【国金电子】行业周报：华为AI PC发布，AI端侧落地应用加速

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投资逻辑

电子周观点：

华为AI PC发布，AI端侧落地应用加速。华为发布新款MateBook X Pro，首次接入盘古大模型，并且还首批引入了百度文心一言、科大讯飞星火、智谱清言等AI大模型伙伴，搭载超过100个AI大模型智能体，覆盖办公、学习、创作、软件开发等多种场景，支持AI概要、AI慧眼、AI音效、AI字幕、智慧搜索、AI抠图、WPS AI等多种AI体验。联想也将在4月18日召开联想科技大会，将正式发布具备五大特征的AI PC。苹果也在积极研发AI芯片，M4芯片有望大幅增强AI功能，运算核心数量较上一代大幅增加，将能执行更复杂的AI运算，将采用台积电升级版3nm工艺，性能、能效将进一步提升，苹果将在今年年底发布配备M4芯片的Mac。微软将在5月举行的Build 2024大会上推出全新的Windows AI功能，让用户通过先进的AI功能与Windows上的数字生活进行深入互动。特斯拉CEO马斯克表示，目前xAI正在对第二代大语言模型Grok 2进行训练，已经消耗了约2万块英伟达H100 GPU，未来进阶版本Grok 3的开发可能需要高达10万块，并表示，AGI有可能在未来2年实现超越人类智能的突破，需要大量的GPU。英特尔发布了AI芯片Gaudi3，采用台积电5纳米工艺，相比英伟达H100，训练性能提升70%，推理性能提高50%。电子半导体基本面逐渐改善，台积电3月实现营收1952亿新台币，环比增长7.5%，同比增长34.3%。近期多家公司发布了超预期的一季度业绩预测，如澜起科技、晶晨股份等。展望下半年，将有众多重磅AI手机、AI PC发布，整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai大模型持续升级，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

细分赛道：1) 半导体代工：台积电3月营收同比增长34.3%，环比增长7.5%。联电2月营收同比增长2.7%，环比增长4.1%。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据Canalys，2024年Q1全球PC销量达5720万台，同增3.2%。根据乘联会，3月新能源乘用车销量为81万辆、同增31%，1-3月新能源乘用车销量为195万台，同增30%。3）PCB：从PCB产业链整体情况来看，经过2月的春节出货低潮之后，3月又恢复了出货高增的态势，其中消费类、服务器类产品同环比增速最为亮眼。4）元件：关注Q2电视品牌厂及ODM销量及库存，大尺寸处于长期价格上涨通道。4月上旬，电视、显示器面板价格上涨，笔记本面板价格维持不变。Q2小尺寸MiniLED有望加速渗透。5）IC设计：AI助力周期向上，重点关注业绩向好标的。半导体周期见底向上。供给端，全球及国内半导体产业链库存已见底，预计晶圆厂稼动率逐步走出底部（Q2有望环比向上）；需求端，Ai赋能消费电子，有望带来新的换机需求，AI手机、AI PC及折叠手机有望积极拉货，AI服务器需求强劲叠加Q1通用服务器开启采购，今年工业库存见底有望出现补库需求。我们认为，24年芯片整体供给调整到位，需求稳步向上，芯片价格有望见底向上，半导体产业链开启上行通道，持续看好半导体板块投资机会。

投资建议：

大模型持续升级，算力需求不断提升，带动AI芯片、AI服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AI PC将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、中际旭创、天孚通信、新易盛、顺络电子、电连技术、传音控股、东睦股份、凯盛科技、统联精密、立讯精密、精智达、水晶光电、卓胜微、唯特偶、江海股份、正帆科技、中微公司、拓荆科技、华海清科、精测电子、赛腾股份、新莱应材、韦尔股份、生益科技、三环集团、洁美科技、兆驰股份。

