A股疯劲消退，投资策略也要变了

因为众所周知的原因，我们开辟了第二战场 《16号内参》 ，很多在公众号不方便写的业内八卦、独家观点、市场判断，我们会写在内参中，供大家参考。

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继续书接上回《 回调来了，怎么办 》。

今天的行情，如果用一句话来形容，就是：“疯劲消退”，进入理性区间。

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昨天我们文章对市场分析的第一点是：

当前这个点位，尤其是偏价值、偏红利的，倒的的确确到了个非常合理的估值水平，只是不确定之前的情绪是否会掉头引发超跌。不过成长类的估值还是偏高一点。

然后今天这市场，完美体现了市场资金的理性：

图片来源：wind

资金在卖成长，买价值。

而且随着成交量从前几天的疯狂回落，市场肉眼可见的，在静下心来，思考未来，交易未来了。

如芯片今天也终于跌了，昨晚还有粉丝在“16号内参”问我，为啥昨天不少芯片股是跌的，但芯片ETF还涨停封的死死的？

因为不少芯片股是20%涨跌幅，但芯片ETF是10%涨跌幅，前几天涨太猛了，昨天还欠了点，所以涨停封的住。

今天随着市场对成长的快速抛弃，这轮反弹的龙一芯片 ETF 自然也收跌了。

至于券商就更不用说了，前两天就在内参建议大家逢高要卖了，估值太贵了。

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其实复盘下这轮市场，还是我9月在《 复盘本周A股暴涨，展望未来几种可能 》中写的，三个核心维度——低估值、政策驱动、资金泛滥。

如今看，整体市场估值已经进入了理性的合理区间（个股、行业另说）；政策目前看不大可能超预期，但政策兜底的经济底线，大家都已经看得很清楚了；至于资金，这次也让大家感受到了，不缺钱，缺的是优质的资产，和对未来的信心。

所以经历了这波史诗级的快速暴涨，8个交易日就交易完了正常要几个月才能走完的一轮估值修复行情，把日线走的和月线一样赏心悦目。

如我上面所述，大家开始思考未来，交易未来了。

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一方面，我认为本轮的月度反弹还没结束，市场热度还在，交易量也还在，全面进入反弹的第二阶段，分化行情。

且从刚开始的情绪化分化，已经开始进入了，基于业绩预期是分化行情。

在第一阶段的普涨，赢家是各ETF，不但主动管理人很难跑赢宽指ETF，连私募量化指数增强，也不容易跑赢。

但到了第二阶段，开始出现分化，就又进入了优质主动管理人，和优质量化指数增强的 舒适 范围。要开始看超额收益了。

比如同样是成长股，最近的三季报预报，已经看到不少大幅度业绩预增的报告了。对应的行业ETF虽然不行了，但这些优质个股，会不断冒出来。

另一方面，如我之前多篇文章反复提醒的，大家一定要珍惜这次反弹行情，重新梳理下自己的家庭资产配置比例。

今天，我们南京本地媒体采访我，问最近不少银行很多大额存单在被折价转让的事，怎么看。

这两段，也希望能帮助到大家的家庭理财决策。

结

目前看，市场进入稳定期后，不大会立刻跌回去，更多是理性交易未来。

毕竟的确有不少优质上市公司之前被低估了，3季报不少业绩也很不错，何况市场这会不缺钱，还有央行的大力支持。

当然，最重要的是，我们的国运平衡器中国男足，今天稳定发挥又输球了，我就更放心了。

这时候，就到了体现优秀资产管理人水平的时候了。

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