这是最好的时代：AI 资本淘汰赛加速，谁将一统江湖？

资本大战，开年即燃！

2025开年，随着DeepSeek 以迅雷不及掩耳之势横扫苹果和谷歌商城的全球下载榜首，大洋彼岸AI龙头的“标准抢夺赛“也进入了白热化状态。

• 1月底，OpenAI在2600亿美元的基础上，开展400亿美元规模的融资，相较2024年10月轮次估值提升65%以上。

  
  

• 马斯克旗下xAI随即曝光融资计划:将在 740亿估值的基础上筹集100亿美元，距该公司60亿规模的C轮融资仅2个月之远。

  
  

• 在本文的撰写之际，Anthropic方面也传来融资动态，将融资35亿美元，使其估值达到615亿美元。

上述三笔的融资规模，与过去2年中任何一个整季的VC资本投资量相当。 AI 资本大战，烽烟四起，谁能称霸新纪元？

黄仁勋的预言

和资本的马太效应

英伟达 CEO 黄仁勋曾在 2017 年的演讲中说道： “软件正在吞噬世界，而AI即将取代软件。”（Software is eating the world, and AI is eating software。） 如今，这句话已经成为现实。

过去几年，资本市场对 AI 赛道的兴趣持续升温。2024 年，AI 相关投资在全球 VC 资金中的占比达到 44% ，吸引了比任何其他行业更高的关注度。

更值得注意的是，接近 50% 的 AI 创业公司来自美国，而到第四季度，近 90% 的 AI 资本流向了旧金山湾区 ——AI 领域的“马太效应”愈加凸显。

随着AI资本加速聚集，顶级 AI 公司的融资能力、算力储备、数据资源正在形成难以撼动的“护城河”，进一步拉开与其他企业的差距。 技术趋势总是带来资本聚集，而资本聚集的结果常常是赢家通吃。

生产力颠覆无可逆转

AI 商业化进程全面提速

传统意义上的“工作”，是人类投入时间和精力，创造可交易的产品或服务的过程。而过去每一次生产力革命，都是产品或服务交付速度的飞跃。从工业革命中的机械化，到信息革命中的计算机，再到互联网时代的软件工具，技术的演进始终围绕着如何让工作变得更高效、更精准、更低成本。

在过去 30 年中，软件作为生产力革命的缔造者，彻底改变了服务的交付方式，并形成了万亿美元级别、深度植入至各行各业的刚性市场。而今， AI正颠覆软件本质——从“加速工具”跃升为“执行主体”。

与此同时， AI更低的开发和低使用门槛，赋能了更广泛的行业参与者，以智能化倒逼各产业的数字化进程。对全行业的重构，是资本大力押注AI行业的重要驱使。

• 传统软件的工作方式是 “人+工具” ：人输入数据，软件按照固定的规则执行任务，然后人根据结果做决策。

  
  

• 例如，在传统CRM中，销售人员需要手动录入客户信息，分析购买记录，系统提供报表，但最终的销售策略仍然由人来制定。

• AI Native 软件的工作方式是 “AI+数据+自动推理” ：系统能够自主学习模式，做出决策，并直接执行任务。

  
  

• 例如，AI 驱动的 CRM 不仅能分析客户数据，还能 自动生成个性化营销方案 ，甚至主动向客户发送邮件或安排跟进计划，而不需要销售人员手动操作。

这不是预期，而是已然落地的趋势。A16Z 近期的研究显示， 企业对 AI 预算的配置已经从“试验性”投资，逐渐转向长期支出 。如果说 2023 年 AI 仍然是 “创新” 预算的一部分，那么到了 2024 年，企业开始将 AI 预算正式纳入 IT 及运营成本，显示出 AI 已从概念验证（PoC）阶段走向实际部署。

资本淘汰赛打响

谁在崛起，谁会出局？

“与互联网时代类比，AI当前处于哪个阶段？”

在过去半年我所参与的研讨会中，上述问题已成为经典问题，并奠定整个讨论的基调——无论会议背景是VC、创业者、求职者还是企业家等。

的确，“浪潮汹涌澎湃（The Tide is High）” —— AI处于资本爆发期，商业格局处于形成期，但商业模式的真正赢家仍未完全确定，市场仍处于演化过程中。

以英伟达数据中心板块的收入为基准测算， 科技巨头在 AI 基础设施上的投入已接近 1500 亿美元/年 。红杉资本在《AI’s 600B Question》中提到，数据中心的运营成本中，GPU 仅占 50%，再考虑到软件提供商的毛利要求，整个 AI 生态至少需要 6000 亿美元年收入 才能达到盈亏平衡点。

然而，截至 2024 年底，OpenAI 的年收入约为 40 亿美元 ，Anthropic 约 10 亿美元 。即使假设谷歌、微软、苹果和Meta等科技巨头能各自创造倍数于OpenAI的新收入，我们离6000亿总输入的指标，还存在很长一段距离。