风险提示：

需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。

板块细分观点

■ 板块细分观点

1.1汽车、工业、消费电子： PC销量回暖，AI边端未来可期

1）消费电子：①根据Canalys，2024年Q1全球PC销量达5720万台，同增3.2%。根据IDC，预计2024年AI PC销量达5000万台。预计未来伴随更多AI PC发布。建议关注PC品牌公司（联想集团、雷神科技）、PC供应链（珠海冠宇、春秋电子、光大同创）。②Vision Pro于美国太平洋时间1月19日上午5点开启预购，2月2日在美国市场正式发售，预计后续将增加更多国家同步销售。建议关注MR核心供应链标的（兆威机电、高伟电子、立讯精密、杰普特、深科达等）。

2）汽车：关注智能化+电动化。①根据乘联会，3月新能源乘用车销量为81万辆、同增31%，1-3月新能源乘用车销量为195万台，同增30%。预计2024年新能源乘用车销量为1100万辆，同增22%，渗透率达40%。②特斯拉计划于8月8日发布Robotaxi，有望加速智能驾驶进程。③建议积极关注智能化（电连技术、永新光学、京东方精电、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子、水晶光电）。电动化（瑞可达、永贵电器、维峰电子、法拉电子、中熔电气）等标的。

3）光刻机是半导体设备中最昂贵、最关键、国产化率最低的环节。光学系统是光刻机的核心，光刻机制程越小，对光学系统的精度要求越高，目前仅有少数公司（德国蔡司、日本佳能、尼康）具备光刻机超精密光学系统供应能力。伴随美国制裁加剧，建议积极关注光刻机光学公司（晶方科技、茂莱光学、福晶科技、腾晶科技、炬光科技等企业）。

1.2 PCB：3月景气度回升，产业链调研显示4月稼动率还将上行

从PCB产业链整体情况来看，经过2月的春节出货低潮之后，3月又恢复了出货高增的态势，其中消费类、服务器类产品同环比增速最为亮眼。同时通过对PCB行业的紧密跟踪，我们4月初调研发现4月的景气度仍在持续攀升，整个电子行业周期性修复迹象正在发生。

1.3 元件：关注新能源元器件Q2库存价格，LCD处于长期价格上涨通道

1）面板：关注Q2电视品牌厂及ODM销量及库存，大尺寸处于长期价格上涨通道

4月上旬，电视、显示器面板价格上涨，笔记本面板价格维持不变。电视：65吋/55吋/43吋/32吋电视面板均价分别为172美元/128美元/64美元/36美元，分别较上旬价格上涨1美元/1美元/0美元/0美元。显示器：27吋/23.8吋IPS面板均价分别为62.1美元/48.5美元，较上旬价格均上涨0.1/0.2美元。笔记本：17.3吋TN面板/15.6吋IPS面板/14.0吋TN面板/11.6吋TN面板均价分别为38.3美元/40.4美元/26.6美元/24.8美元。

本轮涨价，供给端主要系面板厂商控制稼动率从而控制产业库存，需求端短期由于TV品牌厂为保证6月欧洲杯、7-8月奥运会的交货而拉货，预期涨价从而加紧备货进一步促进涨价。目前4月上旬涨价幅度相较于上期收窄，下游电视厂商铺货已基本完成，短周期来看需求稳健增长，预计后续为缓涨，涨价幅度和节奏取决于Q2下游需求情况，对应关注ODM及品牌商的库存情况，若Q2赛事需求充分消化本轮拉货，Q3有望重新演绎旺季提前备货、面板价格持续上涨，长期来看LCD供需格局改善，中游制造环节价值凸显，大尺寸处于长期价格上涨通道。建议关注彩虹股份、TCL科技、京东方A。

OLED方面，受益于消电备货OLED涨价，往后看OLED 手机渗透率提升、折叠屏新产品（使用LTPO）、苹果推中尺寸OLED iPad占用产能、米OV国产替代需求（原三星）等等拉动，往后看价格或持续上涨，建议关注维信诺、奥来德、莱特光电、深天马。

