周一发了篇文章，讲铁矿石的，据群友和读者反馈，很多微信群和一些公众号也在借此话题，嘲笑我们研究的不专业。比如全国港口不是47个是59个等，比如钢联的铁水产量样本是247家钢厂，只占95%等。比如国内港口保税区内有vale，和FMG的混矿基地，这量大矿山的资源到了中国完成混矿后再有卖到日韩出口的等。
就真实的铁水产量而言，无论是上海钢联的数据，还是国家统计局的数据，都存在一定的失真，有一定的水分，比如地方基于各种因素的瞒报，少报。
站在分析的角度，不仅仅是考虑铁矿石的进口总量，铁水产量，库存水平，还要考虑废钢添加的比例，还要考虑国内矿的库存和产量等一系列水平。至于有些提到的什么59个港口，不知道这新增的12个港口是一直以来就存在的，还是只是2024年新增的。所以我们我们建议的分析是多做实地的调研，尽可能的多了解全部的真相。
很多人不了解的是，铁水是只用来生产钢材吗？答案显然是错的，还有较大一部分用来生产铸造产品，比如球墨铸管、比如井盖，比如一些机电产品的机壳，还有一些配重块之类的。也就是说虽然说钢联的铁水产量样本并不全面，只反应了与钢材息息相关的企业产量水平，那铸造类的用量是否增加，这不是铁水产量的增长，这是不是铁矿石消费。所以我们讲研究黑色产业链切忌不要盲人摸象，而是要系统且全面的梳理。
市场普遍看空黑色产业链的根本性逻辑，无非是前期焦煤焦炭供给宽松，以及宏观真空期，又是消费走弱，又是特朗普即将开启新的任期，加征关税贸易战2.0版本即将开始。极度恐慌川普同志的关税大棒对需求的影响。但是我们现在看近期川普同志的言论，涉华关税口风明显大变，反而是对盟友痛下狠手，一会儿要兼并加拿大，一会儿要兼并格陵兰岛，一会儿要把墨西哥湾变成美国湾，一会儿要收回巴拿马运河。反正就是逮住盟友放血割肉。而对华现在丝毫看不到任何要升级加码的动作，说明了什么？是不是特朗普手上已经无牌可打。我们从战略防御转向了战略进攻？再搞下去，是不是最终真是美国政府自己承受不起了？
还是回到铁矿石，铁水这些铁元素上，大家可以看看富宝资讯统计的2024年钢厂废钢到货情况，废钢到货量比2023年下降了多少。同时对铁水，粗钢产量还可以看看国家统计局修正的2023年粗钢产量978万吨。按照2024年11月
国家统计局发布《中国统计年鉴2024》，最新数据显示：
2023年中国粗钢产量102885.97万吨；
生铁产量87210.79万吨，钢材产量138378.70万吨。
所以数据本身存在各种疑问，所看到的数据并不是真实的，就像我们当前看的这些产量和显性库存一样，三年前，五年前隐形库存水平又如何，能否比较呢？导致2024年表观消费偏差的一个原因，除了房地产基建差以外，是不是还有隐形库存端，去库存化形成的供给压力，倒逼钢厂减产呢？现在全产业链上库存中显性库存大家易于获取库存数据，但是隐形库存呢？隐形库存是不是非常低，非常干呢？这些问题都得通过脚踏实地的调研，全方位了解才能知道，而不是看着库存在那个自圆其说，自欺欺人。
无法否认的是当前的显性库存和隐形库存是极低，下游的库存极低极干，市场一致性的预期悲观，导致大家都不敢做库存，不敢拿货，进而倒逼钢厂控产，压低铁水产量，进而形成了原料端焦煤焦炭的采购不积极，备货不积极，库存显性化的偏高。库存的高低是表象，而表象背后的逻辑和因果才是我们最应该搞明白的。
按照螺纹钢现阶段的库存水平来看处于多年来最低位置，今天已经到了春节前倒数第二周了，离春节仅有10天左右的时间了。即使今天上海钢联出的库存数据累库30万吨+，到下周累库50万吨+。春节期间累库100万吨+，总的库存也就650万吨不到。这个库存水平比2024年春节后最高位少了至少是500万吨规模。
当前市场还有最大的一个库存硬伤就是：像沈阳，上海这些地方到现在库存都没有出现明显的增长，到周三市场统计的时候，竟然还是微幅降库的，这就比较尴尬了，也还有朋友说唐山的热卷库存也没有累库垒起来。热卷的产量这么高，一些消费好的地方，和消费偏差的地方都没有怎么累库，同时再看冷轧和热轧的价差到了800左右。家电企业春节不放假，订不到国有大厂冷轧资源等等一系列问题来看。经济真有那么悲观吗？
