招商宏观•谢亚轩/高明/罗云峰/张一平/刘亚欣/张秋雨：工业品通缩压力继续上升——2020年3月PMI分析

3月PMI反弹只是反映了3月相比2月疫情防控形势向好，企业复工复产加快。展望二季度，中国经济复苏过程仍面临较大困难：企业亏损和破产将导致失业率上升；消费面临失业率上升、收入预期不稳的冲击；投资面临通缩预期和宏观杠杆率约束；同时海外疫情已取代国内因素成为更关键问题，正加速冲击国际贸易和全球供应链。从分项指数来看，本月工业品价格继续收缩。二季度PPI受到全球疫情扩散进而全球经济景气度下降，以及原油价格博弈的影响，通缩压力显著。

以上内容均为报告摘要。

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