正文
Hey，各位，今天说点独家干货，全网也找不到～
本想着搞个“付费阅读”什么的，可是一看平时的阅读量就那么点，还是算了吧，如果没人付费了，搞到我很尴尬，变成白写了，还不如公开。
以前写内容时候想着大家如果觉得不错的，肯定会帮我点个“在看”啥的，帮我宣传一下。可是后面有个粉丝告诉我，她如果觉得内容好，只会默默收藏，怎么想着别人好呢，我想，也对哦，毕竟大家都是正常人嘛。
所以后面也不叫大家点“在看”了，没办法，不过当初立flag说好写一年的，大东只能本着初心不变，继续把认为好内容分享给大家，且看且珍惜～
话不多说，上菜。
之前有个粉丝问我，什么是十年国债收益率？
本来我想着让他百度一下的，但是后面想着可能他会把十年期国债到期收益率和十年期国债票面利率搞混了，所以还是打算抽空专门写一篇相关内容，好好帮大家梳理下。
今天主要解释四个概念以及他们之间的关系，分别是：
十年期国债票面利率
市场无风险利率
十年期国债到期收益率
十年国债基金（即债券基金）
网上的大部分内容会告诉你，十年期国债到期收益率和市场无风险利率概念差不多，细心的你，难道不会想名字明明就差很远，概念也差很远，为什么都这样说呢？
要解释这个关系，我们得先了解十年期国债到期收益率究竟是什么？
我们知道，国家假如缺钱了（例如疫情期间），会发行国债，这是大家都知道的。而国家向你借钱，基本不存在“违约”问题，因为国家大不了可以“印点钞票”还你。
因为有国家的背书，所以国债是绝对靠谱且无风险的，也导致了国债利率一般是很低的。
例如：20特国04，
十年期国债票面利率
只有2.86%。
大家难免有一个疑惑了，利率这么低，把钱放在银行理财都不止这个收益，谁会买啊？
还别说，真的有人买，只不过不是我们老百姓，而是机构。
我们老百姓，特别是爷爷奶奶辈，由于理财渠道比较少，因此对国债十分认可，甚至出现“高”利率的国债还会排队抢购。
但爷爷奶奶买的一般都是3-5年期的国债，很少人会买10年期的，因此10年期国债主要销售对象就是机构。
那么你会问，机构是不是傻的，这么低的票面利率也去买？
当然不是了，
我们买国债没打折，人家机构买债券可是有打折的。
例如，国债价格100元一张，同样是3%票面利率，爷爷奶奶买是100元，机构买有可能就是98元。
那么为什么机构买国债价格会打折呢？
原因是
市场无风险利率
在起作用～这个东西看不见摸不着，但是机构都心中有数，是一种共识。
举个例子，大东我想买了一张100元的票面利率为3%的10年期国债。
然而没过多久，市场上又发行了每张100元票息为5%的10年期国债，都是同样的品种、同样的到期日、同样的售价。
大东不想持有这张票息为3%国债了，想转让给别人。
然而大东发现，根本没人愿意接盘。
因为现在市场已经有票面利率为5%国债，同样花100元，能买到5%的收益，谁会买3%的收益国债呢？
因此大东为了能够卖出去，无奈只能把
转让价格降低一点
，例如98元，这样大家就有可能用98元的价格，接盘大东这张票息为3%的国债。
大东只有把转让价格降低一点，才能跟市场上已有票息为5%的10年期国债的“到期收益”差不多。
如果大东持有一揽子10年期国债，那么大东就是债券基金了。
因此，机构为什么能买到打折的国债？那是因为市场无风险利率在起作用
（即能找到收益更高的渠道）
，让这国债发行不得不降价卖，这样机构才会接盘，从而机构获得了远超票面利率的回报（价差+到期收益）。
也就是说，国债的票面利率虽然是固定的，但当市场无风险利率上涨，无论是国债发行或者持有国债的债券基金，如果要卖出去，都必须把价格降低一点，才能跟现在的市场无风险利率产生的收益一样！
而市场无风险利率是变动的，可能高可能低，有可能低于国债的票面利率，因此也会出现国债涨价卖的情况。
我们平时买卖国债机会很少，对我们来说，更具实际的指导作用，买卖持有国债的债券基金，你可以把它理解为
国债买卖集散地
。
如果债券基金持有的全部都是国债，例如十年国债基金（511260），那么就会出现：
市场无风险利率上涨，十年国债基金价格会下跌；
市场无风险利率下跌，十年国债基金F价格会上涨；
接下来就是重点了，大家先搞懂前面的再看下面内容。
市场无风险利率上涨了，导致持有国债的债券基金的价格下跌，即原来债券基金交易价格是100元的，现在是90元。
现在价格（90元）比下跌前价格（100元）更加便宜了，也就意味着现在购买（90元），将来不仅能获得下跌前的票面利率的收益（固定的，例如3%），还能获得价格下跌这部分的差额收益（100-90=10元/每张）。
如果你理解我上面这段话，那么就知道：现在的国债收益=固定票面收益+下跌部分的差额收益。
也就是说现在的国债收益会比之前的高，如果后面市场无风险利率维持不变，自然
到期后的国债收益
也会比之前的高，所以存在一个叫
国债到期收益率
。
而持有十年期国债的债券基金，就会有一个十年期国债到期收益率。
我再帮大家梳理一下：
国债有分3年期、5年期、10年期，而国债的票面利率是固定的，例如20特国04的十年期国债的票面利率是2.86%。
但因为市场无风险利率是时刻变动的（一只无形的手），持有10年期国债基金的人如果想转让，可以通过打折或者涨价卖出，因此10年期国债基金价格也是变动的。