2）看好MiniLED渗透机会：业绩期股价有所调整，Q2小尺寸加速渗透

软件环节受益：小间距渗透&高清升级&应用场景拓展带动增长。1）MINI/MICRO显示技术升级，COB/MIP等技术良率提升、成本下降，规模放量加速渗透，更小芯片&更小间距带动像素数量增加，显控产品销量需求有望增长。2）4K/8K视频高清化，带动像素密度提升，一方面推动显控产品升级带动 ASP 提升，另一方面有限带载能力下，增加产品数量需求。3）XR/虚拟拍摄/裸眼3D等应用场景拓展，覆盖更广泛场景，加速渗透商用、民用等新兴市场，建议关注诺瓦星云、卡莱特。

直显硬件端受益：供给端随着COB封装技术改进、直通良率提升，加速新技术应用，Mini LED成本快速下降，需求端直显B端客户随着成本问题逐步解决接受度提升。根据洛图数据，2023年LED屏出货面积主要集中在P1.7-2.5间距段，市占率71.1%，P1.6-1.1出货面积份额增长明显，COB在微间距占比超四成。价格维度，LED屏价格持续下探，中国小间距LED屏市场均价为1.43万元/平方米，P≤1.5间距产品市场均价下滑幅度较大，P2.5-1.5间距段的产品前期发展更成熟，价格下探空间有限，下滑相对平缓，建议关注兆驰股份、洲明科技、艾比森。

背光电视模组端受益：MINILED背光电视品牌端降价换量，今年有望开始放量。小米3月推出S Mini LED系列新款，共推出两种尺寸，55英寸首发2799元、65英寸首发3499元，价格持续下探。车载Mini预期明年起放量，模组价值量多倍增长，弹性大确定性强，建议关注聚飞光电、芯瑞达。

3）被动元件：小尺寸关注Q2消费电子拉货库存情况，大尺寸新能源元器件有望迎来拐点

小尺寸来看，目前从库存、价格来看被动元件周期已过底部很明确，建议关注后续有持续业绩兑现的公司，主要订单稼动率提升+价格的弹性，跟踪需求端回暖及持续性。看好未来消费电子季节性拉货带动、整体需求改善带动价格提升、以及有国产替代逻辑阿尔法的标的，推荐洁美科技、三环集团以及电感供应商顺络电子。

大尺寸来看，由于下游主要受新能源电子需求影响，目前跟踪到Q1情况，铝电解电容、薄膜电容仍有一定程度降价，但后续降价幅度可控，后续关注新能源需求尤其海外户储的拉货情况，建议关注江海股份、法拉电子

1.4 IC设计：AI助力周期向上，重点关注业绩向好标的

行业基本面逻辑：半导体周期见底向上。供给端，全球及国内半导体产业链库存已见底（芯片公司普遍降至3-5个月，渠道端降至2个月），预计晶圆厂稼动率逐步走出底部（Q2有望环比向上）；需求端，Ai赋能消费电子，有望带来新的换机需求，AI手机、AI PC及折叠手机有望积极拉货，AI服务器需求强劲叠加Q1通用服务器开启采购，今年工业库存见底有望出现补库需求。我们认为，24年芯片整体供给调整到位，需求稳步向上，芯片价格有望见底向上，半导体产业链开启上行通道，持续看好半导体板块投资机会。

投资思路：一手AI主线（算力+存力），一手周期（业绩+低估值）

1、看好AI驱动算力+存储主线：持续看好AI主线，我们认为23年是AI训练的元年，24年将是AI推理的元年，主要归因于海外有望持续推出包括Sora在内的AI应用产品，叠加国内国央企发力AI应用，这将有力带动AI推理的需求，看好AI推理芯片及数据中心的建设需求。重点看好标的，存储—香农芯创、朗科科技、澜起科技、江波龙、德明利、兆易创新、聚辰股份等；算力—英伟达、寒武纪、源杰科技、海光信息、盛科通信。

