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【轻工-索 菲 亚(002572)】笃慧、蒋正山 （联系人）、徐稚涵（联系人）：全屋定制新起点，供应链管理新征程-20171219
【煤炭】笃慧、陈晨（联系人）：煤炭行业大涨点评：基础能源消费不必过分悲观，行业景气持续性较强-20171219
【机械-中铁工业(600528)】王华君：董事长等董监高人员增持股份、彰显信心-20171219
【机械-中集集团(000039)】王华君：点评：60亿元A股定增申请恢复审查；2019年业绩有望创历史新高-20171220
【社服-宋城演艺(300144)】焦俊：定增终止看好长期发展，估值进入价值区间-20171219
【交运】焦俊、扈世民（联系人）：淡季客座率持续走高 期待干线票价释放弹性-20171219
【交运-东方航空(600115)】焦俊、扈世民（联系人）：国际线客座率承压 汇兑收益有望增厚业绩-20171219
►【轻工-索 菲 亚(002572)】笃慧、蒋正山 （联系人）、徐稚涵（联系人）：全屋定制新起点，供应链管理新征程-20171219
公司是定制衣柜的领军者。
定制家具仍具备成长性，集中度提升是大势所趋。大力发展信息数据化，成功打通前后端，高效数据处理能力解决行业痛点。公司经销商体系稳定且成熟。
我们预估公司2017-19年实现销售收入64.78、88.10、117.17亿元，同比增长43.00%、36.00%、33.00%，实现归属于母公司净利润9.13、12.51、16.63亿元，同比增长37.64%、36.96%、32.83%，对应EPS为1.48、1.80、1.88元。
风险提示：
定制家具行业竞争加剧，导致毛利率、净利率出现下降带来的盈利风险；房地产行业宏观调控带来的政策风险。
►【煤炭】笃慧、陈晨（联系人）：煤炭行业大涨点评：基础能源消费不必过分悲观，行业景气持续性较强-20171219
事件：
2017年12月18日，煤炭（中信）板块大涨4.0%，高居市场首位，其中潞安环能、山西焦化、陕西黑猫等收获涨停，西山煤电（+8.38%）、兖州煤业（+6.22%）也表现不俗，板块表现符合我们对近期煤炭投资机会看好的判断。
产量释放依然有限，新增投资不足，行业高景气度有望获得较强持续性。国内经济需求具有较强韧性，海外经济有所复苏，基础能源消费不必过分悲观。煤价处于强势通道之中，利于板块表现。市场风格切换，周期股再度受到重视。
主要推荐：基于上述分析，我们对煤炭行业健康的供需格局持续性仍然乐观，中长期煤价有望维持在中高位，板块估值提升逻辑仍在，主要看好资源禀赋优异及国企改革催化的煤炭股，
兖州煤业、潞安环能、西山煤电、开滦股份、陕西煤业、中国神华、露天煤业、山煤国际
等
风险提示：
需求不及预期；行政性干预的不确定性。
►【机械-中铁工业(600528)】王华君：董事长等董监高人员增持股份、彰显信心-20171219
董监高增持公司股份，彰显对公司信心
12月19日公司董事长易铁军、总经理李建斌等9名董监高人员增持公司股份，合计增持23.45万股。此次增持基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认同。
前身为中铁二局，置入中国中铁高端装备业务，业绩承诺3年合计近40亿元。
公司前身是中铁二局，为央企中国中铁旗下。2017年1月公司实施重大资产重组，置出原中铁二局资产，置入资产中国中铁高端制造板块。2016年度置入资产归母净利9.9亿元，同比增长32.5%；业绩承诺3年合计近40亿元。
盾构机、铁路道岔、钢结构龙头，受益轨交高景气、钢结构桥梁推广
子公司中铁装备为盾构机市场龙头，国内市场占比达40%，有望受益地铁快速发展。铁路道岔、钢结构桥梁居行业龙头位置，“十三五”期间，轨交行业将保持较高景气度，保障铁路道岔稳健增长。钢结构桥梁占比底，未来替代钢混、石砌桥梁市场空间大。
公司置入资产前3季度收入增长15%，延续增长趋势
2017年前三季度，公司置入资产实现收入110.6亿元，同比增长14.62%；归母净利润9.0亿元，同比增长7.16%；扣非后归母净利8.5亿元，同比增长4.82%。
1-9月新签订单182亿元，同比增长19%，保障公司业绩持续增长。我们判断公司盾构机业务订单保持快速增长。
与天晟新材合资设立中铁轨交装备；进军新制式轨交车辆
公司董事会审议通过与常州天晟新材合资设立中铁轨道交通装备有限公司，其中公司持股55%，新设公司业务包括多制式新型轨交车辆及核心零部件。我们认为，这有利于公司把握当前国家大力支持新型轨道交通产业的发展机遇，为客户对新制式轨道交通需求提供一揽子综合解决方案，打造新型轨道交通全产业链优势，有望打开市值空间。
轨交全产业链打开市值空间
我们认为公司进军新制式轨道交通车辆，轨交全产业链打开市值空间。
公司盾构机受益地铁高景气度，业绩有望超预期。轨交投资保持高位，保障铁路道岔市场稳健增长。受益钢结构桥梁推广，钢结构盈利能力有望持续提高。
预计2017-2019年归属母公司净利润13.2、17.0、20.5亿元。
风险提示：
地铁建设不及预期，行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
►【机械-中集集团(000039)】王华君：点评：60亿元A股定增申请恢复审查；2019年业绩有望创历史新高-20171220
事件：证监会恢复审查公司非公开发行 A 股股票申请
