碳索储能网获悉，
2025
年
1
月
22
日，乐山电力收到中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）出具的《关于同意乐山电力股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，同意公司向特定对象发行股票的注册申请，要求其
按照申报文件和发行方案实施
，十个工作日内完成发行缴款。
碳索储能网注意到，乐山电力本次定增系投资龙泉驿区100MW/200MWh电化学储能电站。上市公司募资开发新型储能项目，对新型储能发展无疑是积极利好。那么，乐山电力押注储能背后又有哪些考量呢？
某种意义上讲，投资储能是乐山电力的出路。
资料显示，乐山电力是一家以电水气一体公用事业为主业的上市公司，其中，电力业务贡献了公司营收的大头。据2024年中报数据，乐山电力旗下电力业务分部贡献营收1,169,592,897.70元，占到同期总营收的73.44%。
不过，需要注意的是，随着电力体制改革的持续推进，国家全面取消工商业目录销售电价，电力业务由传统购销差转为收取输配电价盈利模式，电源侧和所有工商业用户都将推向市场。随着网内用户直接参与电力市场范围扩大，公司电力业务收益可能存在进一步收缩的风险。
电力业务之外的供水、供气业务也受全国房地产市场调控影响增长放缓。公开数据显示，2023年上半年与2024年上半年，乐山电力旗下燃气业务收入分别为2.53亿元、2.46亿元，呈现下滑状态；同期，乐山电力旗下自来水业务收入分别为8470.35万元、7709.96万元，同样呈现下滑趋势。鉴于房地产短期无法恢复，上述两大业务的增长或将继续受到制约。
针对电力业务遭遇的困境，乐山电力在继续巩固、强化原有业务的同时，明确了“打造四川首家专业储能公司”的发展定位。2025年提出突出政策研究、调度控制、布局布点、投资收益“四个抓手”，实现电网侧、用户侧储能同步发展，发挥电网优势资源，坚持以新型储能为突破口，以成都为中心辐射带动全省独立储能、分布式储能新赛道发展，建设新型储能示范标杆工程和运营典范，助力电网清洁能源消纳及电网平衡。
结合四川的能源负荷情况，以及该省储能政策看，乐山电力押注储能前景大好。分析背后原因，碳索储能网认为，一方面与该省的能源负荷结构有关。我们注意到，作为我国的工业大省、用电大省，四川电网用电负荷近年来多次创下新高。尤其在经历2022年夏天缺电风波后，四川为保民生，开始加大风电、光伏等新能源项目建设。而伴随着新能源装机比例的提升，储能电站作为推动风光新能源消纳，保障电网安全运营的关键环节，重要性也凸显出来。
另一方面，我们认为前景大好背后还与四川储能顶层设计完善有关。碳索储能网注意到，2025年1月13日，四川省发改委、四川省能源局在联合发布的“关于促进新型储能积极健康发展的通知”中提出，推动新型储能规模化发展，力争到2027年底，全省新型储能装机规模达500万千瓦，其中成都新型储能装机规模不低于200万千瓦。
同时，两部门在通知中还明确要健全价格机制，完善电网侧新型储能电站和用户侧新型储能设施充放电价格机制。优化分时电价政策，引导新型储能更好响应电力系统调峰需求。支持配建新型储能设施的工商业用户向电网企业报装时，工商业用户与配建储能设施视为同一主体，由双方按照电价政策协商优化基本电费计收方式。
可见，乐山电力募资加码储能也符合政策导向。那么，现有电价机制下，乐山电力的投资多久才能回本呢？
据了解，龙泉驿区100MW/200MWh电化学储能电站新型储能示范项目总投资高达24692万元。目前，该项目已开启招标，项目招标人为乐山电力旗下的四川乐晟储能科技有限公司。最新标讯显示，新风光电子科技股份有限公司成功中标该项目物资项目招标。
结合《四川省2024年省内电力市场交易总体方案》以及川发改能源〔2023〕367号文件《关于加快推动四川省新型储能示范项目建设的实施意见》要求，
乐山电力假设募投电站每年调用完全充放电次数为250次，每年衰减为1.5%，考虑享受2年建设补贴和经营补贴利好后，电站年均充放电收益可达922.63万元，年均辅助服务收益可达448.25万元，年均租赁服务收益可达1769.91万元。
值得注意的是，
若按产能全部消化及未来市场价格变动趋势测算，募投电站达产之后，年度可实现年度净利润746.47万元。另按税后口径计算，募投项目的投资回收期为8.53年（不含建设期），全投资财务内部收益率为7.57%。
对于2023年净利润只有2590.36万元的乐山电力来说，龙泉驿区储能电站无疑是拥有现金流属性的投资标的。