2、挖掘业绩趋势明显向好，细分赛道超跌标的：根据产业链调研，我们看好今年存储芯片持续涨价，数字Soc需求起量，模拟、MCU等芯片价格筑底。建议重点关注细分赛道超跌，趋势向好标的，力芯微、赛微微电、艾为电子、峰岹科技、卓胜微、圣邦股份、晶晨股份、韦尔股份、思特威、格科微、炬芯科技、恒玄科技、天德钰、龙迅股份等。

1.5、半导体代工、设备、材料、零部件观点：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强

半导体代工、设备、材料、零部件观点：半导体产业链逆全球化，美日荷政府相继正式出台半导体制造设备出口管制措施，半导体设备自主可控逻辑持续加强，为国产半导体产业链逻辑主线。出口管制情况下国内设备、材料、零部件在下游加快验证导入，产业链国产化加速。

半导体代工&IDM : 台积电3月营收同比大幅增长，同比增长34.3%，环比增长7.5%。联电2月营收同比增长2.7%，环比增长4.1%。中芯国际发布2023年报，2023年四季度销售收入环比增长3.6%至1,678百万美元，略高于指引；毛利率为16.4 %，符合指引。2023年全年销售收入为63.2亿美元，同比下降13%，毛利率为19.3%，基本符合公司年初的指引。年底折合8英寸月产能为80.6万片，年平均产能利用率为75%。2024年一季度公司销售收入预计环比持平到增长2%，毛利率预计在9%到11%之间。预计资本开支与2023年相比大致持平。先进制程方面，三星先进制程追赶台积电，也面临英特尔积极扩大市占的竞争，我们判断24年晶圆厂竞争仍激烈，面临降价抢单的风险。根据中芯国际法说会，行业景气度会呈现双U型走势，行业周期延长至2年目前需求仍然偏平。整体而言我们看好中芯国际作为国内晶圆代工龙头，逆全球化下为国产芯片产业链的基石，港股PB存在低估。

半导体设备板块：ASML公布的数据显示，2023年第四季度的净销售额为72亿欧元，毛利率为51.4%，均略高于预期。2023年全年净销售额为276亿欧元，较2022年212亿欧元增长30%，毛利率为51.3%，净利润为78亿欧元。23年头部晶圆厂的招标整体偏弱，24年部分厂商的招标情况有希望有积极改善，部分存储厂商如果进展顺利有望拉动较大的国产设备投资，我们看好订单弹性较大的【中微公司/拓荆科技/华海清科】；另一方面消费电子补库，半导体需求端也在持续改善，随着周期走出底部，一些成熟制程大厂的资本开支有望重新启动，自主可控叠加复苏预期，我们持续推荐设备板块，推荐【北方华创/精测电子/中科飞测】。

半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。材料相对后周期，行业β会受到一些半导体行业景气度的影响,从材料中报数据来看，部分渗透率高的公司营收业绩承压，三季报来看，材料端营收利润环比弱复苏。根据环球晶圆，硅片端2024年上半年客户可能仍有库存待消化，以短期来看，第一季会较弱，客户虽营收已有增长，但还在出库存，客户保守看待库存水位，第二季预估持平或略增，下半年会增长。当前美国杜邦已经在逻辑和存储相应的制裁领域断供，日本加入了设备的制裁，材料风险也在增加。中长期看好平台化材料公司，短期看好光刻胶公司的催化机会，建议关注鼎龙股份、雅克科技、安集科技等。

重点公司

■ 重点公司

大模型持续升级，算力需求不断提升，带动AI芯片、AI服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AI PC将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、中际旭创、天孚通信、新易盛、顺络电子、电连技术、传音控股、东睦股份、凯盛科技、统联精密、立讯精密、精智达、水晶光电、卓胜微、唯特偶、江海股份、正帆科技、中微公司、拓荆科技、华海清科、精测电子、赛腾股份、新莱应材、韦尔股份、生益科技、三环集团、洁美科技、兆驰股份。

