梧桐社关注安全、稳健、可持续的指数化投资策略。 建立以指数基金为核心的伊尔定投策略和核心卫星策略。 让一个完善的投资系统，帮你实现财富的复利长赢。
兔子是怎么追上乌龟的？
给你一个理念和一个代码，哪个更重要？
前两天雪球有人转发高毅资本的一篇内部讲话，关于投资理念的一种诠释，讲的挺好的，我收藏了。但下面的几条评论引起我的思考。”管它高毅低毅，不研究个股的理念都是耍流氓“，”故做高深是资金管理者割韭菜的常见手法“，”理念这东西很容易包装“，”有业绩才是真本事，组合那点儿收益......“等等。
我不知道这种想法是不代表了多数人的意见，反正股评家们总是拥有最庞大最热烈的粉丝群。如果我不公布伊尔定投计划，没有提供几个代码，我的粉丝数会有多少。
为什么巴菲特每年拍卖的午餐会上不谈个股是铁律，还是那么多人趋之若鹜，争相出价，难道真的只是想出名？但很多时候中标者是谁都不知道。如果我能出得起这笔钱，我宁可花一百万买个理念，也不愿花100块买个代码。
如果投资是栽一棵苹果树，理念就是土壤、阳光、空气和水，代码是树上的苹果不假，但不愿浇水施肥、修枝剪叶，只想让人告诉你：嘿，那儿有个苹果，你一伸手，苹果摘到了......或许摘苹果能这样，投资真不行。没有理念的认同（不管哪一种理念，没有偏见），即使人家告诉你：嘿，就是这个代码，你恐怕也摘不到这个苹果。这是投资的不确定性决定的。即使巴菲特告诉你一个代码，你买入的结果仍然可能是亏损出局，巴菲特被套好几年的股多了。还有那个简单拿业绩说事儿的，如果不知道老巴过去多年的业绩，只看任何一年的收益率，他一定会说：就这业绩，还好意思出来丢人现眼！
我愿意花上一整天的时间想关于理念的东西，却很少花时间去想哪一个代码能让我赚钱，不是我多高大上，是因为我知道想这些没太大用。收获苹果是自然而然、水到渠成的事。关于投资理念，想的最多的是概率，越来越觉得，想尽一切办法影响决定概率的那些因素，让某个事件大概率发生，才是投资获胜之道。
有时候概率想得多了，就会想到量子上，虽然很肤浅，但很有意思，反正投资也用不到很高深的概率论。阿卡琉斯追龟悖论就很有意思。换成龟兔赛跑的故事，就是兔子是不可能追上乌龟的。因为兔子跑100米，乌龟跑了1米；兔子跑了1米，乌龟又跑了1厘米......细想下，兔子真的是追不上乌龟的，只能无限接近。但兔子当然是能追上和超过乌龟的，怎么回事呢？最后追上的那一刻发生了什么？好像从经验上说，极限论解决了这个问题，但不能说服偏执的想弄明白发生了什么的人。倒是量子理论的时空不连续说让我更相信这才是真相。有懂量子论的吗？抽我一巴掌先......
估值表编制说明：
指数估值表主要用于判断市场水位高低。根据指数估值在其历史估值数据库中所处的高度，相对判断指数当前估值水平，以辅助投资决策，决定仓位比例。指数估值是概率在投资中的一个应用，历史数据跨越的周期越长，概率的有效性越强。
估值高度
用百分数表示，代表的是指数的最新估值在其历史数据中的排名位置。如：上证50的PE估值高度为50%，表示上证50指数的当前PE位于其过去10年2540个PE值自最低点向上排序的50%高度。估值高度百分数越小，表示该指数的最新估值越低；反之，则表示估值越高。
估值区间
根据最新估值在其历史上的估值高度，将估值区间分为极度低估（<5%）、低估（5%~15%）、正常偏低（15%~50%）、正常偏高（50%~85%）、高估（85%~95%）、极度高估（>95%）。
估值数据只代表当前指数静态估值水平，不构成投资建议。投资的决策仍要综合考虑多方面的因素。
梧桐社指数策略营
是一个围绕策略化指数投资进行
交流、分享和深度学习
的平台，以指数及对应基金的数据提供、碎片化的思考、观点碰撞、经验交流、成果分享为主。
