李志林周评：创业板现中阳大反弹，仅发审从严远远不够
花荣：12月份的市场该怎么玩？
应健中：清理账户 布局来年
皮海洲:“心灵鸡汤”否减轻限售股解禁压力
贺宛男:今年3450点还能回来吗？
桂浩明：蓝筹股明年还有大行情吗？
DLIANG：下周3252附近将迎来一次深V反弹！
张春林：年底，防火防盗更要防18个跌停
吴国平：创业板独立大涨近2个点背后的意图和秘密
余岳桐：是谁打响了反弹的第一枪
李志林周评：创业板现中阳大反弹，仅发审从严远远不够
作者简介：华东师大教授,著名资深投资专家
本周市场各指数出现了分化，上证50和沪深300指数大跌3.22%和2.58%，为今年来最大跌幅；上证指数和深成指继续收1.07%、1.38%的周阴线（11月月线三连阴）；而中小板和创业板则收0.15%、1.24%的周阳线。
周五，创业板更是出现了涨幅近2%的中阳线的大幅反弹，两市涨跌比921:334，1482:364，显示一波交易性机会即将来临。
可以说，本周大盘股指数和小盘股指数出现今年以来最大的分道扬镳，出现了
我上周末周评标题呼唤期待的“再平衡势在必然”！
有人认为，这是监管层对新股发审从严，3新股全部被否，零通过所导致的。权威媒体甚至说，只要新股发审低通过率成为常态，大小非减持就不会对市场造成大的冲击。中国股市就会好起来。
但我以为，要解决中国股市长期熊市的症结，仅靠新股发审从严是远远不够的，还需要多管齐下、综合治理。
1
、新股发行从严符合中国国情。
本周最大的新闻是，周三发审委审核3只新股零过会。自新一届发审委11月上任以来，共审核了61家公司首发申请，通过率为55.7%。上周一（11月20日），举行新发审委就职宣誓仪式后，开了4次IPO发审会，审核了9个IPO， 仅过会3家，通过率低至33.33%。而今年前10个月的通过率是80.1%，2016年全年通过率为91.14%。
新股发审通过率之所以一再降低，关键是在发审委之上，再成立一个监察委员会，“实行全方位的监察，对发审委和委员的履职行为进行360度评价，坚持无禁区、全覆盖、零容忍、终身追责”。
我以为，终身追责是加强发审监管的一个重要举措，让发审委员责任更加到位，追溯责任的时间更长，从而使监管更加严厉，更加到位，使通过审核的新股质量更有保证。包括前期抓了11个涉嫌参与造假上市的相关人员在内，有了这些前所未有的监督举措的震慑，今后就很少有人再敢在新股发审链上通过行贿受贿，通关系、卖人情，而对劣质公司上市放水了。
反过来也表明：当时有人主张，“为了向注册制过度，解决IPO堰塞湖问题，监管部门不再对申请IPO的企业设业绩门槛，不再对企业能否持续盈利作判断，只需关注其信息披露的真实性，即可上市？”，这种认识和做法是极其错误的，造成的不良后果是十分严重的。
首先是误读了美国股市的注册制。
美国股市新股上市，确实不是采用核准制，但是，这是以美国整个社会成员的诚信度和注重诚信档案作为前提的，是靠对造假上市公司有着严厉的集体诉讼制度和刑法制度做保证的，并且美国的注册制也同样有严格的审核。正因为此，尽管美国股市已经连续9年的大牛市，屡创历史新高，但也没有出现企业IPO排长队现象，甚至多数企业都不愿意上市。
其次，放水式的注册制脱离了中国的国情。
在当今中国，许多企业缺乏诚信、造假盛行、造假成本很低，集体诉讼制度又没有建立。据统计，2015年以来，金亚科技。嘉寓股份、京天利。欣泰电气、恒顺众昇、安硕信息、锐奇股份、宝利国际、尔康制药、祥源文化、乐视网等十几家创业板公司因涉嫌造假，被证监会立案调查，发布了存在被实施暂停上市风险的提示公告·。但退市的寥寥无几，除了顶格罚款60万元，没有一例像美国安然那样，将造假者罚得倾家荡产，还要坐牢。所以，造假者屡禁不绝。
在这种情况下，如果不对申请上市的企业的业绩、盈利能力和水平、公司治理结构、内部机制、关联交易、财务数据等方面，进行严厉的审核，对不合格者坚决投否决票，就会造成许多上市公司“蒙混上市、一年绩优，二年绩平、三年绩差、四年亏损、五年减持跑路”的事件屡屡发生，破坏了市场的稳定和发展，严重伤害了广大中小投资者的利益和信心。
再次，放松了上市新股审核标准，直接导致了新股排队的堰塞湖的形成。
每天发2--3只新股，每周发10只新股，一年发400多只新股，这是中外股市历史上闻所未闻的扩容大跃进。凡是搞大跃进，必然会出现粗制滥造。
原有800多家企业排队上市，2年发掉了600多家，新的排队者又冒出来，至今还有540多家在排队。这本身就表明发审制度不正常。
从发审通过率从90%快速降到33%，并且6月份以来有119家企业撤销上市申请，这也表明，按现在的审核标准，这两年600多家上市企业中，至少有二分之一企业，不符合上市条件，用各种手段混进了股市。如今市场盛行的“炒小、炒新、炒差”，正是放松新股发审标准的产物，监管层负有不可推卸的责任，而不能一味指责市场。
我很认同、赞赏近期监管层对新股发审的一些列从严举措，是符合科学发展观的，是不追求数量而更注重质量的，是有利于净化市场风气、提升广大投资者信心的。
本周中小创的强劲反弹，便是对监管层最新举措的积极回应。
2
、需跟进的举措之一：正确理解“直接融资”的含义。