“But I am holding on” —— 尽管 AI 产业短期盈利挑战仍存，但商业化进展加速，行业趋势明确，正迎来属于它的黄金时代

结论主要来源于以下三个观察

在2024年， 大模型竞赛的核心目标是达到与GPT-4相当的性能。 在此阶段，各家采用的策略基本一致——尽可能多地收集数据、使用尽可能多的GPU进行训练，并优化预训练和后训练架构以最大化性能。

最终， 五家公司达成这一目标（或接近） ：微软/OpenAI、亚马逊/Anthropic、谷歌、Meta和xAI （DeepSeek  R1和阿里千问因市场不同，在此不做详述）。

与此同时， 规模较小的企业正在逐渐退出竞争 。去年年底至今年年初，我分别拜访了几家“小市场”中的头部 LLM 开发团队/研究中心。在讨论服务的销售策略时，被访者坦言面临巨大压力：企业关注的核心无外乎三个方面——模型的质量与准确性（Model quality & accuracy）、成本（包括无需微调即可使用、部署成本、PoC 阶段的投入）。然而，随着人才流动加剧和规模效应的显现，小型厂商在这些关键指标上的竞争力正逐步减弱。

进入2025年，头部企业的领导位置已经基本成形，后续则是在各自优势领域内的差异化竞争。

在访问途中，我和A16Z团队交流了当前选项目的逻辑。他们表示，1-2年内达成1亿IRR，已经成为了对标的项目的期待之一。

这个取代并非遥不可及——AI 赋能的代码编辑器 Cursor 就是最佳例证。成立于 2022 年，Cursor 不同于传统代码编辑器，它从底层架构重新设计，以深度集成 AI 并充分发挥其优势。凭借 Claude 3.5 Sonnet 和 GPT-4o 等先进模型，Cursor 显著提升了开发者的编程效率和体验。截至 2025 年 1 月，公司年度经常性收入（ARR）已突破 1 亿美元，客户涵盖 Shopify、MidJourney、OpenAI、Perplexity 等知名企业。

而在针对更加传统行业的应用场景上—— Harvey成立于2022年1月，专注于为法律行业提供AI助手服务。利用OpenAI的GPT-4模型，结合专有法律数据，为律师提供深度定制的ChatGPT助手。截至2024年10月，已有超过1.5万家律所排队等待其AI服务，其中超过100家律所已成为付费客户，当前年化收入已超过3000万美元。

虽然AI生态尚未达成6000亿的收入标准，但嫁接在头部模型之上，以极短时间、极简团队实现显著商业价值的案例已在涌现。

在追求100mil ARR”（年度经常性收入达1亿美元）的过程中，我发现，无论是风险投资人还是创业者，大家的共识仍然是 “ROI First”（投资回报优先）。

即便是那些拥有影响力的团队，他们对于公司的价值期待仍然遵循传统软件的估值逻辑——用多少成本解决多大的问题，进而换来增长和市场地位。

这一代创业者相比以往的互联网热潮更加务实，也更清楚“达成工作”的意义——AI不只是一个炫目的技术，而是需要切实提高生产力，真正替用户创造可衡量的价值。

也正是因为以上，我比此前任何一个时候都确信，这是诞生出伟大企业的时代。

作为投资人，

2025年我会期待什么？

在讨论AI生态时，我常会回顾 互联网时代的平台型企业 如何崛起，以及它们如何支撑起庞大的生态系统。

在2000年代，AWS 的诞生 改变了云计算行业。过去，企业需要自行搭建服务器和数据中心，成本高昂，扩展性受限。但AWS提供了 稳定、高效、低成本的云基础设施，使无数创业公司得以快速崛起，如Netflix、Airbnb、Uber等。这些企业不是自己去建云计算平台，而是直接利用AWS的算力，让自己专注于 如何构建新的商业模式。

同样，在移动互联网时代，苹果的App Store和谷歌的Android生态 让数百万开发者无需关心底层硬件和操作系统，专注于开发应用。正是这种基础设施的标准化，支撑了TikTok、Instagram、Snapchat等社交媒体巨头的崛起。

如今，AI正走向相同的发展路径。

• 选择OpenAI、Anthropic、xAI等头部模型厂商，不是因为它们是完美的技术提供者，而是因为它们在“AI时代的基础设施”构建上，具备压倒性的规模优势。

  
  

• 像AWS之于云计算，OpenAI等公司正在成为AI时代的算力平台，为开发者、企业提供最先进的AI能力，让初创公司无需自己训练庞大的模型，而是可以直接调用API，快速构建产品。

  
  

我非常期待看到基于这些底层模型的生态体系逐步建立，并催生新一代的AI原生企业。

在 AI 时代，企业最重要的资产可以归结为三大类：“场景资产、数据资产、算法资产”。

澳洲市场的特殊性在于：