沪电股份：根据公司23年年报，公司23年营收89.38亿元，同比+7.23%，归母净利润15.12亿元，同比+11.09%。高速通信类是保证公司成长的关键。公司高速通信产品主要用于交换机、服务器、运营商通信，客户覆盖包括国内外主要的设备商和云计算厂商，是A股PCB中涉及海外高速运算敞口最大的厂商，也是参与全球AI运算供应的关键厂商，未来有望随着AI市场扩容而实现快速增长。公司汽车类产品主要供应全球龙头TIER1厂商，并且依据多年的技术积累不断调整产品结构至覆盖多类域控制器用HDI产品，汽车智能化趋势将为公司带来成长贡献。我们预计公司2024~2025年归母净利润将达到19、24亿元。

顺络电子：根据23年业绩预告，公司23年归母净利润6.28~7.36亿元，同比+45%~70%，扣非归母净利润为5.80~6.88亿元，同比+58%~87%。受益于大客户拉货及安卓补库需求，传统业务订单增长较快；价格上公司LTCC等新产品持续导入客户供应体系带动ASP提升。公司消费通信类业务占比超过50%，叠层等高毛利率产品产能利用率环比提升，带动利润率明显修复。公司持续多元化布局，汽车电子、光伏储能、云计算等新兴业务打开向上空间。在市场整体处于疲软的背景下，公司盈利能力实现快速恢复，传统业务营收稳中有升，新兴业务蓬勃发展。预计2024-2026年归母净利润为8.86、11.42、14.21亿元，同比+38.39%、+28.81%、+24.48%，维持买入评级。

电连技术：公司23年前三季度实现营收22.05亿元，同减0.43%；实现归母净利2.47亿元，同减40.02%。其中，Q3实现营收8.16亿元，同增77.05%、环增11.53%；实现归母净利润1.03亿元，同增479.04%、环增30.22%。受益于安卓补库、华为拉货、汽车智能化加速，公司环比改善明显。受累消费电子需求疲软，预计公司2023~2025年归母净利为3.5、4.8、6.3亿元。

精智达：公司作为行业先驱，卡位布局DRAM老化测试设备及FT测试机，当前已进入主流存储厂商供应链。测试机是重要后道检测设备，价格高昂且国产化率极低。根据SEMI数据，测试机市场空间占比中SoC、存储器、数模混合类、其他测试机分别为60%、21%、15%、4%。当前国内存储产业处于崛起前夕，但目前存储测试机国产化率仍极低，卡脖子问题亟待解决。公司目前已开拓长鑫存储、沛顿科技、晋华集成等存储知名客户并量产交付。预测公司23-25年分别实现归母净利润为1.01亿元、1.33亿元、2.01亿元。

唯特偶：电子焊接材料龙头，国产替代空间大。短期来看，原材料锡价稳定，家电、LED显示照明下游需求基本走出谷底，订单开始平稳上拉。行业认证壁垒高&国产化率低，公司前期拓展进入收获期，加大已有客户的认证抢占份额，头部客户份额做到一供/二供。拓领域、提份额逻辑，新业务板块推进符合预期：1）光伏：持续放量，业绩突破1亿；2）新能源：比亚迪在去年末挤进前五大，23H1数据接近2022年全年；3）半导体板块：个别产品和领域上已经逐步多频次小批量量产，今年或明年年初有望在单个项目上实现百万级突破，高精度先进封装略低于预期。预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.00、1.31、1.84亿元，同比+20.89%、31.35%、40.34%。

正帆科技：2024年1月22日公司发布2023年度业绩预告，预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币40,000万元至42,700万元，同比增长55%到65%。预计2023年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为32,200万元至34,300万元，同比增长50%到60%。我们认为公司未来在工艺介质设备市场保持高增长的原因：1）近年来公司新签订单持续增长，公司2023年度实现新签合同66亿元，同比增长60%，其中来自半导体行业新签合同同比增长84%，来自光伏行业新签合同同比增长58%，来自生物医药行业新签合同同比增长5%；截至报告期末，在手合同61亿元，同比增长76%；2）公司加强了对费用的管理，各项运营指标逐季改善，期间费用率较上一年同期下滑了1.14pcts，3Q23公司销售费用率及管理费用率均较同比有所下降。3Q23公司存货周转天数由1H23的483天进一步下降至441天，应收账款周转天数由上半年的128天下降至118天。3）OPEX业务围绕电子特气、工业气体和先进材料三个方向打造平台型业务模式，随着募投项目产能的逐步投产，气体业务收入加速增长。我们预测未来三年公司的业绩增速将持续高于收入增速，23-25年归母净利润约3.9/5.5/7.5亿元，维持“买入”评级。