很长时间来，从各重要会议和文件，到监管层负责人讲话，都反复强调：“要进一步加大直接融资的比例”，每每导致市场的恐慌。
其实，包括监管层在内，对“直接融资”含义的理解，多有偏颇。
直接融资主要包含三项：
一是发债券，这是大头。美国，发行债券占直接融资的70%以上；
二是并购重组中的发行股份（即定增），购买优质资产，优化资源配置。此项直接融资比例，要几倍甚至十倍于新股的募资；
三是新股扩容，即IPO。
而这两年，A股市场，却把直接融资与新股IPO划等号，而债券发行数量远远不够，并购重组基本处于停顿状态，主要是发新股。遂导致大批企业为获得既不用还本又不用还息的“免费午餐”，千军万马走独木桥，不择手段地谋求上市。
我认为，上述错误的理解应当纠正，监管层应对直接融资的各项内容做统筹安排，合理配置。在新股IPO的速度和数量上，要充分考虑市场的承受能力和市场的稳定性。
3
、需跟进的举措之二：改革新股股权结构。一劳永逸地杜绝大小非减持后患。
IPO堰塞湖为何久疏不散？为何连炒瓜子的、洗脚的、卖蜜饯的、洗发的、买卤味等，与新经济毫不相关的、融资需求并不迫切的企业，都争相上市？
名义上说得很好听，让资本市场更好地为实体经济服务。说穿了，是为大小非抬高身价、造富服务。
虽然新股上市时，只有三分之一或者四分之一来流通，对市场的压力并不大。但是，只要一上市，随着小盘股股价的爆炒，每家公司就立马产生了十多位亿万富翁，或10亿级别的富翁。只要熬一到三年，小非和大非就会源源不断地减持，跻身于中国的富豪榜。
10年前，中国20亿以上的富豪榜，人数不到200位。而如今，20亿——2600亿的富豪，陡增到2000多位，其中大多数都是上市公司的“大非”们。据统计，到2020年，将有3.5万亿大小非解禁，将掠夺股市多少资源？还会产生多少新贵？
这些财大气粗的大非，减持后，不再从事实体经济，二是动辄去购买几亿的豪宅，或者借着投资的名义，把几百亿资金转移到国外。不仅加剧了中国的两极分化，而且造成了极坏的社会影响。如乐视网的逃到美国的原掌门人，如近期购买上海每平米34万豪宅的某上市公司董事长。
如果问投资者，你投资股市最恐惧的是什么？千篇一律的回答是：大小非减持，将我的股价跌的面目全非。可以说，大小非减持，就像悬在广大投资者头上的剑和剃刀，每时每刻在剪中小投资者的“羊毛”，割他们的“韭菜”。
既然如此，我认为监管层就应果断地对新股的股权结构进行改革：
在新股发行前就禁止“一股独大”，规定，控股股东的股权比例不得超过三分之一，即33%，使之成为现代企业制度下的真正意义上的公众上市公司。同时，除了5%以上的股东、创投、董监高以外，其他股东的股权，，按发行价折股，在新股上市时即可流通。这就不会造成近期无锡银行、上海银行、吴江银行等几倍、甚至10倍于流通股的小非（原几万人持有的内部职工股），集中减持，冲击市场，引起市场的恐惧。
而只有33%的股权的控股股东，就不存在大非减持的问题了。若稍有减持，控股权就会被别人夺走，反而会激活市场的并购重组，有利于市场资源的优化配置。
只要解决了新股的“一股独大”，那么，就不会有那么多的企业排长队上市了，大小非减持问题，就从利空变成了利好。
4
、需跟进的举措之三：按照重要会议指出社会主要矛盾，来消除“二八”现象。
两周前，有媒体发表了为“二八现象”唱赞歌的文章，认为“二八”现象不仅合理，而且会长期存在，“二”股是“西瓜”、主流，而“八”股只是一把芝麻；“二”股涨是价值投资，而“八”股跌不仅合理，而且无关紧要。
并信口雌黄地说，美国股市、香港股市的大牛市中也是“二八”现象。还借着“反对炒小、炒新、炒差”的名义，鼓励投资者调仓换股，转移到属于“二”的大盘股蓝筹股和白马股中去。
我当即写了《二八现象是成熟，还是畸形？》的文章，进行反驳。认为，“二八”现象不是市场成熟的表现，而是畸形发展；“二八”现象绝不可能是牛市。并以美国股市三大指数均是“天高任鸟飞、同步逐浪高”，美国股票和香港股票涨跌比例是6:4的事实，来反驳“二八”现象。并指出：大盘股和白马股估值基本到位，有的已经有泡沫；大盘股、白马股明年不可能再成为市场的热点；要注意股价过大、过快上涨、处于高位、高价的风险；历史上凡恶炒大盘股，绝不会有好下场；对“二八”现象必须“再平衡”。
其后两周市场发生的事情，人们都已经看到了。
11月16日，新华社评论员和茅台公司同时发了风险警讯。国家队重点清仓减持十五只白马股的清单公诸于世。仿佛又出现了去年四季度，国家队出清暴涨的中小创高价股；今年初，出清了暴涨的一带一路概念股；4月，出清了连续六个涨停板的雄安概念股那一幕。都是连续暴涨惹的祸。
随后，爆炒的白马股、热门股持续暴跌。茅台从720元跌到了613元，中国平安从79.96元跌到67.91元，招商银行从31.66元跌到28.35元，美的集团从57.93元跌倒50.2元，青岛海尔从20.31元跌到17.09元，科大讯飞从74.8元跌倒60.9元，京东方从6.75元跌倒5.20元，平安银行从15.24元跌到12.96元，中兴通讯从41.39元跌到32.52元，中科曙光从56.4元跌到41.8元，华大基因从261.99元跌到183.60元等等。很多高位追涨大盘股的投资者，在一两周内，便亏损了20—30%。
