警翼科技如何挣脱禁锢 直击“执法记录仪第一股”？

10月 26 日， 深圳警翼智能科技股份有限公司 在证监会官网披露招股说明书，拟在创业板公开发行不超过2000万股，发行后总股本不超过 8000 万股，保荐机构是平安证券。

据披露，警翼科技计划募集资金约3.65亿元，投向智能执法装备研发与产业化项目、执法信息化整体解决方案研发与产业化项目和营销与服务网络建设项目。

警翼科技此次冲击 A股市场，加之 近年来急剧增长的执法记录仪市场，若其成功过会，将有望成为资本市场催生出的执法记录仪第一股。

然而翻阅其招股书，发现警翼科技存在存货大幅上升、产品单一等问题。

公开资料显示，警翼科技是一家专注于提供智能执法装备及执法信息化整体解决方案的国家级高新技术企业，主营产品为执法记录仪、采集工作站及电子证据管理平台软件。

2015-2017年，警翼科技分别实现营业收入 2.18 亿元、 2.78 亿元和 4.19 亿元，同期分别实现净利润 5703.21 万元、 6184.38 万元和 7226.8 万元。

虽然营收、净利逐年增长，但 警翼科技的产品品种却较为单一 。

据了解， 警翼科技主要通过销售执法记录仪和采集工作站实现收入。报告期内，上述产品销售收入合计占主营业务收入的比重分别为97.36%、 96.21% 和 96.03% 。

警翼科技表示， 未来如果公司不能持续保持在执法记录仪领域的领先优势，不能及时满足客户需求的变化，将对公司销售收入的增长形成一定制约 。

据招股说明书显示， 2015-2017年，警翼科技的存货分别为 1790.38 万元、 5696.83 万元和 7348.63 万元，年均复合增长率为 102.6% 。

警翼科技在接受采访时表示，上述报告期内，公司2016年以来直销收入比重逐渐上升，公司直销用户多为各级政府执法部门，其验收周期相比经销商而言较长，因而公司存货期末余额的规模有所上升，公司 2016 年和 2017 年的存货周转率相比 2015 年有所下降，与可比上市公司相比不存在重大差异。

警翼科技的存货猛增，随之而来的是其存货周转率也开始猛降。

招股说明书显示， 2015-2017年，警翼科技的存货周转率分别为 6.46 、 3.57 和 2.9 。警翼科技 2016 年的存货周转率较 2015 年明显下降 。

对此，一位注册会计师表示，一般情况下，存货周转率持续下降证明企业在存货上面的变现能力持续变低。