研客专栏 | 一文梳理：节后金属板块累库及价格涨跌幅情况

近五年春节前后一个月铜、铝、锌、铅、镍及螺纹钢库存变化幅度与绝对价格变化规律来看，节前库存下滑或累库不及预期一般对应价格拉涨，而超预期累库对应价格下跌，在铜铝品种上特征明显，通过观察库存累库幅度可以推算价格边际性变化方向。

2025年春节节后金属市场铜铝品种表现强势，铝锌螺纹钢绝对库存低于往年，镍库存高于前几年，反应出品种间供需结构差异。节前铜库存（LME+上期所+COMEX+国内保税区）累库11.94万吨，累库幅度21.29%，供需结构存在韧性。价格方面，节前铜价涨幅1.7%，节后在关税靴子落地之后，铜价持续走强。而国内铝库存（铝锭+铝棒）节前累库14.98万吨，累库幅度24.70%，供需结构明显强于前几年，价格涨幅2.2%，节后表现强势。其他品种（锌、镍、铅及螺纹钢）累库幅度与价格变化规律性弱于铜和铝。

结论及策略：重点关注铜铝节后走势，预计价格存在较强韧性，建议逢低买入为主。

关注点：国内两会进展、海外经济情况