公司公告于12月18日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》，决定对公司非公开发行 A 股申请恢复审查。
2016年提出定增方案；定增价格不低于15.31元
本次定增方案可追溯至2016年4月，公司发布公告拟非公开发行募集资金总额不超过人民币 60亿元，募集资金用于中集融资租赁、物流装备等项目。本次发行的发行价格不低于人民币15.31元/股。
公司于2016年9月30日向中国证监会提交了非公开发行A股股票申请文件，并于2016年10月14日及11月21日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》及《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》。因反馈意见中部分事项还需核查与落实，公司于2017年1月申请中止审查。
历经近一年时间，本次重新恢复审查定增申请。我们认为，本次A股定增有利于改善公司资本结构，为公司后续发展注入新的活力。
定增有利于改善公司资本结构，助力中长期发展
公司目前资产负债率偏高。根据财报，公司自2015年起资产负债率逐渐增高，2017年三季报公司资产负债率为69.5%。2016年公司不含资本化部分的利息支出达到人民币9亿元，占公司2016年利润总额的53.0%。改善财务结构、降低财务费用已成为公司发展的重要举措之一。我们认为，如果本次定增顺利完成，有望降低资产负债率，改善资本结构，为公司后续长远发展注入新活力。
募投项目契合公司“金融+服务+制造”战略
根据公司定增预案，本次募资60亿元，20亿元用于中集融资租赁有限公司增资项目；5.93亿元用于中集凤岗物流装备制造一期项目；1.17亿元用于青岛中集冷藏设备公司搬迁项目一期；7800万用于成立多式联运公司；约14.1亿元用于东莞松山湖智谷与松山湖智荟园项目；18亿元为补充流动资金。
我们认为，公司作为全球领先的物流与能源行业设备及解决方案供应商，本次募投项目紧紧围绕公司主营业务，涵盖金融、物流装备、物流服务与地产等，有望发挥公司“金融+服务+制造”的战略协同效应。
看好公司业绩增长持续性，2019年有望创历史新高
我们看好公司2019年业绩有望创历史新高。随着贸易复苏，集装箱景气度保持向上；道路运输车辆业务受益于国内治超治执行力度趋严、国外市场扩张；天然气需求持续增长，而国内储运装备明显不足，储运装备迎来发展机遇；海工装备风险逐步释放，业绩弹性较大。
考虑到今年出售中集电商4亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95亿元，预计2017-2019年归母净利润为29.4/35.4/40.5亿元，不考虑定增，EPS为0.99/1.19/1.36元。受益一带一路、粤港澳大湾区等主题投资；土地价值潜力较大，上市公司价值有望重估；
风险提示：
定增不确定性风险；集装箱反弹持续性风险；海工装备低迷风险。
►【社服-宋城演艺(300144)】焦俊：定增终止看好长期发展，估值进入价值区间-20171219
事件：
公司于2017年12月19日晚发布公告，公司召开董事会会议决定终止2017 年度非公开发行股票事项。
原非公开发行事项主要内容：2017年3月24日公司召开股东大会通过非公开发行股票计划，计划定向发行1.9亿股计划募资39.56亿元（调整后）。目前公司资产负债率仅12.6%，自筹资金（间接融资）与经营现金流回款完全可保障原项目顺利进行。定增终止后市值不再摊薄，财务费用略有增加，整体估值下移，投资价值凸显。我们预计18年公司归母净利13.3亿。公司首单轻资产项目宁乡项目超预期，继续看好轻资产快速输出模式，明年有望加速落地。
盈利预测：
我们预测17/18/19 年公司扣非归母净利分别为10.7/13.3/17.4亿， EPS0.74/0.92/1.20元，2017-2019 年CAGR 28%。
风险提示：自然因素风险、经济周期风险、安全事故风险。
►【交运】焦俊、扈世民（联系人）：淡季客座率持续走高 期待干线票价释放弹性-20171219
近期主要航空公司相继发布2017年11月经营数据，三大航淡季客座率持续走高，新航季供给端有望收缩，期待干线航线票价释放弹性。根据航空公司公布数据2018年净引进飞机增速为8.6%，较17年增速减少3pct。11月淡季国内前5大枢纽机场时刻执行率95.1%、未来提升空间有限。我们预计未来两年民航需求增速有望保持10%+，供给侧收缩有望释放干线航线票价弹性。我们继续推荐航线资源优质、提价能力最强的中国国航和21个主协调机场时刻占比最高，提价带来弹性最大的南方航空。
风险提示：
航油成本增长超预期、需求增长不及预期、供给侧收缩不及预期、收益预测假设局限性。
►【交运-东方航空(600115)】焦俊、扈世民（联系人）：国际线客座率承压 汇兑收益有望增厚业绩-20171219
东方航空11月经营数据：2017年1-11月月公司可用座公里ASK同比增速9.6%，其中国内线8.7%、国际线11.5%。同期收入客公里RPK增速9.3%，其中国内线9.7%、国际线8.4%。同期整体客座率81.2%，同比下降0.3pct。上海主基地区位优势显著，国际线供给端承压拖累客座率。汇兑收益有望增厚公司业绩，供给端收缩干线票价有望释放弹性。
风险提示：
航油成本增长超预期、需求增长不及预期、供给侧收缩不及预期、收益预测假设局限性。
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