文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
一、【直播回放】
在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。
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二、【部分直播课内容如下】
1、近期红利类品种出现波动
红利类的品种，在2022-2023年，都跑赢了大盘。
在2024年，从年初到5、6月份，红利类品种整体的表现也比较强势。
而在最近，红利指数也出现了一些回调。
不过，在回调之后，几个红利指数的表现，仍然比大盘的平均表现要略好一些。
2、红利策略在A股长期有效
红利策略，是历史比较悠久的一类策略指数。
红利策略最早是诞生于美股，当时叫「狗股策略」。
这个策略，是从道琼斯指数中，挑选股息率最高的10只股票，每年重新筛选一次。
后来就演化成了，挑选一篮子高股息率股票的策略。
例如在A股市场，上证红利和中证红利，就是两个比较标杆的红利指数。
我们以中证红利指数为例，在过去A股历史上，也是长期跑赢了沪深300的，而且走势相对也比较稳定。
这表明，红利策略在A股长期来看是有效的。
3、红利也有短期跑输大盘的阶段
例如2019-2021年，是成长风格牛市。
当时大盘成长风格大涨，两年上涨超150%。
创业板指数上涨超200%。
不过创业板也达到60倍市盈率，达到高估估值。
大盘成长风格，市净率接近100%的水平，超过2015年牛市最高位。
不过当时A股的红利、价值等指数，没涨多少，还在底下趴着。
4、2021年后，红利指数上涨
从2021年到现在，成长风格下跌的幅度比较大。
下图中也可以看到，像300成长、创业板指这类成长风格品种，下跌的幅度达到了腰斩。
而300价值和中证红利，在这几年的表现就相对坚挺一些。
上证红利，也在今年年中，创下历史最高点数，超过2007年、2015年牛市最高位。
其他价值风格的指数，例如银行指数等，考虑分红收益后，也是今年创下或接近历史最高点数。
5、红利指数走势，受利率影响
2021年之后，
人民币债券利率从3.3%-3.4%上下，下降到今年的2.1%-2.2%上下。
债券利率下降后，红利的股息率，相对债券的利息收益率，性价比提高了。
一些长期投资、需要现金流的资金，例如保险、养老资金，将一部分长期债券的配置，挪到了红利资产上。
这带动红利出现了最近几年的上涨。
前段时间央行发表观点，认为人民币长期利率偏低。合理水平在2.5%-3%上下。
如果利率上升，对长期纯债不利，也会对红利产生间接影响。
这个消息出来之后，长期纯债、红利都出现了一些波动。
相应的，前两年美股利率大幅上升，压制美股红利大幅跑输市场。
前段时间美股通货膨胀数据下降，也引发市场对美股降息的预期，带动美股红利短期跑赢市场。
其实背后逻辑都是类似的。
6、影响利率的因素
当一个国家的经济增速开始逐渐放缓时，它的利率通常也会逐渐降低。
例如，过去两三年，美股的10年期国债收益率是往上走的。
原因就是2021-2022年的时候，美股经历了金融危机之后，最严重的通货膨胀。
通货膨胀率居高不下的时候，往往就需要提高利率来压制通货膨胀。
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特别提示：本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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