文 华泰策略 戴康/李弘扬
本周绝大多数主题指数取得正收益,华泰策略坚定推荐、持续跟踪的雄安、新疆成为绝对龙头。军工混改将成混改扩容重头戏,关注兵器工业、兵器装备集团旗下“北春西湖”组合(北化股份/长春一东/西仪股份/湖南天雁)。雄安城市规划紧锣密鼓推进,继续布局“绿色雄安”(先河环保/首创股份/恒泰艾普)。
市场回顾:行情震荡上行,关注雄安新区与新疆振兴
本周(4.26-5.3)主题投资环境回暖。Wind 156个主题指数中134个取得正收益,其中36个涨幅大于3%。涨幅居前主题包括:冷链物流(雄安主题汉钟精机拉动)、新疆区域振兴、雄安新区、污水处理(雄安主题拉动)、丝绸之路等。华泰策略最坚定推荐的雄安主题如期展开第二波行情,我们精准提示的雄安地热(恒泰艾普/汉钟精机)成为“绿色雄安”当前最具确定性建设方向。前期主推新疆振兴主题“西北八天”组合(西部建设/北新路桥/八一钢铁/天山股份)继续强势,八一钢铁顺利摘帽。
每周主题速递:军工混改将成第二批混改试点重头戏
发改委近期将公布第二批混改试点。前两批混改试点中,军工企业将达7家。军民融合正式上升为国家战略,军工混改正当其时;多个军工集团科研院所改制方案基本确定,是军工混改重要看点。建议从军工集团的混改积极性(中国兵器集团、兵器装备集团等)和集团旗下科研院所资产质量(航天科技集团、中国电科集团等)两个维度,筛选军工混改组合。
重磅主题回顾:雄安新区总体规划正在优化完善
雄安新区的规划建设持续推进。据新华社报道,雄安新区规划正在周密进行之中。4月25日至5月10日,中国城市规划设计研究院等6家机构参与的雄安新区规划工作营将重点围绕雄安新区总体规划、起步区控制性规划的总体布局方案开展优化完善工作。板块走势方面,近几日板块呈现下跌放量、上涨缩量的态势,显示主题还在震荡中。核心标的融资余额占流通市值比保持平稳,建议对龙头板块逢低布局,等待后续新的催化剂。
政策与行业新闻跟踪:医疗联合体建设和发展加快
政策与产业新闻重点关注:国务院办公厅印发推进医疗联合体建设和发展的指导意见,目标在2017年,基本搭建医联体制度框架,全面启动多种形式的医联体建设试点。到2020年,在总结试点经验的基础上,全面推进医联体建设,形成较为完善的医联体政策体系。产业新闻重点关注:央企打响煤炭钢铁去产能攻坚战,今年将再加码;“十三五”材料科技创新专项规划印发,关注石墨烯、超导。
技术创新重点关注:腾讯开发PC式VR头盔和移动VR头盔
科技创新重点关注:据《金融时报》报道称,腾讯内部研发团队正在开发PC式VR头盔和移动VR头盔,计划在2017年下半年发布;潘建伟研究团队构建了世界首台在性能上能够超越早期经典计算机的单光子量子计算机。近两周重要主题事件包括:5月14日至5月15日“一带一路”国际合作高峰论坛、第二批混改试点批复和近期油气改革方案将出台。
建议重点关注雄安、混改主题
继续坚定看好雄安主题,关注“绿色雄安”(先河环保/首创股份/恒泰艾普)和土地基建(京汉股份/金隅股份)。积极把握混改试点扩容窗口期混改主题投资机会: 1)军工混改,重点关注兵器工业、兵器装备集团旗下民品平台“北春西湖”组合(北化股份/长春一东/西仪股份/湖南天雁)、航天科技集团(航天电子)、中国电科(国睿科技);2)油气改革,关注上游油服(恒泰艾普)、下游销售(泰山石油)等;3)其他行业混改,关注电信(大唐电信)、铁路(铁龙物流/广深铁路)、基建(山东路桥)等。
一、市场回顾:主题投资环境回暖,雄安与新疆领涨
本周(4.26-5.3)主题投资环境回暖。Wind 156个主题指数中,134个主题指数取得正收益,其中36个主题涨幅大于3%。表现居前主题包括:冷链物流(受雄安主题汉钟精机拉动)、新疆区域振兴、雄安新区、污水处理(受雄安主题拉动)、丝绸之路等。华泰策略最坚定推荐的雄安主题如期展开第二波行情,我们联合华泰机械团队精准提示的雄安地热(恒泰艾普/汉钟精机)成为“绿色雄安”当前最具确定性建设方向。前期主推新疆振兴主题“西北八天”组合(西部建设/北新路桥/八一钢铁/天山股份)继续强势,八一钢铁顺利摘帽。
