“肥水不流散户田”系列 | 科陆电子：5亿业绩太疯癫，割股凑数看不穿

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作者 | 小鸥

编辑 | 小鲨鱼

深交所发布互动易一周统计，上周（5月15日—5月21日）投资者提问最多的上市公司分别为：智度股份（提问数207个）、科陆电子（提问数115个）、三聚环保和京威股份（提问数均为77个）。

以后风云君还得多关注互动易，看来问得多的都是焦点公司啊。

其中有一个投资者询问科陆电子（002121，SZ），公司称力争2017年实现净利润5亿元。请问你们是痴人说梦或是充满必胜信心？

唐朝大诗人刘希夷，因为炒股上当太多，悲愤之余写诗一首，声泪俱下的控诉的就是你们这种情况啦：年年岁岁做承诺，岁岁年年不兑现。

对此，科陆电子的董秘黄幼平回应“别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿”。哈哈哈，活捉奇女子董秘一枚。

在此，多说一句，风云君一直很看不起自认为聪明牙尖嘴利怼投资者的董秘（虽然风云君自己也经常这么干……），作为公众公司发言人请尽量回答投资者的提问，涉及保密的问题请婉言谢绝，毕竟上市公司之所以叫“上市公司”也是因为诸多小投资者的参与，很多董秘凭借自己比股民拥有更专业的知识，极尽挖苦讽刺股民，还有所谓的毒舌董秘，真不知道有什么好显摆的。举个例子，球迷骂中国足球，并不代表球迷就比在场上的国足踢的好。术业有专攻，没啥值得显摆的。

虽然问题很多，不过风云君（ID：mvlegend）自带过滤眼，只想看穿咋实现这5个亿。

一、5亿勇气“太疯癫”

科陆电子目前的三大块业务包括以智慧能源为核心的产品链、商业运营生态圈和金融服务。

然后来看一下最近的年份2016年公司的经营情况，年报里是这样描述的：

2016 年是“十三五”战略规划的开局之年，公司深入研究和把握经济发展新常态，紧抓行业发展的机遇，积极开拓创新，加强公司内部管理，在社会各界的支持下，在全体员工的拼搏下，公司实现营业收入31.62亿元，同比增长39.82%，净利润2.77亿元，同比增长37.16%，其中：归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比增长38.53%。

年报称，2016年的营收增长来源三个方面：①集成电路、智慧城市业务收入增加；②电能表产品收入增加；③新能源业务拓展。

这三项都是科陆电子的主要经营活动，主营业务的增长带动营收的增长，这是好现象，证明公司脚踏实地没有搞脱实向虚撒的。

只看一年哪里够，再往前数几年：

注：净利润指归属于上市公司股东的净利润，扣非净利润指归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润。

不错，公司正在快速发展阶段，近三年的净利润增速也很快。从2.72亿到5个亿，需要实现84%的增长，净利润增长率只需要翻一番。

听起来是有点难，但是世上无难事嘛，再说董秘自信满满地说尔等“太疯癫”了，5亿净利润想必是可以期待一番的。

二、割股凑数“看不穿”

不过，表格里的负号实在太扎眼。

营收和净利润的变动幅度相近，属于正常的，可扣非后利润竟然降了一半，这咋肥四呢？

风云君（ID：mvlegend）只好带领观光小分队移步下一站：非经常性损益。

2016年，非经常性损益的数目高达2亿，仅非流动资产处置损益就达到了1.58亿，而收到的政府补助也高达7000多万。

先说政府补助，虽然属于非经常性损益，但政府对于新能源产业的补贴力度很大，估计以后还得有。

而非流动资产处置损益一项，处置北京国能电池科技有限公司5%股权卖出了2.04亿，确认的当期投资收益金额达到了16167.11万元。

科陆电子仍然持有国能电池约16.24%的股份，如果按照转让国能电池时的估值来算，16.24%的股权仍然可以卖出6个多亿。

所以要想实现5亿的利润嘛，把国能电池剩余的股权卖了也就差不多了。

这就是为什么董秘笑你们看不穿啊看不穿的原因。

三、业绩对赌“慷而慨”

投资做得好，也是一种本事，这个绝对无可厚非，风云君（ID：mvlegend）对此也并无微词，只是做好主业应该也是一家上市公司的本分吧？

科陆电子对国能电池的投资相当成功，而对于公司的一大主营业务——新能源方面却让人心寒。

                       
为了发展新能源汽车充电领域产业链，科陆电子曾在2015年6月曾向与深圳市中电绿源新能源汽车发展有限公司增资6000万元，增资后持有其55％的股权。同时中电绿源的原股东们承诺：2015年度、2016年度、2017年度其扣非之后的净利润分别不低于1200万元、3800万元和7000万元。

然而，2015年和2016年1月到11月，中电绿源的净利润分别为-457.92万元和润-761.82万元，和业绩承诺稍微有那么一丢丢的小差距。

根据补偿承诺，原股东们应向科陆电子付出2015年度业绩补偿款828.96万元，2016年1至11月补偿款2280万元。

对于完不成承诺的中电绿源，科陆电子倒很慷慨，慷所有股东之慨：不仅把2016年1-11月中电绿源的业绩补偿款由2280万元减至687.8万元，还豁免了其2016年11月以后的业绩承诺，又在2016年12月购买了中电绿源剩余的45％股权，把其变成了自己的全资子公司。

变成全资子公司之后，中电绿源依然不争气。2016年11月的时候还只亏损761.82万，全年却亏损了2215.58万元。因此，2016年，科陆电子对中电绿源计提了2250万元的商誉减值准备。

至于对待中电绿源如此宽容的原因嘛，应该不会是因为补助吧。

2017年，科陆电子刚进行过一轮增发，资金继续投向也包括新能源汽车及充电网络建设与运营项目，但是目前来看出师不利啊。