再后来，有消息传出：摩根大通在高位减持中国平安逾1亿股，抽走资金115亿元；北上资金沪股通连续2周减持大盘蓝筹股和白马股，只出不进。
可见，当整个市场都把“二八”现象凝固化，高度一致地认同“二”股的投资价值、并狂热地不断叫高白马股的目标价（如茅台看1000元、中国平安看100元、科大讯飞看100元）时，便是国家队和国内外各路机构出货的时机。大盘股和白马股最大的利空就是今年股价涨幅太大！
由于大量市场资金弃小追大，导致了三分之二的“八”股，今年跌幅超过10%，半数的“八”股，跌破了2638点股灾最低点时的股价，这便是上证50、沪深300指数牛市掩盖下的大熊市，为广大投资者所不齿。
按照重要会议报告中提出的，当前社会要重点解决的主要矛盾是“发展的不平衡、不充分”。我认为，股市中的“二八”现象，不仅没解决，反而更加剧了社会的主要矛盾。
监管层既然认为中国股市要走慢牛，那就应摒弃“二八”现象。事实表明，“二八”现象发展到极致，也同样会导致机构的恶性炒作，引发金融风险和股灾。如几百家上市公司因股价大幅下跌，面临质押强平仓线。又如，国民技术公司5亿委托投资的基金公司管理人员失联等。
在舆论导向上，监管层不应再对广大投资者作“反对炒小、炒新、炒差”，主张大家去买大盘蓝筹股的价值判断和窗口指导，以免角色错位。
慢牛市道更应提倡板块和个股轮涨、风水轮流转的矛盾转化远原理，以便平抑风险积聚。
根据国家宏观政策和产业政策更倾向于新兴产业的导向，成长性与估值匹配度突出，且有核心竞争力的科技创新型公司，将会是未来市场热点所在。站在目前年关将至的时点，科技创新、人工智能、电子信息、新能源汽车、5G、中高端制造业、生物医药、一带一路、国企重组、混改、自贸港，及底部企稳放量股，值得逐步布局。因此，监管层对广大投资者喜欢投资新兴产业的高成长性小盘股，只要估值不过于离谱，就应予以宽容。
同时，为了培育新经济蓝筹来引领股市，建议监管层尽快让更多的优质中概股像360借壳那样，回归A股。并让更多的央企、地方国企、民企、未上市的新兴产业和项目，通过并购重组，成为上市公司新经济蓝筹的新面孔。
至少应通过供需平衡，千方百计地维系“**”现象。
5
、12
月做好震荡筑底、调仓换股的准备。
目前，大盘在3300点平台上收盘了54天，3400点平台上收盘了12天。
时值年底，由于机构年终结账的需求，尤其是今年涨幅巨大的上涨50、沪深300的大盘蓝筹股和白马股，至今获利盘仍然十分丰厚，因此，对大盘股指数所受的的冲击比较大。从本周五上证指数全天受压的情况看，大盘股和白马股的调整还没有结束。
要对12月份上证指数在3300点平台上继续震荡筑底整固，做好充分的思想准备，切不可贸然到尚处于“下跌休息区”的大盘股和白马股中，去接半空中的“飞刀”。
即便整个12月份都收在3300点平台上，也只不过收盘了70多天，远不如3200点和3100点平台上各收了100天和102天。
但是，指数在位盘整，便是投资者调仓换股的好时机。在选股上，除了上述新兴产业的各个门类以外，还要加上一条：处于超跌、低价、低位。我相信，这类股在明年的春天，很多会有30%左右的涨幅。有些股，可能在123月份就会提前启动！
花荣：12月份的市场该怎么玩？
作者简介：股市职业操盘专家，知名财经作家
【花荣私人操盘日志】1、今日大盘：整理；2、下个交易日感觉：整理；3、短线操作计划：注意固定收益等低风险机会。4、最新建仓股战法备忘：空缺。5、当前持仓（原持仓未继续记录就代表已卖出）：某债券基金5*****，某交换债*****9，*ST钒钛000629（暂停上市）。6、市场强评分：5.5分（7分是及格分）。7、稳健账户持仓情况：7.0分（我的操作是，9分重仓，8分半仓，7分四分之一仓，6分象征性娱乐，5分场外观望，4分做其他事情，3分少量做空，2分做空，1分重仓做空，小数点前面代表性质记录，小数点后面的数字代表仓位趋势变化）。 8、警钟长鸣：智慧之书的第一章和最后一章，都写的是“天下没有白吃的午餐”。别指望看别人的微博自己不努力就能赚钱。9、股市加油站：《好汉歌》：大盘向下流哇，手中的股票栽跟头哇，说割咱就割呀，你割我割全是肉。路见到底抄一手哇，抄后发现想剁手哇，疯疯癫癫想跳楼哇。嘿呀~依儿呀~真嘿真嘿他娘呀，看见抄底一声吼哇，朋友千万别出手哇，精神病院住满楼哇！”10、免责声明：该文章是私人操盘日志，不是观点和个股推荐，博主是短线操作风格，持股随时（包括第二天）可能卖出，我持股时间通常不超过一个星期，大盘不好时亏损总市值5%时无条件止损，另外水平一般经常失误（熊市更容易失误）。新股民和没有读过《千炼成妖》《百战成精》《操盘手1》《操盘手2》的读者尤其不能模仿这个微博操作。
应健中：清理账户 布局来年
作者简介：财经名人
今年的股市行情临近收官了，还有20个交易日，今年的股票交易将要拉上帷幕了，在最后一月，投资者可以做啥呢？笔者以为，在操作上可以做如下考虑：
