【华创有色钢铁】周报：环保影响升级 工业金属价格反弹

【华创有色钢铁】团队成员：任志强13482261143;王保庆13810855641;胡金15810829709;华强强18810250644

上周SW有色金属板块 指数下跌 0.72% ，上证指数下跌 0.26% 。

有色子版块 均表现较差，其中铝板块指数上涨，其余子版块均下跌，稀土板块跌幅最大。

个股层面 ，除新股福达合金外，涨幅前五分别为东阳光科（ 10.17% ）、鼎胜新材（ 9.23% ）、阿石创（ 7.55% ）、云南铜业（ 6.88% ）、紫金矿业（ 5.98% ）；下跌个股中除退市吉恩、烯碳退外，科创新源（ -21.79% ）、山东金泰（ -14.31% ）、梦舟股份（ -13.92% ）等个股跌幅居前。

上周工业金属板块价格反 弹。 期货价格 SHFE 铜上涨 4.47% 至 53780 元 / 吨； SHFE 铝上涨 1.77% 至 14910 元 / 吨； SHFE 铅上涨 2.75% 至 20385 元 / 吨； SHFE 锌持平； SHFE 锡下跌 1.8% 至 15.21 万元 / 吨； SHFE 镍下跌 1.04% 至 11.49 万元 / 吨。

环保政策升级， 广西、河南、江西等地有色金属行业均收到影响。具体表现为广西某硫酸镍工厂减产、江西稀土企业全面减产、江西赣州地区部分钴冶炼厂停产减产、河南地区再生铅企业减产 30%-50% 。

产量方面， 2018 年 5 月 SMM 中国精铜产量为 74.73 万吨，环比增 1.29% ，同比增 19.57% 。 1-5 月累计产量为 360.36 万吨，同比增 13.4% 。 2018 年 5 月国内精炼锌产量环比减少 2.87 万吨至 41.6 万吨，环比减少 6.45% ，同比减少 0.9% ， 1-4 月累计同比小幅回落至 5.72% 。据 SMM 统计， 5 月精炼锡产量 14,626 吨，较 4 月增长 3.0% ，随着 5 月锡矿进口量逐渐回升，国内锡矿供应吃紧程度有所缓解。

新能源汽车方面， 乘联会数据显示 5 月新能源车乘用车销量 9.2 万台同比增长 159.1%。

库存方面 ， 6 月 7 日， SMM 统计国内电解铝社会库存含（ SHFE 仓单）消费地铝锭库存合计 197.7 万吨，环比上周四减少 5.5 万吨。

【紫金矿业】 报 巴布亚新几内亚波格拉金矿项目复产；

【中色股份】 KZ公司以7,000万美元购买KAZ股东公司3,282,375股份，占该公司总股本的19.39%；

【东阳光科】 公司重大资产重组事项获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过；

【楚江新材】 公司拟通过发行股份或发行股份和支付现金两者相结合的方式购买资产，相关资产为江苏天鸟90%股权；

上周美元指数继续下行趋势，美联储议息结果将于6月14日公布，关注联储议息结果 。

铜：基本面良好，下游空调排产情况乐观，罢工谈判持续，积极关注铜板块。

港股可关注 PE 仅为 6 倍、万吨铜市值仅为 10 亿港币和钴产能将扩张至 8,000 吨的中国有色矿业（ 1258.HK ）和 PE 仅为 11 倍、铜锌资源（铜 40 万吨 + 锌 20 万吨）双龙头的五矿资源（ 1208.HK ）， A 股可关注 PE 在 19 倍附近的江西铜业（ 600362.SH ）和紫金矿业（ 601899.SH ）。

镍：2018年供需缺口确定、价格上涨最确定。

可关注拟并购国内最大盈利最好的镍铁冶炼企业鑫海的太钢不锈（ 000825.SZ ），其他可关注钴镍双标的中国中冶（ 601618.SH ）、拥有印尼镍矿资源和开发园区的恒顺众昇（ 300208.SZ ）和新兴铸管（ 000788.SZ ）。