中微公司：根据公司23年年报，2023年营收62.6亿元，YOY+32%，23年归母净利润17.9亿元，YOY+53%。公司营收当中刻蚀设备47亿元，YOY+49%，MOCVD4.6亿元，YOY-34%。23年新签订单83.6亿元，YOY+32%，其中刻蚀设备69.5亿元，YOY+60%，MOCVD2.6亿元，YOY-72%。23Q4营收22.2亿元，YOY+31%。公司23Q4收入端符合预期，利润增速较前三季度大幅提升，主要归因为产品结构性变化，毛利率较低的MOCVD四季度仅贡献0.5亿营收占比大幅下滑。2023年公司CCP和ICP刻蚀设备均在国内主要客户芯片生产线上市占率大幅提升；公司的TSV硅通孔刻蚀设备也越来越多地应用在先进封装和MEMS器件生产。近两年新开发的LPCVD设备和ALD设备，已有四款设备产品进入市场，其中三款设备已获得客户认证，并开始得到重复性订单；公司新开发的硅和锗硅外延EPI设备、晶圆边缘Bevel刻蚀设备等多个新产品，也会在近期投入市场验证。23年Q4以来受益存储厂商扩产，公司订单回暖明显。在近期资金面原因影响下公司股价大幅回调至低位，我们看好公司24年订单持续快速增长，以及刻蚀设备收入占比提升下毛利率净利率的持续提升，预计24、25年净利润分别为18.14、25.50亿元。

华海清科：根据公司业绩预告,预计2023年度实现营业收入为23亿元至27亿元,同比增长39.49%至63.75%。实现归母净利润为6.59亿元至7.74亿元,同比增长31.38%至54.31%。实现扣非净利润为5.53亿元至6.47亿元,同比增长45.54%至70.28%。业绩整体略低于预期。本轮先进存储和逻辑扩产深度受益，CMP在多客户处实现国产替代。公司深耕CMP设备赛道,作为国内唯一12英寸CMP量产厂商,本轮采购周期预计将实现份额快速提升。24年半导体设备采购需求恢复增长，CMP国产化率有望进一步提升，推动24年公司订单高速增长。此外拓展离子注入业务，晶圆再生、清洗、量测等多品类布局打开市场空间，预计23~25年归母净利润分别为7.70、9.39、12.59亿元。

赛腾股份：2024年1月29日公司披露2023年年度业绩预增公告，预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为6.3亿元-7.2亿元，同比增长105.22%-134.53%。公司在消费电子及半导体设备板块布局共同驱动公司业绩快速成长，看好公司后续发展。公司消费电子设备板块将深度受益于北美大客户三大边际变化：新机搭载潜望式摄像头带来设备增量需求，MR新产品发售前备货带来的设备增量需求，以及产能向东南亚迁移带动的设备增量需求。公司半导体量/检测设备业务发展顺利，无图形晶圆检测设备稳定放量。此外，公司无图形晶圆检测设备或将有望在国内的晶圆厂有所突破,除之前硅片厂客户外，有望将业务拓展至Fab厂。半导体量/检测设备板块竞争格局集中且美国制裁加剧，长期看好公司在国产替代驱动下的高速成长。预测公司2023-2025年归母净利润分别为6.36、7.65、8.70亿元，同比增长107.21%、20.27%、13.68%。

生益电子：公司是传统高速通信类覆铜板生产厂商，在服务器需要用到高多层板上具有深厚的技术积累，公司服务器类客户覆盖了国内主流客户群和海外部分客户，随着国内加大训练端算力需求、海外AI相关应用加速推出，公司服务器类PCB将迎来增长。