第一，可以提前布局年报行情了，机会在高送转上。还有一个半月，每年最热闹的上市公司年报将要闪亮登场，每年的年报给市场带来如下几个博弈点：一是业绩变化，这个博弈点现在弱化了，主要原因是业绩有大幅波动的都事先预告了，到目前为止，有超过三成的公司做了业绩预告，没预告的基本上与去年同期不相上下，所以业绩博弈机会不大；二是高送转，一年中尽管有两次机会，但年报高送转机会最大，那么多新股上市，它们靠的是高溢价发行新股形成的高资本公积金来进行稀释股本游戏，通过高送转将高价变成低价，然后进行新一轮的炒作。高送转方案的实施基本上在三个月之后，但每一次正式消息出台往往是行情到头之时，因此，打提前量正当其时，现在对那些上市两年以内的新公司、还没有过高送转记录的、资本公积金和每股未分配利润比较高的公司做一个组合投资，博弈时间长度在半年左右，应该有一定机会，时间上也正当其时。
第二，到可转债中去寻找套利机会。现在的再融资方式，由原来的定向增发逐渐转为可转债了。可转债的套利时间长达六年，在不同的阶段可用不同的套利方法，比如：发行前买入正股获得可转债的配送权，上市后抛出可转债和正股；正股和可转债分别也有博弈差价的空间；到了转股期在正股和可转债之间套利；可转债跌破发行价后可做固定收益投资……方法很多，投资者可以琢磨其间的相关性，将其作为博取差价的机会。
第三，临近年底，可以清理一下自己的账户了。每到年底，机构都会结账，做年报、锁定盈利，不要让“煮熟的鸭子”飞了，所以年底的行情跌宕起伏。其实每一个投资者也要做个年报，在持仓结构上做一个调整，对获利筹码入袋为安，而对套牢筹码作技术性操作，对那些不涨的乌龟股果断了断，不要将钱耗在没有意义的筹码之上，重新布局明年的操作策略。现在市场那么大，股票的流动性又那么好，不存在抛掉的筹码买不回来的局面，所以，重新布局来年，这是临近年末的操作重点。
股市永远是一个风水轮转的市场，今年撇开各种炒作的题材，看其本质实际上就是炒大盘股，市值越大的股票走势越好，而市值越小则跌得越惨，这样的局面正好与前几年相反，那么明年市场的风格会不会转变，有这个可能。看看上市一至三年的次新股。可谓跌得惨不忍睹，那个一年前55.88元高价发行的步长制药，一年前被当作未来医药股的明星股炒，股价炒到155元之后，经过一年的跌势已经跌到发行价底下了，当年的新股中签率只有0.056%，现在挂在盘面上，要买的话，要多少有多少，中签率100%，这个现象值得关注，是不是日后的机会，还有待观察。
皮海洲:“心灵鸡汤”否减轻限售股解禁压力
作者简介：著名财经评论家
面对解禁潮的到来，面对重要股东的减持，不是投资者“无需过度恐慌”就可以解决的，还是需要监管者从制度上来解决问题，尤其是需要解决一些根本性的问题，避免重要股东把股市当成提款机。
随着上海银行限售股解禁以及京东方重要股东的套现所引发的股价大跌，也随着时间逼近2018年，市场对限售股解禁潮的到来充满了担心。根据Wind统计数据，明年1月的解禁压力创近年来单月最高，预计解禁规模超过5600亿元。这让市场感受到来自限售股解禁潮所带来的压力。
正是在这种背景下，专业媒体纷纷向市场吹起“暖风”，给投资者送上“心灵鸡汤”。专业报纸的文章认为，限售股解禁流通并不等于实际减持。表示解禁规模不等于可减持规模，可减持规模也不等于实际减持规模。为此，专业媒体提醒投资者，限售股解禁并非洪水猛兽，“解禁潮”“减持潮”形成的条件并不具备，投资者无需过度恐慌。同时奉劝一些分析人士，不要借解禁周期制造“砸盘幻觉”。
专业媒体端出“心灵鸡汤”的做法是可以理解的：减少投资者对限售股解禁潮的恐惧，增加市场的抗压能力，以此维护股市的平稳发展。不过，就市场的发展来说，是不能依靠“心灵鸡汤”来维系的。而且从投资者来说，也需要对自己的资金安全负责，而不可能像专业媒体一样，对股市的涨跌、对利益的得失无动于衷。并且，从监管者来说，也不能沉醉于“心灵鸡汤”的美味，应正视限售股解禁潮的到来，并着手解决限售股解禁可能给市场带来的冲击，尽可能做到防患于未然。
专业媒体的“心灵鸡汤”显然展现出了大无畏的革命英雄主义精神，对限售股解禁潮的到来采取的是一种藐视的态度，并没有把限售股解禁潮太多地放在眼里。但作为监管者来说，必须要正视限售股解禁潮的到来，毕竟这事关股市的稳定发展。虽然说，解禁规模不等于可减持规模，可减持规模不等于实际减持规模，但解禁股数量庞大也必然会带来减持规模的增加，而且这些解禁股最终也需要由二级市场的投资者来买单，这是股市的铁律。
当然，今年5月27日发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（即减持新规）对于规范重要股东的减持可以起到一定的积极作用。不过，减持新规也只是治标不治本，它只不过是将重要股东减持的节奏拉长。比如规定在连续90日内，通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%，通过竞价交易系统减持的数量不得超过总股本的1%，但它并没有改变重要股东把股市当成提款机的事实。
尤其是在新股加速发行的背景下，随着大量新股的上市，2017年上市的新公司其限售股又将有一部分在2018年进入解禁期，由于新上市公司数量众多，这自然也加大了限售股解禁的数量，同时也增加了套现压力。这种限售股套现的压力显然是市场需要予以正视的。如第一创业、上海银行巨额限售股的解禁，引发股价大跌；而京东方重要股东的套现，更是引发股价断悬式下跌，这是实实在在的股价波动，带给投资者的是实实在在的投资损失，而不是“砸盘幻觉”，更不是分析人士制造出来的“砸盘幻觉”。因此，面对解禁潮的到来，面对重要股东的减持，不是投资者“无需过度恐慌”就可以解决的，还是需要监管者从制度上来解决问题，尤其是需要解决一些根本性的问题，避免重要股东把股市当成提款机。
