关于医疗，我感觉掉入了估值陷阱（周报211期）

一、继续震荡

上期周报《 加仓了，大回血！ 》里面，博格Z账户亏损8个汉堡。

现在亏损增加到12.5个汉堡，说明本周亏损增加了4.5个汉堡。

收益率角度，博格今年以来-3.18%，沪深300指数-3.40%，偏股基金指数-8.62%。

回顾近三年， 博格Z账户 2021年8%、2022年-14.8%、2023年（至今）-3.18%，累计收益-10.9%，这个亏损博格觉得还是可以接受的。

今天特意统计一下，8月28日“四箭齐发”之后，各个行业的走势：

（1）煤炭、芯片、国防军工累计涨幅位居前三。估计事先没人会想到它们会领涨其他行业。我们在技术上突破，芯片的国产替代过程会加速，芯片行业目前处于底部，未来会继续上涨。

（2）中证1000涨幅大于中证500，中证500涨幅大于沪深300，说明中小盘涨幅领先于大盘。按这个逻辑，未来国证2000、中证2000走势可期。

（3）医药、电力设备（新能源）、证券保险、猪肉+农业、传媒、环保的涨幅竟然没涨还跌了，这么大的利好市场都没有普涨，仍旧说明市场资金有限。

二、医疗掉入估值陷阱

大家都想找到一个“指标”，并依靠这个指标赚钱。 例如， 市盈率估值 ， 所谓 低估买入，高估卖出。

市盈率（PE）=股价（P）/ 每股盈利（E）

对于单个上市公司而言，它盈利变化或许很大；但是，对于一个行业指数，例如医药 生物 ，或者一个宽基指数，例如沪深300，指数盈利（在历史上）基本稳定上涨的。

基于市盈率计算公式：

如果每股盈利是稳定上涨的，那么主要由股价决定市盈率高低了，接着根据（市盈率）估值相对历史的高低，“ 低 估 买入，高估卖出 ”似乎就可以赚钱了。

现在问题出现了： 指数价格跌了，但是（市盈率）估值反而更高了。

原因就是医药生物指数的盈利下滑了（市盈率计算公式里面分子没变，分母变小了，市盈率变大了)。这个在历史并不多见。不仅对于行业指数如此，对于宽基指数一样。

根据官方披露的数据：“1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%。”

这就意味着很多指数都面临由于盈利下滑导致的估值提升的问题。

博格以医药生物指数营业收入与净利润为例：