2024中期策略 | 医药：把握优质创新资产底部布局机会

我国正面临着人口老龄化的挑战，催生出更大的医疗需求，预计国内医疗卫生支出将持续增加。在政策边际改善的环境下，国内医药企业创新转型升级快速推进，中国创新在全球创新领域的贡献度稳步提升，创新价值有望在国内、欧美等全球市场逐步兑现，当下时点国内医药产业已经迈入新的发展阶段。

国内药企将进入PD-1抗体之后的新一轮创新产品周期，一批拥有临床价值的优质创新药管线陆续商业化落地，持续改善国内制药行业产品结构，我们预计这种改善在未来几年有加速趋势。新一轮产品周期的核心驱动是创新升级，其特点是多元化和国际化的，且有望持续更长时间，国内制药企业也将随之进入新一轮成长阶段。

在创新与制造工艺提升的推动下，国产高性能医疗器械媲美甚至超越进口器械，海外市场有望打开新增长曲线。核心企业研发投入持续迸发，高研发投入下重点关注高壁垒大空间赛道。

消费类业务受宏观环境影响呈弱复苏；刚性医疗需求持续增加，民营医院为医疗体系重要补充。眼科关注国产替代，医美重磅产品放量值得期待。零售药店市场集中度有较大提升空间。

受美元加息及生物医药投融资遇冷影响，CXO及生物制药上游景气度整体下行，业绩明显承压。待行业供给端和需求端整体改善后，有望恢复正常增长，整体行业集中度也将持续提升。

药品审评进度低于预期、控费政策推进速度高于预期、研发进展不及预期、市场竞争加剧风险等。

本摘要选自 报告： 《医药生物行业2024年中期策略：把握优质创新资产底部布局机会》 2024-06-28

报 告作者：

罗佳荣 S0260516090004

李安飞 S0260520100005

方程嫣 S0260522060003

李桠桐 S0260523080002

田鑫 S0260524030003

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