专家访谈汇总：机器人商业化落地最快的一环来了

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储能指数在2024年收盘下跌了6.48%，相对万得全A的收益率为-16.49%，相对电力设备（申万）收益率为-9.56%。

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虽然一季度因阳光电源、上能电气、德业股份等企业的良好业绩有所走高，但整体板块在上半年呈下行态势，主要受到 储能系统降价 和 欧洲户储库存高企 等因素的影响。

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储能对电网可靠性和新能源消纳的需求刚性强，尤其在降息和FERC并网新规的推动下，美国储能项目储备充足，未来需求可期。

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中东、印度、南美和澳大利亚等地区的光储平价基础良好，海外大储需求有望进入快速增长期，尤其是在能源转型背景下。

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随着降息背景下的市场复苏， 大储 在中美等传统市场的持续高增，以及 新兴市场户储需求的爆发 ，都为投资者提供了广阔的机会。

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2024年销量高基数（427万辆），并且2024下半年起，友商将推出与公司主要车型竞争的新品，市场普遍担心公司2025年销量增速放缓及行业竞争恶化，可能对估值造成压力（参考海外车企如丰田、通用的PE-TTM区间为5-15倍）。

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公司处于 较强的产品周期 内，其在 研发支出费用化率 和 固定资产折旧计提力度 方面显著高于竞争对手，盈利安全垫较高，且销量和利润基础稳固。

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乌兹别克斯坦和泰国工厂已投产，巴西和匈牙利工厂计划于2025年投产，为未来出口增长提供了强大支持。

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王朝海洋系列 ，在2024年荣耀版降价后，2025年将在20万-30万价格区间推出新车，预计将推动销量和利润双增。

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公司全面推出“ 智驾平权 ”，全系标配高快NOA（高速驾驶辅助）及以上级别的智能驾驶方案，进一步提升了公司在智能化领域的竞争力。

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公司整体营收预计在2024-2026年分别为 7126亿元、9700亿元和11432亿元 ，同比增速分别为 18%、36%和18% 。

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预计公司2024-2026年归母净利润为 406亿元、558亿元和670亿元 ，同比增速分别为 35%、37%和20% 。

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根据盈利预测，预计2024-2026年对应的PE分别为 24.7倍、18.0倍和15.0倍 ，具备较强的成长性和吸引力。

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公司在智能化、出口及高端化方面具备强大竞争力，未来增长空间广阔，尤其是智能驾驶的普及和国际化布局为公司带来新的主升浪。

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美的集团是全球规模最大的家电企业，业务涵盖家电（空调、冰箱、洗衣机、厨电、小家电）及B端工商业解决方案（如机器人、自动化、新能源等）。

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虽然中国家电市场已进入9000亿的规模平台期，但与海外市场相比仍存在30%-100%的增长潜力。

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通过加强海外 OBM（自有品牌）业务 ，美的在新兴市场（东南亚、南亚、拉美、中东非等）存在巨大的增长空间，预计公司未来在外销及OBM收入上将分别拥有45%和90%的增长潜力。

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美的在新能源、工业技术、机器人与自动化等领域具备巨大的市场空间，2023年这些业务的全球行业空间分别为 8113亿、18544亿、1421亿元 。

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虽然目前美的在这些行业的市占率相对较低，但公司B端收入的中期增速预计为 81% ，远期增速可达 174% ，显示出强大的成长潜力。

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预计公司整体收入将在中远期实现 50%-115%的增长 ，其中海外OBM和B端业务的潜力尤为突出，可能实现翻倍增长。

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预计公司2024-2026年归母净利润分别为 385.6亿、424.1亿、466.4亿元 ，年均增速为 14.3% 、 10% 、 10% 。

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美的在C端家电内外销及B端业务方面具备显著的竞争优势，预计海外OBM和B端业务将成为未来增长的主要引擎。

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虽然B端业务具备广阔市场空间，但行业增长不确定性较高，执行力和市场拓展的进度需要密切关注。