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《黑天鹅》作者：英伟达等还会跌2-3倍！

半导体行业联盟 · 公众号 · 半导体 · 2025-02-03 13:54

正文

“The Black Swan”《黑天鹅》一书的作者、黑天鹅基金Universa Investments的杰出科学顾问Nassim Taleb

Nassim Taleb预警：英伟达股价暴跌或仅是更大灾难的开端

Nassim Taleb是知名思想家、金融业人士及数理统计学家，以写作《黑天鹅》一书闻名，该书探讨了不可预测的极端事件对世界的影响。他提出“黑天鹅”理论，强调不确定性，对金融、经济等领域影响深远，被誉为“黑天鹅”之父。

风险管理专家Nassim Taleb在活动上被问及英伟达等股价未来走势时表示：“先行者”未必是“最终赢家”，下跌可能会再次出现，而且幅度可能“更大，甚至两三倍”。

Nassim Taleb 的AI观点：

AI投资泡沫初现：英伟达股价暴跌或预示市场回调，盲目跟风需谨慎。
AI公司地位难保：技术更迭快，头部公司市场地位不稳。“先行者”未必是“最终赢家”。
AI加剧经济脆弱：相关股票暴露度高，市场风险增加。
AI强化全球经济风险：市场关联紧密，易引发连锁反应。
应对AI风险需策略：投资者应分散投资，政策制定者需关注AI及货币政策影响。

一、风险管理大师预警市场灾难

在近期的一次活动中，风险管理理论家Nassim Taleb对英伟达等科技股的暴跌发出了严厉警告。他认为，此次暴跌只是未来更严重市场灾难的开端。Taleb以其对罕见和不可预测事件的极端影响的研究而著称，他的观点往往能引发市场的深思。

二、市场脆弱性显露无遗

Taleb指出，美国财富创造的脆弱性在此次大抛售中暴露无遗。英伟达等极少数股票在财富创造中占据了过大的比重，这种单一的财富创造模式使得市场在面对风险时显得尤为脆弱。此外，美国经济结构的脆弱性也在此次事件中得到了体现。股市的繁荣背后，是极少数科技企业的带动，这凸显出整体经济结构的失衡。

三、技术创新规律不容忽视

在谈及技术创新的规律时，Taleb以谷歌搜索引擎取代Alta Vista为例，指出技术创新领域的“先行者”并不一定是“最终赢家”。他警告投资者，不应盲目相信现有科技巨头的优势会持续。DeepSeek等新兴企业的出现，可能会迅速颠覆行业格局，使得英伟达等科技巨头面临前所未有的挑战。

四、未来股市回调预期加剧

对于未来股市的走势，Taleb认为回调幅度可能会是此次17%暴跌的两倍甚至三倍。他指出，市场现在已经意识到英伟达并非绝对永远上涨，之前被忽视的风险逐渐暴露。随着AI开发成本的降低，企业可能会减少对高价芯片的依赖，或转向定制化解决方案，这将进一步冲击英伟达的营收预期。投资者对英伟达乃至西方科技股的信心动摇，可能引发更大规模的抛售。

五、警惕AI：警惕“赢家通吃”

Taleb的警告凸显了当前AI热潮中的结构性风险。技术快速迭代可能迅速颠覆行业格局，而市场对少数公司的过度依赖则放大了经济脆弱性。尽管英伟达的短期暴跌未必直接预示全面崩盘，但其反映的泡沫特征或与历史规律（如2000年互联网泡沫）高度相似。

投资者应警惕“赢家通吃”叙事下的隐蔽风险，分散配置以应对潜在波动。同时，政策制定者也应密切关注AI技术扩散速度、企业盈利能否匹配估值以及货币政策对市场流动性的影响，以确保市场的稳定和健康发展。

Nassim Taleb的20条言论

1. 黑天鹅与不确定性：“黑天鹅的存在寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变一切。人们总是过度相信经验，而不知道一只黑天鹅的出现就足以颠覆一切。”——《黑天鹅》

