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前天晚，“AI总龙头”英伟达财报终于出来了！单单一个季度净利润193亿美元，营收350.8亿美元！同比增速94%， 超出了华尔街预期，分析师预期中值增速为83.5%。

“旱涝保收，稳赚不赔！” 大家当然不会怀疑“老黄”治下这家庞然大物的赚钱能力。

但相信大家看到这个数字之后，也难免不为这个数字暗暗喝彩：全球市值第一，恐怖如斯。

然而，大家之所以非常期 待这场财报，原因还在于英伟达来到了一个非常综合且重要的关键点。

首先 ，英伟达刚在这个月初，刚刚取代了PC芯片巨头 英特尔，加入了 道琼斯工业平 均指数，势头更进一步；其次，大家对于英伟达年初承诺的Blackwell的生产进展最近也暴露出了服务器过热的问题，亟需英伟达用数字来证明它的前景预期；另外，大家也想从这次财报分析电话会议中了解特朗普政府的政策对于英伟达的影响。

当然，还有一点，进入2024以来，大模型厂商所期待的硬件层面的Scaling Law，基本仰赖于英伟达的先进算力技术，那作为制霸大模型发展驱动力的上游玩家，英伟达的发展近况自然也会决定着2025年，这个行业未来会有怎样的硬突破。

话不多说，这里就为大家详细展开分析一波。

疯狂吸金，翻倍增长

股市情绪渐渐稳定

先来看营收，上文已经提到 ，英伟达三季度营业收入达350.8亿美元，同比增长94%，分析师预期中值为332.5亿美元，英伟达自身指引318.5亿至331.5亿美元。 这个数字可以说非常骄傲的成绩了，庞然大物持续同步翻番的节奏非常亮眼。

但大家似乎对于这个“没有达到三位数增长”的增速数字有点耿耿于怀，因为 第二季度的时候，都比去年同比增长了122%，大家肯定第一感觉：增速放缓了。第二感觉就是：连英伟达都增速变慢了不少，未来大模型是不是发展会越来越慢了。

那市场情绪就是这样靠直觉，所以英伟达的股价可以想象，就跌了：据报道盘后曾一度跌超了5%，现在看没有那么惨，日前跌幅1%以内。

然而整体舆情上看，其实大家还是能非常认可这个翻倍的增长，正如一则股评非常中肯：

“Nvida的季度财报显示利润几乎翻倍，这个体量的公司，还能有如此惊人的业绩，大公司们都不想错过AI革命，争先恐后入场，现在还只是AI的婴儿期，距离泡沫还有很远很远，人的一生能赶上一轮周期，他就不会过得太差。”

英伟达究竟是如何赚钱的

营收归营收，我们还是要回过头来看英伟达究竟是如何赚钱的。

不妨来拆一下英伟达的财报收入，可以拆成四块来看： 一，AI数据中心；二，游戏；三，包括专业可视化；四、汽车和机器人。

划重点， 首先，我们不妨还是从芯片层面来看行业的发展， H系列的显卡 自然还是抢手 货。 据披露，英伟达的 Hopper显卡需求依旧强劲，直接 推动了数据中心的收入继续增速超100%。

对于这样的成绩，英伟达CFO Kress 点评称，三季度数据中心同比和环比增长源于市场对Hopper计算平台的需求，该平台用于训练和推理大语言模型（LLM）、推荐引擎和生成式AI应用程序App。云服务商贡献了英伟达约50%的数据中心收入，其余收入部分来自消费者互联网公司。

Kress称，数据中心收入强劲的同比增长由 计算和网络领域所有客户类型 推动。

其次，这里想提醒下各位关注一下游戏和AI PC业务。英伟达这块业务基本上每季度都可以贡献30亿美元的营收。 如果大家在开展创新事项或者创业，不妨思考这个方向，毕竟这方面 需要用到大模型 或硬件的成本 远远低于大模型本身，基本上稳赚不赔。

再者，机器人和汽车领域。可以拆开来看， 自动驾驶汽车领域 ，可以看出英伟达的每一季度的营收增速明显在加大（Q1：3.29亿美元，Q2：3.46亿美元，Q3：4.86亿美元），环比增速达到了40%，同比增速达到了86%， 甚至大有赶超其“ 专业可视化”老牌业务 的份额。 这 说明 基 于端到 端的自动驾驶方案将成为未来的 增长趋势 ，该技术也会越来越成熟。

再来看 机器人 ，虽然老黄在发布会上，不少都会有机器人来热场助兴，但目前看营收规模尚不足1亿美元，目前看距离市场认可的时机还没有到。

有关Blackwell，黄仁勋给出回应

目前，英伟达的下一代旗舰AI芯片Blackwell仍在积极的交付中，当然进度是有点拖了。据透露， 第三季度英伟达Blackwell的大客户包括： 微软、甲骨文和OpenAI当然还有一些终端客户。

英伟达首席财务官Kress在与分析师的电话会议上表示，13000个Blackwell芯片样品已发送给客户。英伟达创始人CEO黄仁勋也在一份声明中表示，Blackwell已“全面投入生产”。