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海内外核酸检测服务和产品大量交付，增厚全年业绩
公司2020Q1-3实现营收67.52亿元（+225.82%），归母净利润27.05亿元（+901.68%），扣非归母净利润26.55亿元（+1066.14%），经营活动产生的现金流量净额25.99亿元（+1870.71%）。其中Q3单季营收26.44亿元（+238.61%），单季归母净利润10.54亿元（+1361.54%）。主要受益于新冠检测服务和产品出口，增厚全年业绩。
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新冠检测：火眼实验室提供检测服务，出口订单估计持续至明年
公司多款新冠病毒核酸检测试剂盒国内获批并获得欧盟、美、日、澳、新、加等多国市场准入，并被WHO列入应急使用清单。截至6月底，海外累计发货超过3500万人份，我们估计全年有望超过6000万人份。9月两项新冠、甲流及乙流病毒的“三联检”产品获得CE认证，可一次性检测三种病毒，在抗击新冠疫情同时警惕季节性流感，有利于增强其国际竞争力。海外抗疫中，公司与沙特签订总价为2.65亿美元的订单，与以色列基因公司AID签订了总额约为2520万美元的合作协议，“火眼”实验室一体化综合解决方案已在沙特、文莱、塞尔维亚、菲律宾、哈萨克斯坦等国家和地区落地。9月公司在埃塞俄比亚的新冠试剂生产工厂已经投产，未来还可转产艾滋病病毒、疟疾、结核病等其他检测试剂并向其他非洲国家出口，为公司打开海外IVD市场，加速国际化进程。
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毛利率提升，现金流充裕
2020Q1-Q3销售毛利率64.61%（+8.99pp），受益检测试剂盒拉升毛利率。销售费用率7.40%（-14.36pp）；管理费用率（含研发）7.58%（-9.25pp），财务费用率1.77%（-2.23pp），期间费用率合计16.75%（-21.38pp），主要是收入大幅增长导致费用率下降。
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风险提示：
新冠疫情发展及海外扩张不确定性，产品研发上市风险等。
■ 投资建议：新冠检测业绩弹性大
，维持“买入”评级
上调盈利预测2020-2022年归母净利润35.5/15.6/9.9亿元（原30.0/12.2/10.7亿元），增速118%/-56%/-36%，当前股价对应PE为15/35/55x。公司作为基因测序龙头公司，全产业链布局，新冠检测业务弹性巨大，海外实验室扩张为持续发展注入动力，维持“买入”评级。