2. 未知的意义：“你不知道的事比你知道的事更有意义，因为许多黑天鹅事件正是在不可预知的情况下发生和加剧的。”——《黑天鹅》

3. 随机性与成败归因：“在充满随机性的世界里，我们往往将成功归功于自己的能力，而将失败归咎于外部因素。但实际上，很多时候运气起着关键作用。”——《随机漫步的傻瓜》

4. 对专家的批判：“专家就是一群知道100种做爱方式，却从来没有和异性睡过觉的人。专家的问题在于，他们不知道自己不知道什么。”——《黑天鹅》

5. 反脆弱的本质：“有些事情能从冲击中受益，当暴露在波动性、随机性、混乱和压力、风险和不确定性下时，它们反而能茁壮成长和壮大，这就是反脆弱性。不要只追求稳定，而要学会在不确定性中获益。”——《反脆弱》

6. 失败与成长的关系：“失败是成功的垫脚石，不要害怕失败，要从失败中学习，将每一次失败都转化为成长的机会。成功是由大量的失望铸就的。”——《反脆弱》

7. 教育与学习的真谛：“教育使智者更明智，却让愚者更危险。真正的学习不是死记硬背知识，而是学会思考和质疑，培养独立思考的能力。”——《黑天鹅》

8. 自学者的自由：“只有自学者是自由的。自学者能够按照自己的节奏和方式去探索知识，不受传统教育体系的束缚，真正掌握学习的主动权。”——《反脆弱》

9. 决策与随机性：“我们在做决策时，往往忽视了随机性的影响。要意识到生活中的很多决策都是在不确定的情况下做出的，学会接受随机性，而不是试图完全消除它。”——《随机漫步的傻瓜》

10. 现实与认知的差距：“我们生活的世界远比我们想象的复杂，不要轻易相信自己对世界的认知是全面和准确的。世界我们生活的世界与我们认为的世界大相径庭。”——《黑天鹅》

11. 面对错误与不公正：“如果你看到欺诈却不说出来，你就是同谋。面对错误和不公正，要有勇气站出来，而不是选择沉默。”——《非对称风险》

12. 舒适与成长的辩证：“舒适会削弱你，我们需要一定的变化和压力，不是太多，而是恰到好处。适当的挑战和压力能激发我们的潜力，让我们变得更强大。”——《反脆弱》

13. 人生追求的真谛：“当且仅当你在任何追求中都不与任何人竞争时，你才拥有真正的生活。人生的意义不在于与他人攀比，而在于追求自己内心真正渴望的东西。”——《普罗克拉斯提斯之床》

14. 工作与梦想的羁绊：“最有害的三种瘾是海洛因、碳水化合物和月薪。不要让稳定的月薪成为你追求梦想的枷锁，要有勇气去突破舒适区，寻找更有意义的工作。”——《普罗克拉斯提斯之床》

15. 知识的敬畏与渴望：“读过的书远不如未读的书有价值。图书馆应尽可能多地收藏你不知道的知识，知识的海洋是无穷无尽的，我们要保持对未知的敬畏和渴望。”——《黑天鹅》

16. 信息时代的认知：“我们拥有的数据越多，就越容易淹没在其中。在信息爆炸的时代，要学会筛选和甄别信息，避免被海量的信息所误导。”——《随机漫步的傻瓜》

17. 目标的选择：“不要追求完美，要追求反脆弱。完美往往是不现实的，而反脆弱性能让我们在面对挫折和困难时迅速恢复并变得更强大。”——《反脆弱》

18. 对现代性的批判：“现代性的诅咒是，我们越来越多地被一群擅长解释而非理解，或者擅长解释而非行动的人所充斥。不要只做一个会夸夸其谈的人，而要成为一个真正有行动力的人。”——《非对称风险》

19. 思想控制的反思：“思想控制过程的讽刺之处在于，你越是努力控制自己的想法和思考内容，你的想法最终就越会控制你。要保持思想的自由，不要被固有思维和偏见所束缚。”——《反脆弱》

20. 行动与认知的智慧：“愚人在讨论中试图证明自己正确，智者则试图弄明白自己是否正确。不要盲目地坚持自己的观点，要学会倾听和反思，通过不断的思考和实践来提升自己的认知。”——《非对称风险》

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