1月信贷投放维持高位 窗口指导控规模

记者 韩祎 吴红毓然

多家研究机构预测，1月份信贷投放将维持高位，约在1.8万亿到2.2万亿之间，略低于去年同期2.5万亿元的天量。值得注意的是，这一数据，是银行在2017年1月下旬信贷投放踩了“急刹车”的结果。

据多位银行人士及研究机构透露，今年1月中旬，央行就对各类银行业金融机构窗口指导，要求控制信贷投放规模。值得注意的是，该窗口指导仍在持续。春节过后，一家城商行人士对财新记者透露，2月该行仍在控制信贷投放节奏，要求部分分行暂停放贷。

“目前看，企业有信贷的需求，银行也有信贷的冲动，所以信贷处于被动压缩的阶段，债券市场可能首先受到冲击。从节奏上看，央行和商业银行的博弈未必短期内能见分晓，我们估计后期央行可能会采取力度更大的紧缩工具。” 华创证券债券研究团队2月8日晚发布的报告指出。

多位银行人士对财新记者表示，央行从一月中旬开始，就对银行进行窗口指导，要求银行控制信贷投放的规模，而且此番窗口指导并不局限于大行。在此背景下，信贷投放却仍然处于高位，可见银行投放的冲动较为强烈。

春节过后，一位城商行人士向财新记者反映，进入1月之后感觉到信贷规模非常紧张，春节后的第三个工作日起，总行要求一概不予放款。“这次的要求偏向于临时性质，但是再这样‘指导’一个季度，估计许多开发商就撑不住了；靠传统存贷差来盈利的银行也要吃不消了。”

中金研究指出，1月份最后十天的信贷压缩现象很猛，预计超过1万亿元，甚至1.5万亿元。假如按照这个逻辑，加上被压缩的部分，今年1月信贷投放不仅是天量，且远超去年同期。

也有银行人士分析称，压缩信贷是受到央行MPA考核的影响。一位股份制银行风险部负责人对财新记者表示，央行MPA考核监管不再是过去存贷比的简单指标，对流动性、资本充足率、不良贷款率等都有要求，银行自感不适，在规模上进行调整也是很正常的。

银行往往在每年的1月份冲高信贷投放，抢占优质项目，2016年银行在判断利率会持续走低时，更是将“早投放早收益”的理念发挥到了极致。2016年1月，人民币新增贷款规模达到了2009年有记录以来的单月最高——2.51万亿元。（见财新网“2.5万亿贷款投向何处？政府加速加杠杆”）

据华泰证券金融研究团队预测，2017年1月新增人民币贷款约为1.8万亿元-2万亿元，具体结构为：大型商业银行约5500亿元，股份制商业银行约6000亿元，政策性银行及邮储银行约2500亿元，城商行及农村金融机构约4000亿元-6000亿元。

中金证券银行业研究团队预测，2017年1月新增人民币贷款略低于市场预期的近2.4万亿元，约为2.2万亿元，但也仅次于去年2.5万亿元的天量投放。其中，零售贷款新增6000亿元，同比基本持平，说明按揭仍维持良好投放趋势。

据财新记者了解，这一结果或受到2016年底按揭住房贷款收紧政策的影响。去年年底，部分银行在央行的窗口指导下，控制按揭贷款的审批和放款速度，很多业务转到了2017年年初释放。

前述中金研究团队预测，2017年1月对公贷款新增投放1.6万亿元，略低于去年同期，但由于票据贴现今年呈负增长，“可能是历史上对公（贷款）投放最多的一个月”。

一位股份制银行高层对财新记者表示，2016年底该行风险资产上得很快，行内也在摸底看是否属于实体经济真实回暖。据财新记者了解，政府层面，有地方对制造业贷款下滑明显表示忧虑，在2017年则下达了制造业贷款不得低于30%之类的硬杠杠，这也成为了银行加大力度投放对公贷款的原因之一。■

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