二、每周主题速递:军工混改将成第二批混改试点重头戏
发改委近期将公布第二批混改试点,军工混改将成重头戏。军民融合正式上升为国家战略,军工混改正当其时。多个军工集团科研院所改制方案基本确定,是军工混改重要看点。
搭乘军民融合东风,军工混改必将披荆斩棘
军工混改将成第二批混改试点重头戏。4月13日,发改委发言人严鹏程表示:第一批混改试点方案已基本批复,有望年内取得实质性进展和突破;第二批10家混改试点企业方案已确定,近期将批复。前两批央企混改试点单位中,至少有7家企业属于国防军工领域,占比非常高。
军民融合正式上升为国家战略,军工混改正当其时。2017年1月22日,中共中央政治局决定设立中央军民融合发展委员会,负责协调和统一领导军民融合深度发展,并向中央政治局负责。军民融合发展的一个重要方向就是制定完善的法律法规体系,规范军民融合各参与主体的行为,实现法制化和规范化。随着相应法律法规的持续推进,中国国防建设和经济发展有望实现良性互动。而这也为军工企业引入其他社会资本,奠定政策和法律基础。军工集团下的民品业务将实现充分市场化,非核心军品证券化率将逐步提高,核心军品在未来法律法规体系成熟之后,也有望逐步推进混改。
军工科研院所改制方案基本确定,是军工混改重要看点。据航天科技副总经理张建恒在3月人大会上的表示,各个军工集团的事业单位改革方案已经基本确定;目前,税收、人员处置等配套政策还没落地,改制工作尚未开始操作;随着配套政策的到位,军工科研院所改制则会水到渠成,并且,最终实现上市(IPO或注入)。
军工企业积极推进混改。目前我国的国防工业主要由十二大军工集团构成,中核集团和中国核建正在进行战略重组,同时,中船集团和中船重工整合也是大势所趋,未来将重回十大军工集团的格局。从各大军工集团的混改积极性来看,除去首批央企混改试点单位中船集团和中国核建,其他在混改比较积极的军工企业包括中国兵器集团、中国兵装集团、航天科技和中国电子。
军工混改是“王冠上的明珠”,推荐“北国长航”组合
混改是国企改革所有方案中最能解决国企痼疾的方案,因此,去年第一批央企混改试点以来,混改一直是国改方向最大的看点;而军工混改则是混改七大重点领域最有市场空间的方向,堪称“王冠上的明珠”,特别是军民融合委员会成立之后,相关立法有望提速,军工企业引入社会资本将“有法可依”。
建议从军工集团的混改积极性和集团旗下科研院所资产质量两个维度来参与军工混改主题。混改积极性高且所属科研院所资产质量高军工集团旗下的上市平台最为受益,进而筛选出军工混改组合。
建议重点关注兵器工业集团、兵器装备集团旗下民品平台“北春西湖”组合:北化股份(兵器工业集团旗下硝化棉生产企业,2017.03.24公告引入战投方案获国资委批复)、长春一东(兵器工业集团旗下汽车离合器生产企业,有望受益于集团混改与军民融合)、西仪股份(兵器装备集团旗下工业零部件企业,有望受益于集团混改与军民融合)、湖南天雁(兵器装备集团旗下汽车零部件平台,有望受益于集团混改与军民融合)。
其他混改积极性较高的军工集团包括航天科技、中国电科、中国电子等;而航天科技集团、航天科工集团和中国电科的科研院所资产占比较高。关注:航天电子(航天科技集团旗下上市公司,控股股东航天九院是航天科技集团整体上市的试点单位)、国睿科技(中国电科旗下上市公司,雷达行业领军企业,受益于科研院所改制)。
三、重磅主题回顾:雄安新区总体规划正在优化完善
近期我们主推主题为雄安新区主题。目前市场处于震荡回调阶段,逢低布局雄安主题龙头,关注“绿色雄安”(先河环保/首创股份/恒泰艾普)与土地基建(京汉股份/金隅股份)。
3.1重磅主题动态跟踪:雄安新区总体规划正在优化完善
