【钢铁】我们为何坚定看好钢铁行业

※ 板块回调我们仍坚定推荐

钢铁板块指数自9月初达到高点后，受宏观经济数据增速下降，对市场情绪造成影响。板块开始出现回调，截至11月3日，回调幅度接近20%。但在回调过程中，基于基本面持续向好，我们仍坚定相信，回调只是暂时，行情仍会启动。回调因素主要是8月份宏观各项经济数据均出现了不同程度的增速回落，对于市场情绪造成了影响，同时期货走势趋弱，板块开始回调；而同时由于环保督察及“十九大”召开导致需求提前下降，继续压制市场情绪。

※ 为何我们坚定看好钢铁行业

政策利好仍然存在：“地条钢”出清扭转了之前钢铁市场“劣币驱除良币”的现象，大量利润由“地条钢”企业流向正规企业。市场供求关系上，长材供求处于紧平衡，长材价格上涨，利润空间加大，长材企业业绩突出。环保限产更是进一步促使供给端产量下降，得到进一步优化的供求关系支撑钢材价格。上游原材料价格下降幅度大于钢价回落幅度，增厚钢材毛利：供给侧改革严禁新增产能且持续压缩产能导致对海外矿山需求减弱，市场话语权由海外四大矿山转向钢铁企业。话语权的转移导致铁矿石、焦炭价格不断下跌，而反观钢材价格韧性强，虽有回落，但仍处于高位。因此，进入四季度后，螺纹钢、热轧、冷轧产品毛利率持续创造新高。

※ 推荐标的

凌钢股份：产品以螺纹钢等建材为主，约占全部产量70%；供给端来看：公司受益于“地条钢清理”+“环保限产”政策；需求端来看，受益于东北振兴和雄安新区建设。
韶钢松山：产品以螺纹钢等建材为主；广东省为钢材净流入地区，钢材价格高于全国平均，盈利能力及持续性强。
*ST华菱：目前市盈率5.5倍，估值优势明显，企业盈利稳定，持续看好。
宝钢股份：板材及取向硅钢龙头企业，业绩突出，投资价值高。
鞍钢股份：紧邻限产区域，方便公司产品进入限产区域，在河北省限产后，板材产量或将下降较多。结合公司区位、产品优势，议价能力有望提高。
方大特钢：长材占比高，民营企业经营优良，估值具有优势。
关注公司业绩稳定，持续盈利能力强；前期回调幅度较大，补涨空间大的新钢股份。