美国退出伊核协议并重启对伊制裁。
2018年5月，美国宣布退出伊核协议并重启对伊制裁。近日据华尔街见闻报道，美国要求盟友11月4日前将各自对伊朗石油进口量降至零，届时美国也将重新恢复对伊朗全面制裁。
美国重新制裁对伊朗原油出口的影响。
目前，伊朗原油出口中，中国占比28%左右，欧洲占比23%，印度占比17%，韩国占比14%，土耳其占比10%，日本占比8%。我们认为美国所能影响的伊朗原油出口更多来自欧洲、韩国和土耳其，对中印两国影响不大，而如果欧盟宣布继续遵守伊核协议，完全取消进口伊朗原油可能性不大。综合考虑各种情形下，我们预计伊朗原油出口量会减少53-138万桶/日。
产油国同意支持减产。
由于美国重启对伊制裁、委内瑞拉原油产量持续下降等，6月23日OPEC及其盟国在维也纳召开会议，OPEC和非OPEC国家已同意100万桶/日的名义增产。OPEC将致力于在今年余下时间，把名义减产履约率恢复到100%，决定从7月1日起开始生效。6月30日，美国总统特朗普表示已向沙特国王提出多至200万桶/天的增产要求，以弥补部分产油国产量减少造成的供应缺口。
OPEC剩余产能342万桶/天，其中沙特202万桶/天。
根据IEA数据，OPEC最大产能达到3511万桶/天，2018年5月OPEC产量3169万桶/天，剩余产能342万桶/天。其中，沙特剩余产能最大，可达202万桶/天；其他拥有较大剩余产能的OPEC国家只有伊拉克、阿联酋、尼日利亚、科威特，其剩余产能分别为33、33、27、22万桶/天。
全球原油供给仍有望维持紧平衡
。根据EIA数据，今年一季度全球石油液体供给量为9865万桶/天，消费量为9966万桶/天，缺口为101万桶/天。OPEC会议拟增产不超过100万桶/日，也只是实现了供需平衡。如果接下来伊朗原油出口下降53-138万桶/日，全球原油供给仍将出现缺口，从剩余产能来看，OPEC有足够的剩余产能弥补缺口，增产任务主要由沙特承担。但从沙特历史数据来看，2001年以来沙特历史最高产量仅1063万桶/天，距当前产量仅61万桶/天的空间，短期内完全弥补伊朗出口量的下降仍存在一定压力，全球原油供给仍有望维持紧平衡。此外，我们认为沙特阿美上市预期也将对油价形成支撑。
投资建议
。美国对伊制裁或引起伊朗原油产量和出口量的减少，对当前全球原油供需紧平衡造成影响，进而影响油价。关注油价反弹五类投资机会：油气开采、石油炼化、油服设备、煤化工、综合油气。重点关注上市公司：继续高景气的PTA-涤纶产业链（
桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化
）、估值低且业绩弹性较大的
中国石化
、C3/C2产业链共同发展的
卫星石化
、逐步聚焦于天然气主业的
新奥股份
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风险提示：
原油价格大幅波动；美国页岩油产量增长高于预期；原油需求不及预期。
