全球股市普涨之际，为何中国等四个市场逆市下跌？

特拉维夫证券交易所。照片摄于今年早些时候。特拉维夫基准TA-35指数上半年下跌3.1%。 图片来源：REUTERS

记者 Steven Russolillo

全球股市今年上半年整体呈现数年来同期最好表现，但不是所有市场都是赢家。

今年前六个月，仅有四个主要股票市场的指数下跌。在几乎所有其它地区股指均上涨的背景下，追踪俄罗斯、中国、以色列和加拿大股市的基准指数成为罕见的输家。过去20年的相同时期内，如此之少的股指下跌的情况只出现过四次。

分析人士为这四个国家股市的下跌归纳出一些原因，包括受到油价下跌影响以及所谓的均值回归。均值回归的意思是，这些市场在2016年大涨后的回落不可避免。

俄罗斯

俄罗斯的RTS Index在今年上半年下跌13%，成为《华尔街日报》(The Wall Street Journal)追踪的30种指数中表现最差的指数。尽管这个跌幅看起来严重，但该指数在2016年上涨了52%，凸显了过去10年大多数时间里的震荡态势。

今年油价已下跌14%并在6月份进入熊市。油价下跌以及针对俄罗斯制裁收紧的可能性已打击了俄罗斯股市，该市场的权重股包括Rosneft Oil Co.等资源巨头以及天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)。

中国

虽然大部分中国股指今年迄今表现不错，深圳股市却落在了后面。深证综指上半年跌3.6%，而同期上证综指涨2.9%。主要由在香港和美国上市的中国公司构成的MSCI明晟中国指数则飙升24%。

深圳股市的疲弱表现让人大跌眼镜，毕竟，随着中国经济转型的推进，更加依赖于消费需求推动，许多深圳上市公司都应从中获益。深圳股市大约五分之一成分股为科技股，而今年迄今为止这类股票在其他地区股市中表现十分亮眼。去年年底，外国投资者获准借道深港通投资深圳股市，不过需求并不旺盛。

不过，和上海股市相比，深圳股市小型股居多，波动也更为剧烈。分析人士警告称，随着中国经济出现放缓，加上监管打压杠杆投机行为，深圳股市下半年有可能受到冲击。

同时估值也是一个考量因素。根据汇丰(HSBC)的数据，深证综指基于未来12个月预期收益的市盈率为25倍，相比之下上证综指的预期市盈率仅为15倍。

汇丰环球投资管理(HSBC Global Asset Management)高级市场策略师Grace Tam称，估值对股市有着重大的影响，市场人士担心深圳股市估值过高。

与此同时，包括MSCI明晟中国指数在内的一些股指受益于中国科技巨头腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, 简称：腾讯控股)和阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)，两只股票今年上半年均大幅上涨。腾讯在香港证交所交易，阿里巴巴在美国纽约证券交易所交易。

以色列

与上述市场类似，科技股在以色列股市所占权重较大，今年这一市场本应受到科技板块的提振走高，而实际情况则相反。特拉维夫基准TA-35指数上半年下跌3.1%。

不过TA-35指数的前五大成份股中有三家公司来自医药领域，该行业今年上半年处境艰难。

加拿大

今年上半年多伦多交易所的基准S&P TSX指数在去年收盘水平上下小幅波动，上半年结束时收跌0.7%，期内Suncor Energy Inc.等股票受到了油价下跌的拖累。

S&P TSX指数去年累计上涨18%，因而该指数上半年的疲弱表现一定程度上或也与之有关。