比如，新股首发上市时，增加社会公众的持股比例，规定首发流通股规模不低于50%，将控股股东的持股控制在公司总股本的三分之一左右即可（国家控股公司除外）。又比如，对于已上市公司，规定控股股东的持股降至公司总股本的20%时，不得通过二级市场及大宗交易减持，而只能通过协议转让的方式，一次性转让给有意向接手公司经营与发展的企业法人或机构投资者。这些措施可以从根本上减轻控股股东套现带给市场的压力，是解决限售股问题的治本之策。
贺宛男:今年3450点还能回来吗？
作者简介：著名财经评论家和专栏作家
2017年即将过去。
上证指数从5月上中旬的3000起步一路上行，到11月13日的3450点戛然而止；此后几经“反攻”，却始终无功而返。同样，深成指、中小板指、创业板指，13日也都成了峰顶。
为什么是11月13日？这一天到底发生了什么？
这一天，国家统计局公布10月份的主要经济指标，全线下挫。“三驾马车”中，消费增长10.0%，上月为10.3%；投资增长7.3%，上月为7.5%，其中民间投资增长5.8%，上月为6%；进出口增长10.2%，上月为11.7%。工业增加值增长6.2%，上月为6.6%；服务业生产指数增长8.0%，上月为8.3%……
本来以为一、二季度GDP增长均为6.9%，三季度稍回落至6.8%，四季度可能会上行，因为之前周小川行长曾在一次国际会议上说过全年GDP增长可达7%左右。
此后，临近11月底出来的10月份工业利润增长25.1%，增速又比9月份放缓2.6个百分点。尽管25.1%的增速已经不低，但那是靠煤炭增长6.3倍，黑色金属冶炼增长1.6倍，有色金属冶炼增长44.1%，石油加工、炼焦等增长41.1%，诸如此类的周期性行业带来的，以后还能持续吗？
本轮以业绩为主线的牛市是建立在盈利改善的基本面之上的，一旦经济水平不及预期或市场乐观情绪降低，支撑牛市的基础势将动摇并逐渐减弱。
实际上，央行在第三季度货币政策执行报告中也明确提到：“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，目前“正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期”。
攻关期的“关”不是那么容易攻克的，资金面更是至关重要的因素。
还是权威的央行货币政策执行报告，提到了第三季度融资主体和融资结构出现了三个特点：一是中资大型银行成为唯一的资金融出方，前三季度大型银行净融出资金123.1万亿元，占市场总体净融出资金量的98.6%；而保险机构于2017年8、9月由资金供给方转为融入方。二是其他金融机构特别是证券机构成了主要的资金融入方，融入规模进一步扩大。前三季度证券机构净融入41.7万亿元，占市场净融入资金的33.4%，其中第三季度占比36.2%，较上半年高4.7个百分点。三是保险资产增速继续放缓，9月末，保险业总资产16.6万亿元，同比增长13.3%，增速比上半年低1.9个百分点；其中，（保险资金）银行存款同比下降12.4%，投资类资产同比增长20%。
众所周知，今年以白马蓝筹为主要标的的结构性牛市主要由机构发动；而各类机构除了自有资金外，高达数十万亿的资金从中资大型银行融入。临近年底，“规模进一步扩大”的融入资金势必要归还融出方。更何况部分白马蓝筹股已经积累了巨大的获利盘，有的已经不再有估值优势，于是长期以来的调整需求在短期集中释放，而中小创尽管持续低迷，但总体上不具备估值优势，所谓“一九”转向“九一”也难成气候。
还有一个重要原因是港股。恒指自11月22日突破3万点后，不到10个交易日已下跌近千点，撤退至29000点一线，而跌幅的主要动力来自内地股（3万点以后恒指跌3.3%，恒生内地100指数跌5%），这说明南下资金也在撤退。不能说现在的A股已经港股化了，但14-15倍的恒指难以提振，18-19倍的沪指以及估值更高的深指、中小创要异军突起，恐怕也有相当难度吧！
桂浩明：蓝筹股明年还有大行情吗？
作者简介：申万证券研究所首席分析师，财经名人
现在距离2018年已经不远，很多投资者不约而同地开始考虑明年的投资策略。在今年，果断买入蓝筹股，并且坚持持有的投资者无疑是大赢家，毕竟在上证综合指数上涨有限，个股更是涨少跌多的背景下，还能够取得很丰厚的收益，很不容易。那么，到2018年呢？如今的这套投资模式，还行得通吗？
蓝筹股在今年大行其道，有其复杂的原因。从根本上来说，是因为市场资金力量发生了变化，不断扩大的机构投资者队伍，对于业绩优良、估值不高的蓝筹股，有着极大的认同感，它们对这类股票的持续买入，构成了这波蓝筹股行情的基础。不过，问题也随之而产生了，经过几乎整整一年的上涨，不少蓝筹股的股价已经较年初时上涨了50%以上，翻番的也不在少数。这样一来，它们的估值就变得不那么便宜了。就以国资控股的四大银行股来说，行情启动时的PE普遍不到6倍，PB则只有0.8倍，而现在PE一般在8倍以上，PB则在1.1倍左右。当然，这个水平也不能说很高，但却是处于它们的历史最高位置。通常来说，在机构投资者的强烈支持下，这样的估值大体上还是能够守得住的，但是要在这基础上继续提高，这种可能性又有多大呢？毕竟，这些银行股的成长性现在是比较一般的，通常净利润的增速不会超过3%，以这样的增长是否能够支撑股价明年再涨50%甚至更多呢？显然这不是一个很难回答的问题。