金属价格下行风险；黑天鹅事件风险。

行业资讯

1、法新社：美对华贸易逆差缩减9.8%

美国 4 月对中国货品贸易逆差缩减了 9.8% ，归因于美国自中国进口额减少 47 亿美元，降至 419 亿美元。然而今年 1 至 4 月，美国对中国贸易赤字仍同比上年扩大了 10.4 。

2、欧元区一季度季调后GDP终值符合预期

欧元区一季度季调后 GDP 终值同比升 2.5% ，预期升 2.5% ，初值升 2.5% ；环比升 0.4% ，预期升 0.4% ，初值升 0.4% 。

3、澳大利亚一季度GDP增长超预期

澳大利亚一季度 GDP 同比升 3.1% ，预期升 2.8% ，前值升 2.4% ；环比升 1% ，预期升 0.9% ，前值升 0.5% 。

4、世界银行：预计未来两年全球经济增速将温和

世界银行预计美国 GDP 增速 2019 年将放缓至 2.5% ， 2020 年为 2% ；将今年美国的经济增速预期从 2.5% 上调至 2.7% 。预计中国 GDP 在 2018 年将增长 6.5% ；全球经济风险倾向于下行，预计未来两年全球经济增速将温和。

5、中国5月CPI符合预期、PPI略超预期

中国 5 月 CPI 同比增长 1.8% ，前值 1.8% ，预期 1.8% ； 5 月 PPI 同比增长 4.1% ，前值 4.1% ，前值 3.4% ，预期 3.9% 。

6、欧元区4月PPI数据不及预期

欧元区 4 月 PPI 同比增长 2% ，前值 2.1% ，预期 2.4% ；环比增长 0 ，前值 0.1% ，预期 0.2% 。

7、欧盟批准对美国商品征收报复性关税

英国天空新闻网 6 月 6 日消息，欧盟委员会批准对美国商品的报复性关税，新关税制度将从 7 月初开始实施。

8、贸易笼罩G7峰会，或首次不发表联合公报

G7 峰会于 6 月 8 日在加拿大举行，据称，各国至今仍未就会后发表的联合公报达成共识，或令 G7 峰会首次出现没有联合公报的情况。

9、中国5月进口同比（按美元计）增长26%

中国 5 月贸易帐 ( 按美元计 ) 249.2 亿美元，预期 338 亿美元，前值由 287.8 亿美元 修正为 283.8 亿美元。中国 5 月进口同比 ( 按美元计 ) 26% ，预期 18.8% ，前值 21.5% 。中国 5 月出口同比 ( 按美元计 )12.6% ，预期 11.3% ，前值由 12.9% 修正为 12.7% 。

1、5月SMM铜产量数据公布

2018 年 5 月 SMM 中国精铜产量为 74.73 万吨，环比增 1.29% ，同比增 19.57% 。 1-5 月累计产量为 360.36 万吨，同比增 13.4% 。

2、5月SMM锌产量数据公布

2018 年 5 月国内精炼锌产 量环比减少 2.87 万吨至 41.6 万吨，环比减少 6.45% ，同比减少 0.9% ， 1-4 月累计同比小幅回落至 5.72% 。

3、5月SMM锡产量数据公布

据 SMM 统计， 5 月精炼锡产量 14,626 吨，较 4 月增长 3.0% ，随着 5 月锡矿进口量逐渐回升，国内锡矿供应吃紧程度有所缓解。

4、乘联会：5月新能源车乘用车销量9.2万台同比增长159.1%

嗨牛财经 8 日讯， 5 月狭义乘用车市场零售 180.3 万台，同比增长 3.9% ， 1-5 月累计同比增长 5.3% ； 5 月零售环比下滑 0.4% ； 5 月新能源车乘用车零售 9.2 万台，环比增长 34.3% ，同比增长 159.1% ，且纯电和插混表现均强； 1-5 月新能源乘用车零售累计销量达 27.5 万台，同比增长 147.0% 。 5 月传统燃油车零售增速仅 0.5% ，新能源成为拉动车市增量核心动力。

