收益率年前下行越快，年后的反弹可能就会越猛

今天债市有两个热搜点，一是1年期国债收益率跌破1%，创03年以来新低；二是10年国债收益率破1.7%，再创历史新低。

在ym刚喊话后，10年国债不仅调整只有5bp，而且第三天就下破1.7%，确实有点过分了。

毕竟刚约谈完激进投资机构，难到有漏网之鱼吗？

到底是谁买的呢？

有人说是因为非银机构年底业绩卷排名，所以要冲；有人说是金融机构年底冲规模，所以必须买。

从今天的交易行为上来看，虽然基金一直在持续加量买入，但在冲破关键点位的时间点，却是券商在猛买。

所以背后的推手应该是券商。有意思的是，最近有几次莫名的市场收益率大幅上行和下行的时间，也是券商。那漏网之鱼可能在券商。

今天1年期国债的单日收益率下行幅度也是罕见，有债券下行了17bp达到0.85%。上一次压降非银同业负债也没有带来这么大的下行幅度。

巧合的是，在1年期国债收益率碰到1%的时候，有朋友留言问长端是否还有下行空间，但没想到回答完不久就见证了新的历史。

今天已经有卖方将10年国债的收益率下限调整到了1.3%，但现在也没有人敢说“不可能”了。

从交易情绪上来说，收益率短期的快节奏下行，确实有一点拥挤了，原本ym喊话后调整一下，还能缓释一些拥挤度，但没想到现在收益率点位更低了。

现在的悖论就是:收益率年前下行越快，年后的反弹可能就会越猛。

即使是看债市还有收益率下行空间，因为机构行为的扰动依然存在，建议还是悠着一点。

一年的饭非要一个月吃完，总会撑着的吧。

香港互认基金新规终于落地了，其中最重要的就是把 内地销售比例从50%上调到了80%， 这样大家购买互认基金的额度又多了，主要是美元资产的额度多了，大家要做好抢额度的准备。

中国证监会进一步优化内地与香港基金互认安排，修订发布《香港互认基金管理规定》，自2025年1月1日起实施。《管理规定》主要修订内容包括：一是将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。二是适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。三是为未来更多常规类型产品纳入香港互认基金范围预留空间。