三环集团：MLCC需求复苏+高容车规产品放量。积极布局高容量、小尺寸MLCC，车规领域蓄势待发。23年营收51.49-61.79亿，同增0-20%，中值56.64亿，同增10%，Q4营收10.44-20.73亿，中值15.59亿，同增30%，环增6%；23年归母净利润14.29-16.55亿，同比-5%-+10%，中值15.42亿，同增2.5%；Q4归母2.87-5.13亿，中值4亿，同增53%，环减2.61%。公司高容量和小尺寸MLCC研发进展显著，106、226等高容产品良率提升、已批量出货，2022年底高容在MLCC业务中金额占比已提升至30%，预计未来高容MLCC金额占比有望达到40-50%。预计2024~2025年归母净利润为21.13、26.70亿元。

洁美科技：需求复苏+新产品验证放量。传统优势业务静待需求回暖，稼动率提升带来利润弹性。中高端离型膜产品顺利拓展核心客户，看好离型膜放量。公司离型膜中粗糙度产品已向国巨、风华等客户供应，已覆盖主要的台系客户和大陆客户。中高端离型膜产品对日韩客户已经进入加速验证的阶段，逐步与三星、村田核心客户建立战略合作关系。2022年底公司和村田建立战略合作伙伴关系，密切跟进客户需求，加速产品导入和升级，放量确定性增加。预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.53、3.61、4.69亿元，同比+52.29%、+43.06%、+29.70%。

兆驰股份：根据公司Q1业绩预告，公司Q1实现归母净利润4~4.3亿元，同比+4.44%~12.27%；扣非归母净利润3.93~4.23亿元，同比+17.46%~26.43%。芯片端产品结构优化，COB成本优势明显，MiniLED加速渗透。23年归母净利润15-18亿，同比+30.90%-+57.08%，中值16.5亿，同增43.99%；Q4归母2.28-5.28亿，中值3.78亿，同增42.64%，环减29.74%。23年扣非净利润13.9-16.0亿，同比+45.57%-+76.99%，中值15.4亿，同比+61.28%。分环节来看，芯片端积极扩产+垂直一体化需求保障+产品结构优化带动收入规模和盈利能力提升。公司具备设备后进优势，积极扩产，氮化镓芯片扩产项目如期满产，在保证传统照明领域市场地位之余向高端照明、显示领域拓展，带动盈利水平提升。应用端COB快速实现降本带动MiniLED渗透，公司已实现P0.65-P1.87 点间距全覆盖；通过扩产规模化优势叠加公司一体化良率提升，P1.25等间距产品单平价格有明显市场竞争力。预测公司2023-2025年归母净利润17.05、22.56、27.81亿元，同比+48.74%、32.37%、23.24%。

板块行情回顾

板块行情回顾

回顾本周行情，参考申万一级行业划分，涨幅前三名的行业分别为公用事业、煤炭、有色金属，涨跌幅分别为2.26%、1.86%、1.56%。涨跌幅后三位为非银金融、农林牧渔、房地产，涨跌幅分别为-5.70%、-6.05%、-7.13%。本周电子行业涨跌幅为-4.33%，排名申万一级行业第25位。

在电子细分板块中，涨跌幅前三大细分板块为品牌消费电子、数字芯片设计、印制电路板，涨幅分别为0.28%、-2.09%、-2.54%。涨跌幅靠后的三大细分板块为模拟芯片设计、电子化学品、光学元件，涨跌幅分别为-6.62%、-6.63%、-7.51%。

从个股情况来看，本周朗特智能、捷邦科技、生益电子、伊戈尔、源杰科技为涨幅前五大公司，涨跌幅分别为23.39%、11.58%、10.12%、8.84%、7.93%。跌幅前五为科森科技、ST碳元、贤丰控股、华体科技、厦门信达，跌幅分别为-21.57%、-22.32%、-24.26%、-25.73%、-32.62%。