5、智利4月铜产量同比跳增6.4%，大型矿场产出增加

6 月 7 日消息，智利铜业委员会（ Cochilco ）周四称，智利 4 月铜产量同比跳增 6.4% 至 446,900 吨，因该国大型民间矿场产出增加，数据还显示，智利 1-4 月铜产量为 186.4 万吨，同比增加 15.6% 。

6、刚果签署新矿业法，征收暴利税并增加矿企版税

刚果总理于本国时间 6 月 8 日签署新的矿业法律条例，立即实施新的采矿法则，其所有条款将不做变动，新矿业法规将对企业征收暴利税并增加其版税，还取消了原有的国外矿业公司免受 10 年内该国海关和财政制度的影响。

7、安泰科2018年5月国内精锌生产情况通报

安泰科对国内 45 家冶炼厂（涉及产能 608 万吨）精锌产量统计结果显示， 2018 年 1-5 月份上述企业锌及锌合金总产量为 189.9 万吨，同比增加 0.4% 。其中， 5 月份产量为 36.5 万吨，同比下降 0.2% ，较 4 月环比减少 1.4 万吨，日均产量环比减少 6.7% 。修正后的 2018 年 1-4 月份产量为 153.4 万吨，同比增加 0.5% 。

8、Mymetal：2018年5月国内铜冶炼企业运行情况分析

据我的有色网数据显示， 2018 年 5 月国内铜冶炼企业产量 73.82 万吨，同比增长 13.9% ；环比下降 1.5% ，产能利用率 80.4% ； 2018 年 1-5 月国内铜冶炼企业产量累计 368.4 万吨，累计同比增长 12.6% 。

9、Escondida铜矿计划下周会谈，可能避免大罢工重演

据一位工会领导人称，智利 Escondidiq 铜矿可能会避免去年为期 40 天的罢工的重演，因为谈判双方都期待尽快签订新的劳资合同。对于 Escondida 的工人要求发放巨额奖金以及加薪 5% 的要求，必和必拓公司直到上周末才提供初步回复。双方目前计划下周进行深度会谈。双方现有的劳资合同将于 7 月 31 日到期。

10、受环保督查影响，江西稀土全面减产

上周，中央电视台曝光江西省环保核查作假，江西省政府开始全面治理，短短两天处理了 10 人，江西省省长亲临赣州市，指挥赣州环保核查，尤其对于有色金属行业，重点进行核查，要求全面整改。针对稀土行业，目前稀土生产企业，基本都已经全面减产，后期陆续会有停产的现象。赣州中重稀土资源占有率全国第一，中重稀土分离产能全国第一，氧化镨钕产量占全国总产量 30%-40% 。一旦环保核查力度持续推进，企业减产和停产的局面延续，稀土价格必然会出现上涨，尤其是氧化镨钕将会出现大幅上涨，引领这个稀土行业，全面上涨。

11、广西某硫酸镍工厂停产整改

据 SMM 消息，广西某硫酸镍工厂停产整改，该工厂占全国硫酸镍产量 10% ，叠加此前江门某工厂环保整顿停产，国内硫酸镍阶段性过剩局面有望扭转。

12、6月空调排产大逆转，旺季出货趋向乐观

美的空调 6 月排产大幅调整后，行业的形势出现逆转，增长由负转正。产业在线数据显示， 6 月份的行业整体排产规模约为 1548 万台，同比增长 11.3% 。其中内销排产约为 1053 万台，同比增长 10.2% ；出口排产约为 495 万台，同比增长 8.1% 。总排产和内销排产均重拾双位数增长。

