化工品是全球定价的行业，与其他周期性子行业显著不同的是，全球产值的大部分还集中在欧美和日韩公司手里，尤其是高端材料。
了解全球化工行业的动态，有助于我们理解所处的行业，所以我们团队特的花相当多的一部分精力来跟踪全球化工巨头的动态。
按照BASF的评论：
汽车（ 全球-6%）、北美极端天气影响的农业业务（影响了1000万英亩的种植面积）和中美贸易冲突是上半年以来化工行业面临的主要不确定性！
我们处在一个具有高度不确定性和极低可见度的环境中，2019年上半年全球工业生产放缓至1.5％左右。
我们的客户行业，特别是汽车行业的增长率远低于我们年初的预期。
在全球范围内2019年上半年汽车产量下降了约6％，在中国，这一下降幅度达到13％左右。
与去年同期相比，我们欧洲市场的化学品产量下降了约0.5％，德国的下降尤为明显，约为-3.5％。
此外北美地区的天气异常恶劣，影响了我们的农业解决方案业务。
最后，贸易冲突，特别是美国和中国之间的贸易冲突，并没有像我们在今年年初的普遍看法所假设的那样缓和。
我们已将全球工业生产和全球化学品生产的2019年增长预期显着降低，从2.7％降至1.5％左右。
汽车行业是巴斯夫的重要客户行业，预计2019年不再增长。
预计下半年的增长与去年同期相比将保持负增长。
因此，我们预计全年的全球销量将下降4.5％。
BASF：
业绩表现低于之前预期，短期仍不容乐观
受制于外部宏观环境比之前预期的不确定性更高一些，BASF上半年业绩大幅下滑，尽管313亿欧元的营收同比相对稳定，但EBIT同比大幅下滑35%至28亿欧元。全球工业生产增长放缓、汽车产量的大幅下降、北美的极端天气影响和贸易冲突的不见缓和都是影响业绩下滑的重要原因。微观层面上：异氰酸酯利润的下滑要比之前预想的更严重一些；北美乙烯产能投放带来的溢出效应导致的其他地区的乙烯裂解利润大幅下滑，是导致上半年业绩大幅下滑的两个直观原因。
1）莱茵河水位问题的判断和应对：
未来几周水位会略微降低，但未达到临界水平。2018年因为莱茵河水位造成的物流问题对核心产品的利润产生了很大影响，路德维希港团队基于经验做了很多物流的应对方案，包括对水位进行预测以提前应对，此外租赁了更多能适应低水位运输的船舶。
2）裂解价差下滑严重，未来前景不容乐观：
公司预计2019年EBIT将同比下降30％，行业前景不容乐观，特别是裂解价差方面。2018年北美投产新乙烯产能约400万吨，2019年仍将维持这一水平，至2020年北美及之外的市场不会出现本质改善，需要很长时间才能消化这些产能。中美贸易摩擦方面，也许会持续较长一段时间，由于BASF40%的业务增长来自中国，而欧洲市场基本停滞，因此未来仍不容乐观。
3）维生素A的问题最有可能在4季度解决：
公司的维生素A出现问题的是生产的最后阶段，只影响两种维A动物饲料衍生物，合成本身不受影响。公司可以随时供货，也不会对下半年利润产生影响，问题最有可能在10月底11月初的时候得到解决。
4）北美农化行业已开启去库存：
公司在经销商层面看到了相当多的去库存，分销渠道目前的库存水平已经低于历史平均水平。但种子业务的库存仍在合理的范围之内。
科思创：
北美表现强劲，亚太等地区需求持续疲软
科思创2019Q2的EBIT同比大幅下滑53.4%至4.59亿欧元，但2018Q4以来聚氨酯、PCs和CAS产品价格和利润率基本稳定，因此业绩环比基本持平，符合公司之前的预期。2019Q2核心业务销量增长了1.1％，在汽车行业非常弱势的情况下，成功抵御了整个行业的疲软。分地区来看，北美营收实现了6.1%的增长，其中美国增长了8.8%；而亚太近增长2.0%，其中中国增长1.7%；最为疲软的是EMLA（欧洲、中东、非洲和拉美），增速仅为-2.7%，其中德国增速为-11.9%。
1）MDI市场短期不明朗，中长期将趋于平衡：
