【招商房地产】关注后续政策完善及落地——三中全会点评

事件： 7月15日至18日，党的二十届三中全会在北京召开。7月19日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。

《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》中提到“全会指出，要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”。防风险基调与此前政治局会议、政府工作报告、中央经济工作会议基调一致，“落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”表述或更强调政策的落实，后续或可关注房地产领域去库存和保交房等政策进一步推进落地，相关政策落地或对改善股权投资人的风险偏好有帮助。

另外，公报中“深化土地制度改革”、“深化财税体制改革”等表述也值得关注。

三中全会新闻发布会中提到 “ 当前房地产市场供求关系发生重大变化，市场处于调整过程 ”，过去我们在《供求关系发生重大变化，“去库存”政策或构筑局部“信用底”——房地产行业 2024 年中期投资策略》报告中也指出了“房地产行业供求关系已发生重大变化”、“供需关系发生重大变化背景下， ‘去库存’政策落地情况或是信用及估值修复的焦点”。

三中全会新闻发布会上提到“我们要坚持消化存量和优化增量相结合”、“进一步落实和完善房地产新政策”。过去我们已经观察到“消化存量房产”相关政策迭代速度加快，迭代的点包括城市及收购对象范围的扩大等（参考报告《供求关系发生重大变化，“去库存”政策或构筑局部“信用底”——房地产行业2024年中期投资策略》）。结合本次“进一步落实和完善房地产新政策”表述，判断后续相关政策或进一步完善、迭代，并推进落地。结合新闻发布会中的表述以及我们过去报告中的判断，去库存政策或是供求关系发生重大变化背景下的产物。一方面，相关政策的推进落地或可改善房地产供求关系，按照我们在中期投资策略报告中的判断，新房供需关系或较二手房更早出现改善；另一方面，按照我们在过去报告中判断，去库存相关政策或可为部分房企带来增量资金，对微观主体层面构筑局部“信用底”形成支撑。