货量 13.54GWh ，同比增长 7.03% ，实现营收 89.94 亿元，同比下降 25.79% ，毛利率同比下降 2.66 个百分点至 11.45% 。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示， 2024 年 1-6 月公司在国内新能源商用车装车量排名第二，市占率 13.59% 。储能电池方面，上半年公司产能利用率稳步上升，市占率进一步提升。根据 InfoLink 数据显示， 2024 年 1-6 月公司储能电芯出货量位列全球第二，较 2023 年全球储能电芯出货排名前进一名。上半年公司储能电池出货量 20.95GWh ，同比增长 133.18% ，实现营收 77.74 亿元，同比增长 9.93% ，毛利率同比下降 1.25 个百分点至 14.38% 。

46 系大圆柱电池完成批量装车：公司持续推动大圆柱电池产品迭代升级，在国内率先实现大圆柱电池的量产交付。截至 2024 年 6 月 18 日，公司已累计完成 2.1 万台交付，已有 1.3 万台车辆稳定运行超过 1000 公里，最长历程已达 8.3 万公里。除车用外，公司也在积极探索大圆柱电池其他应用场景，如无人车、两轮车等，未来市场空间有望进一步扩大。

评级面临的主要风险

产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期。