目前行业开工率处于较低水平，这是由于过去两年新增的产能所致。MDI价格在过去几个月内的波动都是受短期因素驱动，例如4月底中国装置的检修造成的涨价，以及下游客户的去库存和补库措施。但是由于目前需求前景仍不明朗，尽管北美的建设活动依旧强劲并带动了对木材和家具的需求，但是全球范围内汽车行业的表现仍然非常悲观，仍将会有个位数的负增长，所以公司对年内的情况持谨慎态度。中期来看，目前的产能过剩将被不断增长的市场需求所吸收。
2）TDI继续下行空间有限：
在第二季度，尽管行业产能大幅增加，但是利润率并没有偏离低点。TDI价格进一步下行风险有限，因为目前高成本的生产商仅能维持现金平衡。
3）聚碳酸酯仍将持续疲软：
价格仍有可能会进一步下跌，尽管价格已经跌至一些生产商的现金成本。由于持续的价格压力，公司可能会略微下降PCS业务的预期，特别是在亚洲。盛喜奥已经宣布将重新审视欧洲聚碳业务的战略布局；而中国也已经将聚碳酸酯从鼓励类的政策清单中移除。新产能增长相比之前预期的11%将放缓至5％左右，但事实仍难以判断。
4）己二胺供应将面临短缺问题：
尽管汽车产量下滑削弱了对尼龙66和己二胺的需求，但是Butanchem Semi将在9月份进行停车检修工作，这是非常严重的问题，将会引发己二胺的供给短缺。目前己二胺市场的压力已经要比年初小很多，而且后续行情十分值得期待。
5）莱茵河水位问题的应对：
整体形势在下半年不会发生显着变化，2018Q4莱茵河水位的问题对EBITDA造成了大约5000万欧元的影响，科思创已经有了去年的经验，如果问题持续很长一段时间，将会通过使用陆路工具，比如铁路和卡车等去进行弥补。如果这仅仅会在短期内有影响，科思创可以对原材料和产成品的库存水平进行控制来弥补影响。
Nutrien：
对种植业回暖乐观
基于钾肥和氮肥业务的不俗表现，Nutrien二季度调整后的EBITDA同比增长了16%至19亿美元（注意是调整之后）。上半年调整后的EBITDA增长了18％，达到26亿美元。但上半年北美地区受天气影响，导致玉米，大豆和油菜籽种植面积减少估计有7％， 除作物保护产品外，所有主要零售产品类别的毛利率都有所下降，上半年零售业务的EBITDA同比下降8％至8.1亿美元。
1）对2019年下半年及2020年种植业回暖非常乐观：
根据Nutrien对某些业务比如零售和作物保护业务表现的观察，公司认为种植业已经反转并进入了新一轮的周期，2020年将会是大幅反弹的一年。2019年上半年播种面积因天气原因大约损失了约1000万英亩，而随着库销比的大幅下降，玉米期货价格已升至多年高位，将刺激农民种植更多的玉米，预计明年将种植约9500万英亩的玉米。公司认为较高的玉米种植面积加上今年春季作物投入量的减少，将会支持今年秋季及2020年作物投入需求的强劲复苏，特别是第三季度北美市场对氮肥的需求将十分可观。
2）中国钾肥大合同预计将晚于印度签订：
2019H1公司59美元/吨的钾肥生产成本仍然保持全球最低，美国国内市场因天气导致的不利影响被强劲的巴西和中国等海外市场所弥补，随着北美钾肥市场用肥的结束，中国不急于与Nutrien签订新的大合同，Nutrien也认为短期内不签合同要比签个坏合同好一些，但是Nutrien认为到了秋季和明年钾肥市场将会比较强劲，因此他们对于合同谈判将保持耐心。预计印度将在秋季在中国之前签订新的钾肥合约，预计2019年全球钾肥出货量在6500万至6700万吨之间。
3）北美氮肥价格将触底反弹：
氮肥方面，之前的215美元是市场的底部，Nutrien认为随着今年以来北美玉米价格的走高和播种面积大增，北美氮肥将迎来强劲的秋季市场，并将刺激美国以外市场的氮肥价格。
4）全球钾肥供给情况更新：
K+S因为长时间检修的原因，预计他们今年的销量只有170万吨，而这是他们之前指引的下限；此外EuroChem也已经宣布了VolgaKaliy矿山项目的运行将延迟至2020年，全球钾肥行业缓慢的持续增长将有助于稳定供需的平衡。