雄安新区的规划建设持续推进。据新华社报道,雄安新区规划正在周密进行之中。4月25日至5月10日,中国城市规划设计研究院等6家机构参与的雄安新区规划工作营将重点围绕雄安新区总体规划、起步区控制性规划的总体布局方案开展优化完善工作。4月27日河北省省长许勤主持召开省政府党组会议,进一步学习习近平总书记在雄安新区规划建设工作座谈会上的重要讲话精神,全力推动雄安新区规划建设各项工作。此外,国开行近期将提供1300亿元资金支持新区起步区相关工作。
3.2数说主题:主题尚在调整待新催化剂逐步验证
近几日板块呈现下跌放量、上涨缩量的态势,显示主题还在震荡中。雄安新区主题在4月27日放量(板块成交量达到841亿)下跌后,4月28日和5月2日出现反弹,板块流通市值加权平均涨幅达2.6%和2.3%,但交易额增幅有限,增长至710亿和773亿,显示当前主题还在调整阶段,建议持续关注、逢低布局。
核心标的融资余额占流通市值比保持平稳,继续推荐逢低布局。我们筛选出雄安新区核心标的:冀东装备、先河环保、碧水源、首创股份、金隅股份、冀东水泥、京汉股份、华夏幸福。核心标的融资余额占流通市值比例近期保持平稳,建议对龙头板块逢低布局,等待后续新的催化剂。
四、新闻跟踪:油气改革方案即将出台
4.1政策与产业新闻
政策新闻重点关注:国务院办公厅印发推进医疗联合体建设和发展的指导意见,目标在2017年,基本搭建医联体制度框架,全面启动多种形式的医联体建设试点。到2020年,在总结试点经验的基础上,全面推进医联体建设,形成较为完善的医联体政策体系。
产业新闻重点关注:央企打响煤炭钢铁去产能攻坚战,今年将再加码;“十三五”材料科技创新专项规划印发,关注石墨烯、超导。
4.2技术创新一览
重点关注:1)据《金融时报》报道称,腾讯内部研发团队正在开发PC式VR头盔和移动VR头盔,计划在2017年下半年发布;2)潘建伟研究团队构建了世界首台在性能上能够超越早期经典计算机的单光子量子计算机。
4.3主题日历
近两周重要主题事件包括:5月14日至5月15日“一带一路”国际合作高峰论坛(一带一路)、第二批混改试点批复(混改)和近期油气改革方案出台(油气改革)。
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华泰策略团队成员介绍
戴康 CFA(首席策略)
中国人民大学经济学硕士,七年A股策略研究经验,先后负责过行业比较、大势研判、主题投资三个方向。作为团队最核心成员荣获2015年度新财富最佳分析师策略研究第一名。2014年度新财富最佳分析师策略研究第二名。
曾岩(行业比较/专题研究)
厦门大学投资学硕士,六年A股策略研究经验,先后就职于方正证券、中泰(原齐鲁)证券,负责过大势研判、行业比较等方向。对自上而下行业配置有较深理解。现负责专题研究和行业配置。
陈莉敏(主题策略)
厦门大学财务学硕士,管理学金融学双学士。三年A股TMT行业研究经验,对科技创新、商业模式创新有深厚的积累和专业的分析解读。专注主题投资研究。
张馨元(行业比较)
上海社会科学院产业经济学硕士。四年A股策略研究经验,对改革政策、产业发展趋势有长期积累和深入理解,专注行业比较研究。
李弘扬(主题策略)
北京大学汇丰商学院管理学硕士,香港大学金融学硕士,浙江大学工学学士。两年A股策略研究经验,对资本市场、商业模式、产业创新有独到理解。专注主题投资研究。
藕文(专题研究)
英国帝国理工大学风险管理与金融工程硕士,英国卡迪夫大学经济学、银行与金融学士。两年A股策略研究经验,专注提供多方位多角度的专题研究。
华泰策略戴康团队,致力于构建大势研判、行业比较、主题策略、专题研究四位一体的研究力量,诚邀优秀伙伴加盟中...
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