也许有人会提到，其实蓝筹股中，业绩增长快的公司也不少，在钢铁、煤炭、水泥、有色、化工以及房地产板块中，都能够举出不少这方面的例子。这应该说也是一个事实，但问题在于，这些行业在今年效益之所以会有很大的提高，一个颇为关键的因素在于去年基数比较低，加上还有去产能所带来的产品涨价效应。在供求基本平衡，而且价格也回升到较高的水平以后，它们能够取得平稳的增长，就是相当不容易了，再要延续高增长，几乎是不可能的。因此，如果以今年的行业成长性来推导明年的高增长品种，恐怕在方法上是有很大问题的。这也就是说，在失去了基数效应以后，明年很多蓝筹股不太可能继续呈现出高增长的态势，那么它们与那些大型银行股也就有了相似的问题：由于绝对估值已经不低，在没有良好的成长性作为依托的情况下，股价很难再有大幅度的上涨。
从一般定义上来说，蓝筹股的特征在于业绩良好、经营稳定，而不是什么持续的高增长。今年蓝筹股的上涨，在某种程度上应该是与其在过去估值一直偏低有关，实际上是一次估值修复，是对以往行情的一次调整。现在，这一切基本上已经完成了，那么再要指望股价还能够大幅度上涨，就有点勉为其难了。诚然，蓝筹股中也还是会出现一些因为某种因素而成长性良好的品种，但这更多只是一个个案，不具备普遍性。在这个意义上来说，明年如果沿用今年的投资经验，继续持有蓝筹股，那么应该说是种相当稳健的操作模式，而且通常来说也是能够实现一定收益的，但不太可能再现今年高收益的投资效果，而市场的有效性，也就在于它不可能让一种成功的投资模式在未来很长一段时间内可以通过简单重复的方式取得持续的成功。
什么是2018年的投资模式，或者说2018年哪一类股票的投资机会更大，这是一个需认真研究的问题，要寻找到一个令人信服的结论并不容易。但至少，大家可以发现，简单沿用今年买入并持有蓝筹股的思路来进行明年的投资，如果仍然期望获得高收益，那么至少在逻辑上是存在缺陷的。
DLIANG：下周3252附近将迎来一次深V反弹！
作者简介：职业投资人，技术分析专家
本周延续了上周的调整走势，本周主要的杀跌空间是周一中阴杀跌带来的，之后四天总体就是依托半年线低位震荡走势。行情虽然在半年线止跌了，但并没有带来有力度的反弹，那么下周呢？
本周继续分析主板！
首先看月线，进入周五，迎来了12月份首个交易日，刚刚过去的11月份，月线收盘跌破了5月线，而且这个位置，显示市场主力有减仓迹象，因此12月份再创11月份低点3300的新低是大概率事件。近期关注月线工作线3293的支撑力度，一旦失守，会进一步向10月线3269附近寻求支撑，后期一旦震荡回落中失守10月线还将向月线牛熊线3231附近寻求支撑。
再来看周线，首先对2638以来的行情进行浪型划分：
一：1）2638-3301为A浪上升，进一步对A浪进行子浪划分：1）2638-3097为A浪1上升；2）3097-2780，调整6周，为A浪2回调；3）2780-3140为A浪3上升；4）3140-2969，调整6周为A浪4回调；5）2969-3301为A浪5上升，这个5子浪上升，构成了整个大A浪上升；
二：3301-3016为B浪回调，进一步对B浪进行子浪划分：1）3301-3044，调整7周，为B浪1调整；2）3044-3295为B浪2反弹；3）3295-3016调整5周为B浪3调整，至此由3浪调整的结构完成了大B浪调整；
三：3016-3450，空间上远远突破了前期高点3301，，时间运行了26周，时空幅度远远超过了前期的推动浪，因此3016是全新C浪上升，3016-3450属于C浪1上升，目前行情已进入C浪上升的2浪回调之中，自2638以来的历次调整浪，基本都是6周左右，最短的也是B浪3，既3295-3016的调整，也运行了5周，目前是3450调整以来的第3周，因此大概未来的2周仍然属于调整周期。目前周线从形态上属于突破前期高点3301与3295连线对应的3300附近的平台后回踩平台的走势，短期关注3300附近的支撑，一旦跌破，会进一步向2016年4月高点3097与2016年8月高点3140连线对应的3260附近寻求支撑，值得注意的是行情已经连续3周跌破5周线，因此从周线看，上方最近的压力就是5周线3351，在没有收复10周线3370之前，总体调整趋势就没有改变。
再来看日线，连接10月19日低点3359与11月3日低点3347连线对应的3326是喇叭口下轨支撑，行情已经连线两天跌破了下轨支撑，但又受到下档的半年线支撑，从目前的位置，笔者倾向下周初会反弹，但市场明显不太认同半年线这个位置，所以笔者认为，下周初不排除有个深V反弹，短期急速下探到3252附近展开深V反弹，空间暂定60点左右，时间2到3天的技术反弹会出现。