13、到货量减弱、新增产能补充较慢，消费地电解铝去库存持续

6 月 7 日， SMM 统计国内电解铝社会库存含（ SHFE 仓单）：上海地区 44.2 万吨，无锡地区 81.7 万吨，杭州地区 12.1 万吨，南海地区 28.4 万吨，巩义地区 19.2 万吨，天津 6.1 万吨，重庆 2.9 万吨，临沂地区 3.1 万吨，消费地铝锭库存合计 197.7 万吨，环比上周四减少 5.5 万吨。

14、俄铝公司已将大部分铝库存迁至港口附近

知情人士透露，俄铝已将大部分铝库存已从西伯利亚的工厂迁移到靠近港口的仓库。该公司此前曾宣布由于银行业务和物流延迟的原因导致该公司铝销售依然面临很大困难。为释放工厂附近的空间，俄铝业上个月采用铁路运输的方式将铝库存移至靠近港口的仓储设施内。公司表示，这一举措将减缓铝销售的压力。 2018 年 5 月份，通过俄罗斯铁路运送出口的铝产量为 19.7 万吨，比 4 月份增加 160% 。

15、全国主要市场锌锭现货库存跟踪（2018.5.28-2018.6.4）

据上海钢联统计， 2018 年 6 月 4 日全国主要市场锌锭库存合计为 14.46 万吨，较上周五增长 0.08 万吨，较上周一增加 0.26 万吨。

16、河南地区环保升级，原生铅炼厂限产30-50%

近日，济源市为加强轻中度污染天气管控，将所有工业企业、矿山开采加工、建设施工等纳入管控范围，并对重点排污企业实行污染天气联动停产减排措施。据 SMM 调研了解，今日当地部分大型原生铅炼厂开始执行限产 30-50% ，影响原生铅供应近 1000 吨 / 日。

17、赣州地区受环保检查影响部分钴冶炼厂停产减产

据 SMM 调研， 5 月赣州地区钴冶炼厂生产活动受到环保检查影响，开工率下滑。江西某国企冶炼厂为配合检查，主动停产，预计 5-6 月期间内无供应量；另一大型冶炼厂受此影响停产 10 天。此次停产合计影响市场硫酸钴供应量约 300 金属吨，四氧化三钴供应量约 200 实物吨。

18、印度5月黄金进口量同比下降39% 连续五个月下滑

数据显示，今年 5 月印度黄金进口量连续第四个月下跌，跌至 14.7 亿美元。 当月印度的黄金进口量同比跌幅达到 39.14% ，去年 5 月的进口量达到了 24.2% 。

19、2017年加纳黄金产量增长10.2%、锰产量增至300万吨

加纳矿山协会的数据显示， 2017 年该国黄金产量为 281 万盎司，同比增长 10.2% 。加纳矿山协会认为，此数据表明在该国开发生产的 12 家矿企产量普遍出现增长。 锰产量从上年的 200 万吨增至 300 万吨。

20、布瑞迪工业公司新建铝厂开工，2020年将投产

布瑞迪工业公司正在研究于 2019 年进行首次公开募股的可能性。该公司的首席执行官克雷格·布沙尔在 Harbor Intelligence 的铝峰会上接受采访时表示由于关税限制，目前美国的铝需求强劲但铝供应有限。他还称，美国对中国出口产品征收关税和反倾销税的行为已使得美国从中国进口的铝大幅减少。目前，该公司正在推进建造第一座绿地铝厂。

21、2018年6月8日上海保税区铜库存

据SMM了解，截至6月8日上海保税区铜库存约为49.5万吨，上周为50.5万吨，较上周同比下降1万吨。

上市公司公告

1、【300337.SZ银邦股份】 关于终止重大资产重组的公告

公司与绿色纤维以及标的公司控股股东古纤道新材料签署了关于重大资产重组终止协议书，公司决定终止推进本次重大资产重组事项。

2、【601899.SH紫金矿业】关于巴布亚新几内亚波格拉金矿项目复产进展公告

公司与巴里克黄金公司合资持有的波格拉金矿由于电力供应的 Hides 电站因地震受损后的修复工作进展顺利，该燃气发电站已于 6 月初恢复局部发电，发电能力达到了震前约 50%