铅笔道
作
者 | 阿欣
近日，广东杀出一个超级隐形冠军：新亚电缆，向深交所发起IPO冲刺。新亚电缆的核心产品是：电线电缆，应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源及智能制造装备等领域。
据公开信息显示，新亚电缆 2021年和2022年的市场占有率约为0.22%和0.26%，在2023年《中国电力电缆供应商综合实力 50 强榜单》中排名第21位。
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新亚电缆的产品包括四类：电力电缆、电气装备用电线电缆、架空导线及电缆管四大类，广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源及智能制造装备等领域。
其中，电力电缆是收入占比最高的产品。报告期内，电力电缆的销售收入占主营业务收入的比例较高，如 2024 年1-6月占比 47.71%，2023 年度占比 47.50%——该产品主要应用于电力配电网、发电工程建设项目等，是公司重要的盈利来源。
新亚电缆的主要客户包括南方电网、国家电网等大型国有企业，以及建筑工程、生产制造企业等。
其中，南方电网是公司的第一大客户，报告期内，对南方电网的销售金额占主营业务收入的比例较高，如2024年1-6 月为 38.82%，2023 年度为 39.04% 。
公司为南方电网等提供定制化的电力电缆及架空导线，保障电力系统的稳定运行。同时，为建筑工程和制造企业提供电气装备用电线电缆，满足其生产及建设需求。
新亚光电缆成立于 1999 年 7 月 2 日，前身为清远市新亚光电缆有限公司，IPO之前，公司没有获得过股权融资。
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电线电缆行业的发展经历了多个阶段。早期，行业以满足基础电力传输需求为主，产品技术含量较低；随着工业化和城市化进程的加快，行业进入快速发展期，产品种类和技术水平显著提升；近年来，在“双碳”目标和新型电力系统建设的推动下，行业进入高质量发展阶段，智能化、环保型电线电缆成为主流需求。
环保型电缆的大背景是：传统高耗能、高排放的生产方式和产品已难以满足要求。企业需通过采用新型环保材料、优化生产工艺等方式，降低产品的碳排放强度，开发低碳、无卤、可回收的环保线缆产品。
智能化电缆的发展，源自物联网、传感器、大数据等技术的兴起。通过在电缆中集成传感器和监测设备，可实时监测电缆的运行状态，如温度、湿度、电流、电压等参数，实现故障的提前预警和精准定位。
目前，电线电缆行业市场规模已超过万亿元人民币，年均增速保持在5%左右。
支撑这一规模和增速的主流需求主要源于电力、轨道交通、新能源等行业的快速发展。在电力领域，电网投资持续保持较高水平，国家电网和南方电网 “十四五” 电网规划投资高达 2.9 万亿元，高于 “十三五” 期间全国电网的总投资。
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电线电缆行业竞争激烈，目前尚未形成绝对头部企业。行业内规模以上企业超过4,000家，市场份额较为分散。
按整体销售收入划分，我国电线电缆行业呈现出三个竞争梯队。新亚电缆属于第二梯队。第一梯队主要为国内大型企业、知名跨国公司以及在我国的合资、独资企业，年销售收入在 100 亿元以上，如中天科技、宝胜股份等。
第二梯队主要为区域内知名度较高的企业，年销售收入在10亿元以上，新亚电缆便是其中之一。据公开信息显示，新亚电缆2021年和2022年的市场占有率仅0.22%和0.26%，在2023年《中国电力电缆供应商综合实力50强榜单》中排名第21位。
第三梯队为其余数量众多的中小企业，规模相对较小，整体竞争力相对较弱。
过去三年，新亚电缆的营业收入分别为289,326.88万元、276,294.35万元和301,253.74万元，净利润分别为9,644.16万元、11,076.19万元和16,436.96万元。公司盈利能力较强，主要得益于高端电线电缆的贡献。
其主要竞争对手包括汉缆股份、金龙羽、中辰股份等企业。与竞品相比，新亚电缆的最大区别在于其专注于华南地区市场，在架空导线和特种电缆领域具有较大优势，同时在智能电网和新能源领域不断拓展，有一定差异化。
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