综合结论：1）3450的2浪调整已展开，预期未来2周仍然总体属于调整周期；2）笔者倾向认为下周初有个快速下探3252附近的深V反弹，时间大概2到3天，空间暂定60点左右的技术反弹会出现，也将是近期最大空间的一次技术反弹，是一次超短机会。
张春林：年底，防火防盗更要防18个跌停
作者简介：《春林涨停战法》作者，证券分析师
一边是外资大喊抄底，一边是摩根大通减持中国平安1.4亿股高位套现115亿港币，另外还减持中国石油1亿股套现9亿港币。
世界上最长的路，原来真的是套路……
今天上证指数没涨没跌，创业板指数上涨接近2%，个股多数上涨，少数下跌，舒缓了一下周四的大兵压境的紧张氛围。
我们宁愿看到这种指数不涨但少数股跌的行情，也不要那种指数猛涨而多数股下跌的行情。未来市场结构或将发生变化，目前处于变化之初，值得投资者提前注意。
临近周末，今天就不展开讨论，直接亮明观点，供大家参考：
一、沪指目前到达半年线，此位附近上下两难，整体技术走势上偏弱，以弱震荡为主基调。
二、今天创业板指数上涨近2%，对市场人气激发较为明显，涨得好的股票多数为超跌小盘股。近期张家港行、大立科技等超跌股频频涨停，预示年底游资开始有所活跃，小盘超跌题材股构成短线最大的投机性机会，包括一些高弹性的次新股群体，都存在技术反弹的要求。
三、蓝筹白马经过连续调之后，部分龙头下调幅度接近20%，短线杀跌动力有所减弱，预计后市进入盘整阶段的可能性较大，时间将以月为单位统计。
四、小盘科技股开始慢慢活跃起来，今天芯片、半导体、LED、云计算、互联网、网络安全和人工智能表现活跃，而周期性板块当中的水泥、煤炭、钢铁等跌幅居前，周期股和科技股似乎开始形成跷跷板效应。相对而言，后市绩优科技股的机会更值得投资者关注。
五、预计12月份行情以震荡为主基调，这种趋势可能延续到春节前，传统意义上称之为冬播，明年两会前后，市场又将出现一波政策性催化行情。所以震荡时也是投资者精心挑选年货时机。
六、主要方向上由前期白马大金融大权重，转向低估超跌绩优中小市值的行情龙头标的。涵盖了节能环保、人工智能、云计算、芯片、半导体、高铁、新能源汽车产业链、互联网金融等诸多新兴行业。
七、最近芯片概念持续走强，在泛科技股当中表现最突出。从主力资金流向看，芯片概念股主力资金合计净流入8.18亿元，市场追捧效应开始显现。数据显示，近一个月来，31只芯片概念股获得券商机构买入型评级，其中4只个股获买入型评级5次以上，分别是四维图新、光迅科技、劲嘉股份、雅克科技。
八、最后也要提示各位，最近既有江南嘉捷18个涨停板，也有ST众和18个跌停板，前者借壳，后者由于退市压力。*ST中绒今年以来出现了22个跌停板，位居首位，*ST中安21个跌停板位居次席。ST板块今年的颓势已经毋庸赘言，距离它们保壳的时间，已经不多了。除了这类股票需要注意外，连续两年亏损的股票，或许也面临着较大的压力。泸天化、贝因美、宝色股份等数多只非ST股票继去年亏损后今年预告再度亏损。此外，一些去年亏损且今年三季报也亏损的股票也可能面临同样的压力。智慧农业、友好集团、新日恒力等20多只去年净利亏损的股票今年三季报亏损。
临近年底，防火防盗防偷防退市，祭旗名单未出，需要多多防备。
吴国平：创业板独立大涨近2个点背后的意图和秘密
作者简介：知名私募基金经理、投资董事长
昨天咬破嘴唇说的话看来蛮有价值的嘛，哈哈，创业板大涨接近2个点，很不错。另外，今天中午我在我自媒体上说了一段话：“各位，别一涨就兴奋，一跌就悲观，要有大格局和清晰思路。不是天天盯着盘面来做，昨天咬破嘴唇告诉你们两点：一是千万别追涨杀跌，否则你会死很难看；二是创业板目前就是底部区域，反攻或反复都很正常，不用兴奋和悲观，精心把握好属于自己机会就好！”。接下来，市场博弈会如何呢？
第一，科技细分领域芯片只是开始，记住被追涨杀跌哦。创业板风向标东方财富今天是再次大涨，昨天才说蓄势待发，今天就突破向上，大涨5个点左右，刷新近期反攻高点，可以说，这品种近期不仅是避风港更是机会品种，相当牛了。当然，我觉得市场肯定有更牛的啊，比如近期的不少芯片整体品种，逆势纷纷疯狂上攻，还有一些其它局部的科技个股，包括科大讯飞，都表现突出，这其实已经形成了近期市场一道靓丽的风景线了。接下来，我认为可以继续深度挖掘科技，但记住哦，别追涨杀跌哦，比如现在芯片很猛，就急忙下周去追，这很可能就是一次追涨，然后出现一定的动荡，估计一般人又被干掉了。我们现在更需要去布局和挖掘的是那些小荷才露尖尖角的品种，最好是未来更具有想象力和未来的行业，芯片在我看来，只是打个前站，并非未来最猛的领域，未来肯定还有更牛的科技细分板块崛起的，好好深入研究挖掘吧。
第二，白马蓝筹短期已经杀到关键区域。白马蓝筹持续调整，今天创业板虽然大涨2个点左右，但是上证指数却等于没涨，刚好平盘，关键就是不少白马蓝筹持续杀跌，比如中国平安，格力电器，招商银行等，今天都是跌的行情，持续跌啊，很难看，短期杀跌也普遍15个点左右了，里面的资金也肯定会开始进一步动摇了。其实，前期涨说白了也是一种博弈，目前跌也是如此，下周感觉这类品种蛮关键，这位置正常会反攻的，如果不反攻就很容易出现踩踏，也就是引发更多止损盘或止盈盘出来，这会加剧动荡。所以，上证指数今天那么弱，下周白马蓝筹如果再踩踏下，上证指数击穿3300点也是可能的，当然，我认为目前3300点附近也是上证指数的极限位置了，毕竟创业板我认为底部已经形成，创业板继续强势的话，也能扼杀上证指数的杀跌空间，所以，接下来，白马蓝筹最大的风险就是再动荡，指数最大的风险也是有惊无先险，但可以肯定的是，前期不少人纷纷把创业板领域的品种卖掉然后高位追白马蓝筹的人群，估计未来要面临进一步挨巴掌的境地。因为最大机会将依然是创业板和次新股啊，也就是我的新战区。
