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佩蒂股分(300673)新股报告—— 宠物食品第一股,欲乘行业春风蓄势待发

申万宏源研究  · 公众号  · 证券  · 2017-07-11 09:10

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联系人:马晓天/宫衍海

公司为宠物食品第一股,已建立较强的海外渠道优势、上下游议价力和研发体系,上市后必将借助资本市场加快发展,做大做强,巩固行业龙头地位 。2016年公司实现营业收入5.51 亿元,同比增长10.69%;归母净利润8037万元,同比增长38%。宠物咬胶产品销售额为5.18亿元,占总营收的94%。其中,植物咬胶占比从2012年的6%持续增长至2016年的37.7%;畜皮咬胶占比56.45%,为营收占比最多的产品。毛利较高的植物咬胶占比提升,提升盈利能力。从地区分布来看,海外市场占总营收96.2%。

欧美市场成熟,国内市场蓄势待发。全球宠物市场规模。 2015 年达到1050亿美元,均保持了4%-5%的同比增速,稳定增长的引擎则主要来源于新兴市场的高速成长。美国为第一大宠物消费国。美国约65%的家庭至少拥有一只宠物,其宠物产业消费规模达到602.8亿美元,占到全球的60%以上。国内市场起步较晚,处于快速发展期。2010年至2015年,我国宠物行业市场规模复合增长率超过50%,2015年达978亿元人民币,预测到2020年期间,保持年均32.8%的高速发展,成为全球第三大宠物市场。中国宠物行业进入快速发展期,消费者的品牌意识逐渐增强,宠物行业即将迎来“井喷时代”。

宠物食品是最大的子领域,宠物医疗次之,且中国企业在宠物零食领域拥有较强话语权。







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