周小川：货币政策面临结构性改革，宽松时代即将结束

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以下作者：张威  I  来源：财经杂志

“主要经济体中央银行经过多年的量化宽松政策后，已经走到周期的尽头，货币政策将不再是宽松的政策。”中国人民银行行长周小川3月26日在博鳌亚洲论坛2017年年会上做出如上判断。

周小川指出，全球经济体在不同国家以不同的速度推进，全球货币政策也不是完全协调一致。

中国曾在2008年以适度宽松的货币政策应对国际金融危机。2010年，中央经济工作会议决定回归稳健的货币政策。但是，由于全球经济恢复道路十分曲折，又发生了欧债危机等事件，货币政策逐渐转变，变成审慎的货币政策。

“这是一个很大的挑战，这个方向要看到货币政策的限度，要认真考虑什么时候如何离开这种货币宽松的周期。”周小川说。

周小川是在上述论坛“货币政策的‘度’”的分论坛上发表的看法。有关再通胀的问题，周小川认为，在一些国家已经看到了再通胀，但是就全球来看讲任何判断还为时过早，有些国家在全球商品市场价格上扬时，更要保持审慎的态度对待再通胀的现象，再通胀与货币政策的制定是有直接关系的。

他认为，在这么多年的量化宽松货币政策之后，全球很多国家已经放弃了流动性，虽然货币政策制订当局已经开始紧缩他们的政策，但紧缩的过程仍是一个渐进的过程。

周小川强调，货币政策不是万金油，不要认为量化宽松政策能治好每个国家的不同疾病，会有后遗症，每个货币政策都有，要选择正确的货币政策工具。

针对主持人如何看待“直升机撒钱”问题，周小川表示：希望我们不要依赖于直升机撒钱，我们可以修复资产负债表、财政政策，强调结构性改革，当这些政策开始产生效果时，不应该采用直升机撒钱这样过度的货币政策。

“在某些时期，我们会强调结构改革以及长期的战略，发出信号，告诉人们不要太依赖货币政策，这个信号是非常重要的。”周小川说。

他指出，过去的经验表明，当货币政策宽松的话，很可能会导致更高的通货膨胀，或者导致某些资产泡沫，金融市场或者房地产市场，或者其他资产泡沫。但是，人们还是需要做取舍，尽管货币政策可能会造成不良的后果，但是我们还是要关注康复、经济复苏这一面。

周小川表示，这几年公众过度关注货币政策，包括消费者、投资者，他们对股市、房地产市场进行投资，买一些金融产品，因此市场对货币政策反应似乎有点过激，这也是最近的情形。“某种意义上来说，货币政策造成的后果是非预期的后果，这段时期后，人们会对货币政策更合理、理性的认识。”

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