在《指数基金如何增强》（原文可点击文末“阅读原文”）中，基少整理了一些基金增强的方式，包括择时、风格或行业偏离、行业中性、多因子和套利等。基金的实际运作中，往往因为基金经理或者量化团队的不同，会各有侧重。今天，拿增强大牛景顺长城沪深300（代码000311）做个分析。
1.增强效果咋样？
用两张图展示以下：
2017年半年报显示，随着时间的延长，超额收益（下图中的①-③）持续增加，且基本成正比，应该说基金的超额收益相对稳定、可持续。
累计起来的净值走势差异是这样的：
这张图充分说明——时间就是金钱，持有越久越富有！
2.从哪方面增强？
基金经理黎海威在雪球直播中说，他更擅长基本面增强，半年报总结“组合仍主要以选股作为主要的收益来源，在价值和成长之间保持平衡，重点关注估值合理、业绩表现稳健的价值蓝筹以及白马成长股。”
对比显示，相对沪深300ETF，景顺大幅提高了主板的权重，行业方面则提高了银行的权重。个股方面，则提高了中国平安、京东方、长江电力、安信信托、潍柴动力和工商银行等权重，前10大重仓股合计权重为36.03%，显著高于沪深300的22.07%。即景顺侧重于选好股、重仓股。
3.会使用择时手段吗？
从股票持仓情况看，绝大多数情况下，景顺的仓位都在94%左右，但是在2015年6月底，即市场崩盘前，仓位曾降低至87.16%，做过显著的择时操作，一个季度后又恢复至94%附近。
这次择时的效果怎样呢？
从各季度相对沪深300的超额收益看，在降低仓位后的2015年3季度，其相对沪深300的超额收益为0.8%，相对其他季度处于偏低位置。应该说，这次择时收获不大。这也是基金不擅长择时的一个证明吧。
上表也显示，基本上每个季度，景顺沪深300增强均能取得超额收益，实属难得。此外，在上涨阶段，基金的超额收益更显著，随着规模的扩展，超额收益下降仍不显著。
该基金给我们的启示是：做自己擅长的事情，无论择时还是择股。
如果你看好大中盘的沪深300指数，景顺无疑是个不错的选择。不过目前沪深300所处近5年的分位数超过90%，加仓需谨慎。
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“守正出奇”组合今日上涨0.27%，领涨观察的各组合，其中银行下跌，证券领涨，计算机和360互联+较为强势。从半年报数据看，银行、证券、计算机等行业指数的盈利能力环比提升，趋势向好。
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趋势和估值：创业板、证券、新智能车走强，铁三角维持强势，明日神华和国电电力复牌，对煤炭行业可能有促进作用。前期调整的标普生物、中概互联走强，二级市场对应基金普遍折价，可耐心持有。风险中性客户仍建议维持金三胖+计算机的攻守组合。
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