【安信研究】每日精粹集锦

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今日要点在线

◆【传媒互联网-焦娟】行业深度分析：电子竞技-手游重度化助力移动电竞，关注内容及硬件变现

◆【机械-王书伟】永利股份公司快报：并购发力业绩翻倍，智能分拣东风袭来

◆【机械-王书伟】拓斯达公司快报：十年磨一剑，加速拥抱工业4.0

研究分享在线

◆【固收-罗云峰】整体小幅恶化—1月美国经济数据综述

◆【计算机-胡又文】合众思壮：业绩符合预期，北斗高精度业务拐点显现

◆【计算机-吕伟】超图软件2016年报点评：业绩大幅增长 大数据业务取得突破

◆【非银-赵湘怀】中信证券：行业龙头地位难撼，投行信用业务领先

◆【非银-赵湘怀】中国平安：互联网提升质与量，成就零售金融之王

◆【银行-赵湘怀】中信银行：着力零售战略，资产稳健增长

◆【非银-赵湘怀】新乡化纤：中原资产增持，协作进军AMC

◆【非银-赵湘怀】越秀金控：广东国资金控龙头，做强广证布局AMC  

◆【农林牧渔-李佳丰】农林牧渔行业动态分析：业绩分化明显，重点关注一季报预计高增长标的！—2017年农业一季报业绩前瞻

◆【交运-张龙】外运发展公司快报：人民币贬值拖累业绩，整体经营稳中有新

◆【电新-黄守宏】平高电气：业绩持续高增长，中低压业务和国际工程添动力

◆【食品饮料-苏铖】海天味业公司快报：营收增速居大众品前列，利润率再提升

◆【纺织服装-苏林洁】搜于特年报点评：供应链管理收入大增，致力打造时尚生活产业综合服务提供商   

纪要分享在线

◆【安信传媒】天意董事长吴毅解读“一剧四星”的影响_2017.3.23

要闻掘金

◆【传媒互联网-焦娟】行业深度分析：电子竞技-手游重度化助力移动电竞，关注内容及硬件变现

电竞行业历经曲折后迎来风口，国内电竞粉丝规模、市场规模、市场渗透率皆呈现增长态势。端游电竞“栽树”搭建电竞生态，移动电竞可“乘凉”。爆款手游《王者荣耀》出现，力促手游电竞化。手游配件与PC模拟器是扫清手游电竞化操控性差障碍的潜在利器。

相关标的：完美世界、顺网科技、浙报传媒、万家文化、国旅联合、游戏多、英雄互娱。
风险提示：电竞赛事及衍生收入不及预期、手游电竞化不及预期、监管政策趋严等风险。

◆【机械-王书伟】永利股份公司快报：并购发力业绩翻倍，智能分拣东风袭来

两笔并购发力，公司2017年第一季度业绩预涨200%-230%。塑料制品市场回暖，精密塑模成为新增长点。快递业智能分拣爆发在即，欣巴科技引领潮流。

投资建议：预计公司2016-2018年的净利润分别为1.67/3.08/3.90亿元，EPS分别为0.66/1.22/1.55元，分别对应PE为50/27/21倍；首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为41.3元。
风险提示：智能分拣发展不达预期，收购整合不及预期。

◆【机械-王书伟】拓斯达公司快报：十年磨一剑，加速拥抱工业4.0

立足注塑机辐射智能制造全局，定位“三位一体”智能制造集成商。制造业升级叠加机器换人加速，百亿级工业机器人市场将启动。转板开启新征程，重点发展工业机器人。

投资建议：我们预计公司2016年-2018年EPS分别为1.43/1.58/2.24元，公司深耕工业自动化领域，质地优秀，成长性良好，首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为94.80元，相当于2017年60倍动态市盈率。
风险提示：自动化设备需求不达预期；新增产能不达预期；原材料价格上涨。

◆【固收-罗云峰】整体小幅恶化—1月美国经济数据综述

12月的数据显示，美国基本面数据没有继续恶化，反而出现了一些改善，不过财政扩张力度收敛的态势未变。2016年四季度美国实际GDP同比增长1.9%，创年内新高；2016年全年，美国实际GDP增长1.6%，2017年几乎肯定会高于这一水平（详见《四季度经济增速创年内新高——12月美国经济数据综述》，2017-2-17）。1月的数据显示，美国经济开局不利，虽然PMI数据表现强势，但整体来看出现小幅恶化，通胀压力进一步上行，货币财政政策双双驱紧。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。

◆【计算机-胡又文】合众思壮：业绩符合预期，北斗高精度业务拐点显现

业绩符合预期。公司3月22号晚间公告年报，2016年实现营收11.7亿，同比增长54.58%；归属于上市公司股东的净利润9644.97万元，同比增长59.22%；拟每10股转增30股。

