科技股大跌硅谷新贵遭殃 Snap首次跌至发行价

美股科技股重启跌势，硅谷的“当红炸子鸡”Snap也难以幸免。

本周四，Snap收盘跌约5%，首次跌至IPO发行价17美元，上市以来从未如此接近跌破发行价。此后即使稍有回涨，距离发行价也不到1美元。周四当天，美股跳空低开，科技股重启上周“黑色星期五”和本周一的跌势，开盘一小时纳指跌超1.4%，Facebook、亚马逊、谷歌跌超2%。

今年3月上市以来，Snap累跌逾30%，同期纳指涨约5%，Facebook涨逾9%。

除了大盘整体下行，Snap股价下跌还有自身原因。路透认为，Snap如此大跌突出表明，投资者对这家与Facebook激烈竞争的社交媒体公司失去信心。

CNBC援引IPO专家预测称，Snap跌至发行价可能影响其他科技公司上市，对未来IPO活动来说“不是好迹象”，“IPO投资者已经对估值态度谨慎，现在他们会更谨慎。”

上月Snap公布的上市后首份季度财报显示，今年第一季度Snap营收1.496亿美元，比去年同期大涨286%，但仍不及预期的1.59亿美元。净亏损22.1亿美元，合每股亏损2.31美元，均逊于预期。

令市场失望的是，一季度Snap旗下社交信息平台Snapchat季度新增日活跃用户800万人，日活用户总数涨至1.66亿人，预期为1.68亿人。此外，衡量Snap业绩的核心指标之一：单位用户平均收入（APRU）季度环比下降14%，从上季度的1.05美元降至0.90美元，也不理想。

下图可见，Snapchat去年下旬以来的季度日活用户增速明显下降，去年一季度的用户增量曾同比高达52%。

明星股屡爆风险 Snap惨跌不是第一次

Snap今年创下了2014年阿里巴巴上市以来美股科技股最大IPO，其IPO定价使公司估值达到240亿美元。刚上市时Snap也曾受到投资者热捧。

3月3日Snap上市首日开盘价24美元/股，较IPO定价高出41%，当天收涨44%，次日一度涨超20%。但上市第三日，Snap即跌破IPO开盘价。多位分析师齐声唱衰，警告其明显被高估。

上月11日，Snap公布逊于预期的财报后，当天股价盘后暴跌23%，一度触及17.25美元，接近IPO发行价。

此后华尔街见闻还提到，虽然华尔街分析师长期仍然看好Snap，但该司股票遭抛售暴露了一个很大的风险：如何在股票大跌时管理持有大量受限股票的员工。

Snap在IPO中要求员工持有的受限股中，只有30%能够在两年后释放行权——一般科技公司上市则准许半数的受限股在一段时间后行权。

目前每名Snap员工的持股价值超过200万美元，比Twitter高，但低于Facebook。Snap员工所持股份在IPO时的价值较授予时的价值约涨30%，比Twitter 75%和Facebook 450%的涨幅低得多。

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