广发现丨债市出现震感，“收蛋人”该如何应对？

进入下半年，债市的波动略有加大。

7月下旬，央行超预期“降息组合拳”落地后，债市明显走强，短期、中长期纯债型基金指数在8月7日双双创下历史新高。但上周以来，债市又开启了连续数日的震荡调整，让“债基收蛋人”有些不安。

为什么债市近期会有这样的波动？对于短债基金和长债基金而言，债市波动又意味着什么？让我们带着这些疑问，一起走进本期广发现。

01 先涨：降息利好

7月下旬，央行一系列降息政策组合拳的落地，叠加今年以来“资产荒”的背景，这使得7月底到8月初期间的债市继续走强，10年期国债收益率随之降至2.13%。

我们曾介绍过，影响债券价格的核心因素是市场利率，而债券价格与市场利率呈反向关系。（详情可点击： 《当我们买债基时，我们在买什么？》 ）

央行降息通常意味着市场基准利率（以10年期国债收益率为代表）的下降，对于债券投资而言整体是利好。

02 后跌：走势转变

正如我们常说的，任何资产的价格都有涨有跌，‌不可能一直上涨。‌ 债市持续走牛的背后，也存在着利率波动和交易拥挤带来的下跌风险。

4月以来，伴随长期国债收益率的下行，央行曾多次提醒长期债券的潜在风险，但收益率短暂波动后又继续下行。

图：2季度以来监管部门提示中长期利率的波动风险

7月下旬降息后，为了预防利率风险，央行在8月上旬指导大行有序卖债、打击国债交易违规。在此背景下，10年期国债收益率最近一周有所反弹，截至8月12日已接近降息前的水平。

图：7月以来10年期国债收益率（%）