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家电龙头企业美的的上市表现给同样属于家电(厨具)行业的卡罗特制造了利好。2016年起公司转型比较成功，
结论：申购！
先讲结论在这里公司只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
2024年度第46支新股
卡罗特02549.HK最早于2007年成立于中国杭州，是全球厨具品牌，13年专注于ODM，16年推出自有品牌。
公司于2016年推出「卡罗特(CAROTE)」品牌以来的八年内，公司已在中国、美国、西欧、东南亚及日本等主要市场的线上厨具细分领域建立显著地位，并成为全球增长最快的厨具品牌之一。公司的产品组合包括超过2500个涵盖不同厨具类别的SKU，包括炊具、厨房器具、饮具等。
根据报告，按2023年的零售额计，公司在各主要市场的线上炊具行业中排名前五，在中国排名第四，在美国排名第二，在西欧排名第三，在东南亚排名第二，在日本排名第三，市场份额分别为1.2%、13.1%、1.3%、8.6%及8.1%。
回拨机制
单位：人民币千元
财务资料显示，
2021~2023年公司收入分别为6.75亿、7.68亿、15.8亿，24年前三个月收入为5.03亿人民币；
2021~2023年公司毛利分别为1.26亿、2.75亿、5.65亿，24年前三个月毛利为2.09亿人民币；
2021~2023年公司净利分别为3170万、1.08亿、2.36亿，24年前三个月净利为8850万人民币；
同期经调整净利分别为3170万、1.08亿、2.43亿，24年前三个月经调整净利为9700万人民币(若不涉及上市开支)
经调整PE-TTM约为
11.43~11.55倍！
营收来源（按业务划分）
公司于2021~2023年与截至2023年及2024年3月31日止三个月，品牌业务收益分别为283.3百万元、530.7百万元、1,379.9百万元、246.5百万及450.0百万元人民币，分别占同期总收益的41.9%、69.1%、87.2%、84.5%及89.5%。于业绩纪录期，品牌业务收益增加主要是由于公司的业务增长所致，反映了公司通过
扩大销售管道及拓宽产品供应有策略地专注发展该业务分部。
于2021~2023年与截至2023年及2024年3月31日止三个月，ODM业务收益分别为392.0百万元、237.8百万元、203.2百万元、45.3百万元及52.9百万元人民币，分别占同期总收益的58.1%、30.9%、12.8%、15.5%及10.5%。于业绩纪录期，ODM业务收益整体减少主要是由于公司售出的ODM产品数量由2021年的约7.5百万减至2022年的约4.4百万，进一步减至2023年的约3.7百万，再进一步减至截至2024年
3月31日止三个月的约0.9百万，减少主要是由于：(i)品牌业务的毛利率通常较高，公司有策略地将重点从ODM业务分部转移；及(ii)公司于西欧的ODM客户需求减少。
于2021~2023年与截至2024年3月31日止三个月，公司分别推出520个、1,305个、1,374个及361个SKU的自有品牌产品。其中炊具产品营收来源占比最大，最新占比约88.3%。
募资用途
集资所得其中约35%用于寻求收购及投资机遇；约25%用于产品研发；约20%用于扩张销售渠道；约10%用于ESG相关投资；及约10%用作营运资金及其他一般公司用途。
1、基石投资者，41.94%；
公司引入两名基石投资者，合共认购4000万美元(约3.13亿港元)股份，其中经纬创投和元生资本分别认购2000万美元等值股份，按中间价计算，约占发售股份约41.94%，假设超额配售权未获行使。
禁售期6个月。
2、早期投资者；
公司于23年7月向Denk Trade发售股权，彼时发售价较中间价折让约96.7%，禁售期6个月。Denk Trade由Hartinger先生全资持有。
3、中签率推算；
公开发行1298.65万股，500股一手，甲乙组初始手数1.2987万手，预计中签率约100%。
4、保荐人历史表现
联合保荐人法巴今年暂无项目。联合保荐人招银今年2个项目，EDA大涨，出门问问破发，表现不错。
5、同行表现
细分领域厨卫行业今年暂无同行上市。如果把行业扩展到家电行业刚刚上市的美的00300是家电领域龙头企业，暗盘、首日均以红盘收盘，表现不错。
小结：
①全球厨具增长最快的品牌之一欧美排名高于国内；
②从ODM转型自有品牌卡罗特销售年复合增速120%；
③参考同行苏泊尔、九阳、美的等估值不算高；
④基石占比42%，去掉基石尚余4.33亿；
⑤大行保荐人法巴、招银比较稳健。
申购！
附招股书地址：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/0923/2024092300004_c.pdf
P：文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！