北斗高精度业务拐点显现。收购天派电子，完善自动驾驶布局。10送30加速股本扩张，巨额股权激励彰显信心。

投资建议：预计2017-2018年备考EPS分别为1.35元和1.92元，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价60元。
风险提示：传统业务竞争加剧，产业整合不达预期。

◆【计算机-吕伟】超图软件2016年报点评：业绩大幅增长 大数据业务取得突破

业绩大幅增长。2016年度，公司实现营业收入8.33亿元，同比增长78.35%；净利润1.27亿元，同比增长116.83%。

成功抢占不动产登记市场，为后续业务创造先机。打造“咨询+数据+软件”的服务模式，辐射不动产登记所有业务。大数据业务布局初成，地图慧业务获突破。智慧城市时空信息云平台落地，示范效应显著。

投资建议：近期收购上海数慧收购无论从业绩增厚、资源协同各方面来看都是公司继收购南康和南京国图后外延战略的再次出色落地，充分显示了其外延发展的清晰路线和卓越能力，预计2017-2018年EPS分别为0.5元、0.7元，维持“买入-A”评级，6个月目标价25元。
风险提示：并购整合风险；市场落地进度不及预期。

◆【非银-赵湘怀】中信证券：行业龙头地位难撼，投行信用业务领先

事件： 2017年3月22日晚，中信证券公布2016年年报。

业绩龙头地位稳固，投行业务起支撑作用。传统经纪业务维持领先地位。信用交易稳居第一，募资扩大业务规模。证券承销业务领先，IPO储备行业第一。摸索多策略自营模式，资管业务总规模维持第一。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价23.24元。我们预计公司 2017-2019年的 EPS 为1.06元、1.31元和1.54元，6 个月目标价23.24元。
风险提示：市场下行风险、企业经营不善风险、信用违约风险。

◆【非银-赵湘怀】中国平安：互联网提升质与量，成就零售金融之王

事件：中国平安2016年实现归属于母公司的净利润约623亿元（YoY+15%）。

寿险聚焦个险，强化竞争优势。产险保费增长稳定，盈利能力保持优良。投资规模稳步增长，净投资收益率提升。线上线下全面布局，打造金融生态圈。聚焦个人客户价值，持续推动客户迁徙。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价50元。预计公司2017年至2019年EPS分别为4元、4.85元、5.7元。
风险提示：宏观风险、市场风险、利差风险、银行不良风险。

◆【银行-赵湘怀】中信银行：着力零售战略，资产稳健增长

事件：中信银行公布2016年年报。净息差下降趋缓，手续费贡献提升。资产平稳增长，结构调整优化。零售战略成效明显，百信银行成功落地。不良加快处置，资产质量企稳可期。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价7.75元。我们预计公司2017年-2019年的净利润增速分别为4.57%、5.74%、6.39%；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为7.75元，相当于2016年1倍的动态市盈率。
风险提示：宏观经济风险，信用风险，运营风险。

◆【非银-赵湘怀】新乡化纤：中原资产增持，协作进军AMC

事件：2017年3月22日新乡化纤发布2016年年报。

主营业务业绩稳定。中原资产增持，股东资源丰富。河南启动千亿资本，中原资产助力产融结合。AMC行业迎黄金时代，中原资产业务空间大。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价8.5元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.12元、0.16元、0.2元。
风险提示：宏观经济下行风险，政策风险，运营风险。

◆【非银-赵湘怀】越秀金控：广东国资金控龙头，做强广证布局AMC  

事件：2017年3月22日越秀金控发布2016年年报。

全资控股广州证券，收入结构不断优化。AMC获批，完善金控布局。传统零售业务业绩企稳。国企改革加速，提高运行效率。下调配套资金规模，股东认购金额不变。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价19.8元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.46元、0.71元、0.95元。
风险提示：宏观经济下滑、信用违约风险、运营风险。

◆【农林牧渔-李佳丰】农林牧渔行业动态分析：业绩分化明显，重点关注一季报预计高增长标的！—2017年农业一季报业绩前瞻

饲料行业：17 年环保、淘汰、养殖户资金等因素边际上均明显改善，我们认为能繁母猪已至底部，叠加 PSY 提高及出栏均重提高，饲料行业销量整体拐点已至。

养殖行业—禽类：由于2016年换羽的普遍存在，在产父母代存栏持续高位，一季度父母代鸡苗价格持续下降。养殖行业—猪：一季度猪价仍维持在较高水平，我们预计一季度生猪均价约17元/公斤左右，同比略有下降，养猪上市企业肥猪头均盈利在500-550元。

