【12周报】冯永辉：解析当前猪市“头脑发热”现象

2017年第12周（3月20日-3月26日）和上周相比，soozhu-中国生猪监测预警系统监测的18个指标有13个指标上涨，1个指标持平，剩余4个指标下跌。

价格形势

【生猪价格】本周全国瘦肉型猪出栏均价继续上周的反弹势头。从上周的15.53元/公斤跌至15.76元/公斤，周上涨1.48%，同比下跌19.59%。从趋势上看本周停先是延续上周的小幅反弹势头，之后停止上涨转入震荡。先从上周末3月19日15.58元/公斤一路小幅反弹至3月24日的15.83元/公斤，之后小幅回落周末3月26日的15.77元/公斤。

【仔猪价格】本周全国外三元仔猪价格停止下跌小幅反弹。从上周的47.05元/公斤至本周的47.41元/公斤，较去年同期52.58元/公斤下跌9.83%，同比如期转入下跌。头均价格从上周的705元至711元，较去年同期的789元下跌了78元。

【饲料成本】本周养殖户玉米到场价格与上周持平，为1.62元/公斤，较去年同期的1.82元/公斤同比下跌10.99%。豆粕价格从上周的3.38元/公斤回落至3.35元/公斤，较去年同期的2.7元/公斤同比上涨24.07%。育肥猪配合料价格从上周的2.47元/公斤至2.46元/公斤，较去年同期的2.56元/公斤下跌了3.9%。

生猪预警：红色、过高

【猪料比价】本周全国瘦肉型猪料比价（瘦肉型猪出栏价格/育肥猪配合料价格）从上周的6.29:1至本周的6.41:1，较去年同期的7.66:1下跌16.3%。处于红色预警过高盈利区。

【猪粮比价】本周全国猪粮比价均价从上周的9.31:1至本周的9.47:1。瘦肉型猪粮比价平均水平从9.59:1至9.73:1，较去年同期的10.77：1下跌9.66%。猪粮比价仍处于红色、过高预警区。已在8.5:1以上连续65周，在9:1以上连续63周。

养猪盈利

【自繁自养头均盈利】本周全国瘦肉型猪自繁自养头均盈利水平从上周的566元至本周的602元，仍处超高盈利区。去年同期的盈利水平为977元。环比、同比均大幅下跌。

【仔猪盈利】本全国仔猪和母猪的补栏积极性趋于平稳，外三元仔猪头均盈利从377元至370元。全国后备二元母猪平均价格从上周的2014元/头至2030元/头，补栏积极性回升。

冯永辉：解析当前猪市“头脑发热”现象

本周全国生猪市场延续上周末出现的小幅上涨势头，从3月16日的15.47元/公斤反弹至3月24日的15.83元/公斤，本周末3月26日至15.77元/公斤。在3个月前我们发布的2017年生猪市场预警报告中我们曾分析预测“春节过后2月份便开始下跌，5月份前便可能跌至7.5元/斤左右”，我们认为2017年4月底前猪价的阶段性低点为7.5元/公斤，但由于春节以后猪价下跌速度和幅度均略超预期，3月中旬便已逼近7.5元/斤，最低跌至7.7元/公斤左右，之后开始小幅震荡上涨。正如上周我在“金猪APP”中的视频讲解中所分析，短期内猪价很难涨破16元/公斤，也很难跌破15.5元/公斤，本周猪价也如期在逼近16元/公斤时，再次表现出上涨乏力、略有回落后进入平稳震荡状态。

正如之前我们多次分析的，受春节前需求高峰期时透支节后需求影响，4月底前需求处于淡季。期间只要生猪供给不出现大幅下降，猪价下跌的概率极大。此期间出栏的生猪其出生时又在入冬之前，成活率较冬季偏高，因此4月底前生猪供给通常不会出现大幅下降。因此，4月底前猪价下跌并至阶段性低点的可能性非常大，事实也确实如此。当前距离4月底还有一个月的时间，目前的阶段性低点附近（15.5 -16元/公斤）震荡的局势仍有望持续一个月，期间大幅上涨和大幅下跌的可能性均不大。

由于去年同期猪价大幅上涨，而且于2016年3月22日突破之前的历史最高点2011年6月底的19.6元/公斤，因此目前的猪价和去年同期相比已大幅下跌，同比跌幅已经近20%。由此也导致猪粮比价、猪料比价同比下跌近10%。自繁自养头均盈利水平更是较去年的近1000元缩水了40%。在猪价、盈利同比均大幅下跌的情况下，仔猪价格也正如之前几周周报中所分析的转入同比下跌，但跌幅仅有6%左右。但生猪市场最为关键的一个指标二元母猪价格同比却仍上涨3%左右，且价格仍在2000元/头以上。其反映出的是母猪补栏积极性仍偏高，在猪价和盈利均已大幅下跌的情况下，母猪补栏的势头和种猪销售的火爆程度，均折射出当前不少养猪人处于“头脑发热”状态。

2003年以来我国生猪市场已经经历了3个完整的猪周期，目前正处于第4个猪周期的下降期前段。几乎每轮猪周期高点过后的一年内都会出现这种“头脑发热”的不理性行为，如：2004年高点过后、2008年高点过后、2011年高点过后，均出现过猪价和盈利均已大幅下跌，但此时母猪补栏却越来越热、种猪销售越来越火爆。究其原因就在于不少养猪人在之前一年的高峰年里资金实力、财富积累快速壮大，财富带来的喜悦、满足以及身份地位的提高等财富效应，非常容易令其“飘飘然”而至“头脑发热”，将赚到的钱继续投资扩大规模、补栏母猪。

也正因为此，每轮猪周期高点过后的第二年便会出现产能过剩、结束盈利、进入亏损，如2004年高点后的第二年2006年、2008年高点后的第二年2010年、2011年高点后的第二年2013年。本轮猪周期的高点年为2016年，今年2017年也如期的出现了猪价、盈利大幅下跌，但依然出现了不少养猪人“头脑发热”、种猪销售火爆的情况，如此一来，2016年高点过后的第二年也就是2018年生猪市场是否依然会出现产能过剩、结束盈利、进入亏损呢？届时，目前大量补栏母猪的养猪人是否想过此批补栏的母猪第一窝、第二窝、第三窝猪出栏时的猪价会是多少呢？

还是我过去常讲的那句话：“猪周期中蕴藏着巨大的财富和风险，走对一步是幸福，走错一步就是粉身碎骨”，在一个几千万人从事的行业里面多看看别人在怎么做，然后保持冷静、理性。养猪人其实赚的还是养猪人的钱，生猪市场每轮猪周期都会大浪淘沙，淘掉一批养猪人、剩下一批养猪人，而淘掉的那批人很多都是像目前这一时期里“头脑发热”的养猪人！真心希望全国养猪人能够保持头脑冷静、客观看待后市走势、理性调整存栏结构。