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欧洲正在衰落，美国在靠债务编织繁华

英为财情Investing · 公众号 · · 2024-10-23 17:34

正文

宏观经济的阴霾仍然笼罩着前方。

无论你望向何方，映入眼帘的都是不可持续的经济模式。比如美国，依赖债务拉动增长。又或中国，原有的增长模式已经枯竭。还有欧洲，正在缓慢而痛苦地走向没落。

今日，我们将探讨欧洲和美国正在探索的经济模式，剖析这些模式，以看清路在何方，并据此调整投资组合。

欧洲正逐渐走向衰落。

下图可以佐证我的观点：

欧洲GDP增速

此图揭示了欧洲一个令人不安的真相：欧洲央行的专家目前预计，欧洲未来五年的GDP增长率将仅为1.3%——创历史新低。然而，在金融大危机之前，增速一直保持在2.0%以上。

另一方面，美国经济却表现强劲并成为了热门话题，印度等国的经济也出类拔萃，那么问题来了，为什么欧洲深陷泥潭。

为何欧洲经济增长率如此之低，且预计将持续低迷？

欧洲基础设施落后，且未见改善迹象 ：欧洲在一个货币政策“联盟”下运行，却执行着不同的财政政策，且没有银行或资本市场联盟。

生产力水平低下，且缺乏结构性改革 ：欧洲的政治家没有进行大刀阔斧的改革，以结构性地提升生产力。在过去20多年里，欧洲的生产力增速每年仅为约1%，而美国的生产力却在加速提升。

欧洲生产力

人口结构欠佳，且日趋恶化 ：低出生率意味着在未来20至30年里，欧洲的劳动力将减少25%！不仅如此，就业也成为一大难题。在意大利，女性的劳动力参与率甚至不到60%。

劳动力增速

缺乏真正的创新意识，反而对越来越严格的监管欲求不满。

所以，欧洲正逐渐走向衰落。

然而市场却仍沉浸在美梦之中。

上周，欧洲央行再次降息，但名义利率相对于潜在通胀趋势仍然偏高。如下图所示，欧洲所需的利率实际上应低于通胀水平，才能使货币政策足够宽松，以刺激出一些增长：

欧洲存款利率

以债券市场定价的长期均衡名义利率来看，即能够允许经济平稳运行并实现其潜在增长率的名义利率，同时保持通胀率在2%左右。这可以被视为“平衡”经济的利率。在疫情之前，欧洲长期均衡名义利率的平均定价为+0.5%， 而如今已超过+2.0%。

欧洲究竟发生了何种变化，使其经济能够在结构上更好地应对比疫情前更高的利率？

在我看来： 毫无变化。

如果非要说有变化，那就是现在的情况看起来更糟糕了：

欧洲正逐渐失去耐心，走向衰落。对此，要做好充分准备，才能守住财富。

现在，让我们来谈谈美国的经济模式。

以下是一些关于美国经济自2020年中以来的令人震惊的统计数据：

1）美国名义GDP增长了约7万亿美元；

2）美国总债务增长了约8.5万亿美元。

这是债务驱动的经济，债务推动的增长。

美国债务 vs GDP

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