投资建议：关注一季报业绩超预期机会，重点推荐禾丰牧业、唐人神、牧原股份、金新农、天邦股份，短期继续推荐！此外，农业细分白马龙头估值低、成长性强、风险收益比高、配置价值凸显，重点推荐生物股份、海大集团、隆平高科！

◆【交运-张龙】外运发展公司快报：人民币贬值拖累业绩，整体经营稳中有新

外运发展发布2016年年报。2016年公司整体实现营业收入49.5亿元(+13.71%)，归属于母公司净利润9.5亿元(-1.49%)，EPS为1.0991元。

中外运敦豪受人民币贬值影响。整体经营稳中有序、稳中有新。华南区域收入增长强劲。

投资建议：考虑到1）跨境电商仍处于高增长时期；2）中外运和招商局集团重组利好外运发展的长期发展。我们预计公司2017-2018年EPS分别为1.18元、1.27元，给予“买入-A”评级，6个月目标价20.50元。
风险提示：人民币加速贬值，跨境电商政策风险等。

◆【电新-黄守宏】平高电气：业绩持续高增长，中低压业务和国际工程添动力

事件：平高电气公布2016年年报，2016年公司全年实现营业收入88.70亿元，同比增长31.40%；归属于母公司的净利润12.20亿元，同比增长37.85%；实现每股EPS 0.93元，业绩符合预期。

特高压订单密集交付，支撑业绩增长。收购资产完善中低压设备产品线。“一带一路”战略积极推进，为高压/特高压业务提供持续增长动力。创新板块运维服务占比提升，大股东增持2%彰显信心。大股东增持，彰显对未来发展信心。

投资建议：我们预计公司2017-2019年的EPS分别为1.19/1.43/1.62元，业绩增速分别为32%、20%、13%。2017/18年特高压集中交付，公司中低压业务和国际业务推进顺利，我们认为未来业绩增长确定。维持公司买入-A 的投资评级，6个月目标价为21.98元。
风险提示：特高压进展不达预期；海外业务拓展不达预期；国网国企改革进展不达预期。

◆【食品饮料-苏铖】海天味业公司快报：营收增速居大众品前列，利润率再提升

事件：公司发布2016年年度报告。

调味品收入稳健增长，产品覆盖全面组合优势突出。一骑绝尘净利率再创新高，定价权越发凸显。区域扩张及渠道下沉仍有空间，短期费用增加无碍长期趋势向好。

投资建议：我们预计公司2017年-2018年的收入增速分别为16.3%、17.2%，净利润增速分别为21.2%、19.2%，维持买入-B 的投资评级，基于2017年确定性白马的估值溢价考虑，给予6个月目标价38.1元，对应2017年30倍P/E。
风险提示：原材料成本上行，提价影响超预期，食品安全问题。

◆【纺织服装-苏林洁】搜于特年报点评：供应链管理收入大增，致力打造时尚生活产业综合服务提供商   

公司发布2016年年报，全年实现营业收入、归母净利润63.19亿元、3.62亿元，分别同增218.74%、86.47%。

供应链业务大增致毛利率降低，但周转效率提升。供应链管理业务发力，品牌管理业务蓄势待发。

投资建议：我们预计公司2017-2019年分别实现营收172.6/243.7/291.1亿元，净利润7.81/10.35/12.19亿元，同比增长分别为115.9%、32.6%、17.7%。EPS分别为0.51元/0.67元/0.79元，维持“买入-A”投资评级，目标价为17.85元，对应2017年35倍PE。
风险提示：1）终端销售下滑风险；2）供应链与品牌管理业务低于预期。

◆【金工-刘帅路】安信金工次新股周报：调整不是结束

本周明星次新股：白银有色。
本周次新股表现良好：本周次新股除了周五尾盘略微跳水，前4天都是绝对的明星板块，重点关注开板时间不长，还未爆炒过的次新股。
风险提示：根据历史数据预测未来可能和实际情况不符。

◆【安信传媒】天意董事长吴毅解读“一剧四星”的影响_2017.3.23

事件：2017年3月20日下午于“中国广播电影电视社会联合会电视剧编剧委员会换届大会”上，著名编剧刘和平透露，从中宣部和总局得到确切消息：以后对于原创的精品，要实行“一剧四星”，即一部电视剧可以在四家卫视播出。

当前“一剧两星”政策的初衷：2015年由”一剧四星“改为”一剧两星“，初衷是增加播放的电视剧数量，并借此调控明星参演的价格。改为“一剧四星”对传统媒体影响；改为“一剧四星”对制作方影响。

纪要详情请见图文二。