2024年四季度，聚羧酸减水剂单体行情延续前期涨势，实现年内季度均价高点的同时，亦刷新了2023-2024年以来的阶段性高位；四季度的高位行情由多重利多因素交织导致，主要原料环氧乙烷长期挺市于7000元/吨，单体工厂端可售库存偏紧及下游刚需采购的表现亦从供需面上给予季度行情持续支撑；但随着影响因素的博弈调整，预计2025年一季度单体行情或有下行机会，关注原料及需求端的引导。
2024年四季度均价为7795.6元/吨，较三季度上涨294.8元/吨，环比涨幅3.93%，较去年同期上涨802.0元/吨，同比涨幅10.35%。10月份开始，单体市场便承接了来自金九银十集中采购的需求利好影响，工厂在原先存量交付的基础上，继续大批量收单，致使一段时间内，工厂端可售库存处于负值状态；11月份，传统旺季需求虽已消退，但工厂供应端因库存低位明显，报盘频繁窄幅上调，部分下游因终端赶工期的需求反馈，持续被动补库，行情进而步步推高；12月下旬开始，北方市场的终端活动基本结束，南方下游亦进入观望补库期，但因工厂库存控制得宜，单体价格仍处相对高位，平稳运行是主流。
而利润方面，在单体价格窄幅且多频次攀升的背景下，主要原料环氧乙烷因装置的开停对冲及下游反馈，其市场价格长期处于相对稳定状态，故四季度单体成本调整有限的条件下，利润亏损空间获得持续性弥补。
四季度，单体月产量及产能利用率处于年内的中高位，但较一季度的供应释放更为理性；而工厂端可售库存在刚需持续跟进及供应有限的双重背景下，表现出了与去年同期截然相反的负值状态。季度内，福建钟山、华中奥克及泰兴金燕等装置接连停车，主力市场华东及华南等地的供应宽裕局面明显缓解，期间亦伴随着部分装置的短停降负调整；因10月旺季需求的集中跟进及11月终端赶工的需求传导，四季度工厂端可售库存始终处于负值状态，更有11月中下旬，下游需等单一周以上才能到货生产，该阶段的单体市场订单交投成为常态。
2024年的国内终端需求继续缓慢缩量，但因国外市场的持续支撑，四季度单体下游跟进尚可。2024年国内混凝土发运量继续减少的数据表明，聚羧酸减水剂单体国内需求支撑欠佳，年内仅几个月份提振尚可；聚焦四季度，11月表现较好，该阶段为降温前的集中赶工期，终端房地产及基建的施工活动较活跃；同时，聚羧酸减水剂单体的12月份出口数据有明朗改善，韩国乐天对东南亚市场的让渡及俄罗斯货源的供应缺口，均对四季度中国单体的出口机会把握提供了相对支撑。
图5 2023-2024年单体月出口量走势
图6 2023-2024年全国混凝土发运量月度对比数据来源：隆众资讯
2025年一季度行情的供需及成本支撑渐显不足，主要原料环氧乙烷在现有检修及复产计划的基础上，2月仍存新投装置，单体供应的被动压力持续存在；1-3月横跨春节前后，该阶段将经历年前冬储-终端停滞-年后复工的需求变化，整体来看，该阶段的现货需求体量将处于年内最低点；在下游采购预期偏弱的背景下，工厂端可售库存的负值状态将持续填补，预计1月底将回归正值，此后部分工厂的库存压力或逐渐超出控制能力；在原料宽裕、需求端量少观望及工厂挺市能力有限的背景下，预计一季度均价将跌至7560元/吨，较上一季度环比减少236.5元/吨，环比跌幅3.02%。
