对话2025 | 2025年宏观脑洞开在哪儿

2018年以来，我们已经连续多次发布年度宏观脑洞报告，目的是在市场一致预期之外，提供更多发散的可能。一致性预期往往已映射到资产价格中，而对一致性预期的偏离才是市场波动和博弈的空间所在。对于投资而言，应对的重要性远大于精准的预测。因此我们还是希望给出一些在一致性预期之外概率较高的情景，主要内容如下：

1.美国经济陷入滞胀

2.美联储重启加息

3.美欧援助乌克兰的政策立场分化，避险需求转向美元

4.海外政府债务风险溢价走高

5.地产政策仍需继续探路

6.需求管理政策最终全面转向居民端

7.中美库存周期共振

8.PPI的外部负面压力全面退去

9.中国出口将在2025年再一次超预期

风险提示 ： 地缘政治冲击；政策超预期变动。

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