河南省多部门联合发文优先支持四大行业开展PPP项目资产证券化

2017年6月，财政部与人民银行、证监会联合发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事项的通知》（财金〔2017〕55号）。财政部主导的PPP资产证券化正式启动。55号文将PPP项目的资产证券化分为：项目公司开展的资产证券化；项目公司股东开展的资产证券化；项目公司其他相关主体开展的资产证券化。55号文对PPP资产证券化的底层资产进行了细化和扩充，包括：可带来现金流的项目收益权、合同债权，为项目公司进行融资和提供建设支持所形成的合同债权、收益权，以及项目公司股东的股权。

2017年9月29日，河南省财政厅公布《省财政厅省政府金融办人民银行郑州中心支行 河南证监局关于支持开展PPP项目资产证券化的通知》（全文附后）。

《通知》提出，支持PPP项目各参与主体依托不同权益开展资产证券化，项目公司作为发起人，可以能够给项目带来现金流的收益权、合同债权为基础资产；项目公司股东作为发起人，在PPP合同约定范围内和项目建成运营2年后，可以能够带来现金流的股权为基础资产；项目公司各类债权人作为发起人，可以合同债权、收益权等作为基础资产。

严格筛选PPP项目规范开展资产证券化，优先支持水务、环境保护、交通运输、市政工程等市场化程度较高、公共服务需求稳定、现金流可预测性较强的行业开展资产证券化。重点支持符合“一带一路”等国家战略的PPP项目开展资产证券化。

《通知》还提出，PPP项目资产证券化发起人在向发行主管部门提交申请前，可自主向省财政厅和行业主管部门提出推荐申请。省财政会同行业主管部门按照有关政策规定出具推荐意见并抄报财政部。

《通知》要求切实做好风险隔离安排，发行人不得通过资产证券化改变控股股东对PPP项目公司的实际控制权和项目运营责任，资产证券化产品如出现偿付困难，发起人应按照合同约定与投资人妥善解决，不承担约定以外的连带偿付责任。

根据《通知》，支持PPP项目公司在区域股权市场挂牌交易。中原股权交易中心开设PPP项目专板，有序引导各类PPP项目公司挂牌交易，为PPP项目公司提供信息展示、股权质押、股权托管、定项增资等一系列金融服务。在符合中原股权交易中心挂牌交易条件的前提下，对于所投资运营项目纳入省财政厅PPP项目库的PPP项目公司，优先推荐在中原股权交易中心挂牌。项目公司股权转让不得弱化控股股东的运营责任。鼓励省属功能类企业及旗下基金和专业子公司积极参与挂牌PPP项目公司的股权交易，增强PPP项目公司股权的流动性。

鼓励PPP项目发行PPP项目专项债券、项目收益债券、项目收益票据等债务融资工具。争取保险资金投资我省PPP项目，积极与保险资产管理公司对接，设立基础设施投资计划，采取债权、股权、股债结合等方式进行投资。

鼓励券商参与设立PPP项目投资基金，投资PPP项目，为PPP项目公司提供多元化投融资服务，帮助PPP项目公司发行各类债券和资产证券化产品，引入上市公司对PPP项目公司开展并购重组。

《通知》明确，对PPP项目发行资产证券化产品和各类债务融资工具，按照融资金额给予一定比例的奖励或补助。对PPP项目公司在中原股权交易中心申请挂牌过程中产生的费用，省财政按照每家不超过5万元的标准进行补助。对PPP项目公司在中原股权交易中心实现融资的，省财政按照不超过融资额的0.1%对项目公司进行奖励。

在PPP项目运营期进行资产证券化，可盘活PPP项目资产，丰富融资渠道，提高项目资产的流动性和资金周转效率，并有效促进PPP市场的规范化和透明度。将PPP与资产证券化结合是大势所趋，未来有望进一步提速。