总之，今天创业板再次大涨近2个点，其实已经进一步悄然奠定了未来进一步上涨的基础，哪怕接下来再反复下，其实无非也是这位置附近反复下，如果你仔细看看创业板风向标东方财富，其实已经悄然比上次我定义为新草船借箭的11月初12元附近已经悄然涨超15%，类似这样的品种，在创业板领域其实在逐步增多，这就是信号，未来创业板必然迎来更大修复行情，更大反攻行情的信号，底部区域，多点动荡，多点反复，未来必将更精彩，所以，我昨天咬破嘴唇了，因为对未来兴奋啊，更重要是咬破后可以召唤灵兽啊，看过火影的就知道，哈哈，我想是值得的，你开心吗？
余岳桐：是谁打响了反弹的第一枪
作者简介：职业投资人，“大道趋势理论”创始人
12月的第一个交易日，也是本周的最后一个交易日，市场终于见到了久违的一抹红色。值得一提的，是以创业板为首的八股，一扫前期连续下跌的阴霾，开始奋力反击。医疗、电信、软件、安防、文化传媒、园林工程，一大批前期跌幅巨大的品种领涨两市，次新股、高送转更是劲头十足，创业板整体涨幅一度超过2%，虽然沪指保持了平盘态势，但是从涨跌家数看，明显上涨的要多于下跌的。这说明，反弹的的确确是普涨，而昔日的明星白马们，例如平安、茅台、格力也在狂奔，不过这一次，是向下而不是向上。不禁让人感概：出来混，总是要还的。在前两日跌到3300点时，我已经数次在提示短期的B浪反弹机会将至，而现在，正一步步变为现实。趋势，从来都是这样——当你万丈豪情时，他和你断袍割袖，当你万念俱灰时，他开始妩媚聊骚。接下来，将有一段难得的欢乐时光，请珍惜。
今天的看点有两个，创业板绝地反击，白马股跌下神坛。
先来看看白马股，平安、格力、茅台，都在近期走出了加速向下的调整态势，这让很多自认为白马绝不会跌的投资者异常困惑，怎么曾经牛气哄哄的品种也会下跌呢？如果你还记得，就在大盘见顶的11月13日盘后，我写了一片文章《小心漂亮50不再漂亮》，并特别指出了白马股的巨大风险。再来一起回顾下“
有人会问，上证50不是很牛气吗，怎么会有风险呢？的确，今日的红盘又来自于上证50的超强表现，指数再创新高，量能再度放大，强到没朋友的50概念股似乎不断刷新着投资者的三观。但一片看多声中我们还是发现了几个标志性品种的悄然走弱。贵州茅台、洋河股份、中国平安，这是本轮漂亮50牛市中的领头羊，也分别出现了高位筹码松动的信号。贵州茅台已经连续下跌了几日，而中国平安和洋河股份也在今日走出了冲高回落的态势。还是想提示投资者，一旦漂亮50的龙头集中出现调整态势，对大盘来说，还是要小心震荡的风险会存在。
”也就是从这里开始，我们看到了白马股的集中覆灭，一直到今天，他们仍然在跌跌不休的态势中。对这类品种，还是提示投资者注意，整体没有30%的调整是不会停下脚步的。
我们再来看看创业板，昨天在分析盘面时，我强调了几个指数的分时底背离情况，特别是创业板，并且明确指出“
指数反抽60分钟的通线位置再度遇阻回落，但是通线和子线的乖离正在修复，只要新低不再创出就极可能形成再度反弹的态势。这一点，需要大家在实盘操作时加以注意。
”从今日盘中情况看，从早盘伊始，创业板指便快速向上，并且率先形成了60分时的通子金叉迹象，这就好像打响了反弹的第一枪。虽然沪指盘中几度红绿之间翻腾，但是明显八股的抵抗在增强，创业板指数也走出了比较积极的反击态势，这些也正像我在昨日所说的那样“
沪指60分钟分时仍然受制于大道通线的压制，所以迟迟没有形成更大级别的反弹。但下方的支撑仍然在大道卯线位置，而且近期的底部钝化比较明显，这说明仍然存在死守再度反弹的可能。从深成指的走势看，指数继续新低，但是探及大道卯线位置也构成了一定的底部钝化迹象，背离结构的延伸有望企稳反弹。
”所以，当众多投资者以为3300点一定会被破掉时，我们却更应该看到其中的微妙变化。有时，技术看上去让你觉得挺费劲，但弄懂了，还是会对我们的操作起到极大的助力作用。从指数的角度讲，截止今日收盘，创业板已经构成了60分钟级别的通子金叉，这会带动指数向着大道卯线发动冲击，而日线看，大道通线也正在下移，所以，1820-1825点区域，就是接下来指数面临的强阻力位。
12月的行情已经开启，你首先要面对的，就是我说过的这段难得的反弹时光。至于说到操作，还是超跌这条主线不要动摇，特别是前期跌幅较大的创业板，最近两日已经表现出非常强劲的反弹势头，有些处于通子金叉状态的个股，仍然有能力继续保持短期的强势，可以关注。
截止到今日收盘，几大指数的运行情况如下：
上证指数：子线下方，通子死叉，空
深证综指：子线下方，通子死叉，空
中小板指：子线下方，通子死叉，空
创业板指：子线下方，通子死叉，空
沪深300： 子线下方，通子金叉，中
上证50指：子线下方，通子金叉，中
次新指数：子线下方，通子死叉，空
健康中国：子线下方，通子死叉，空
生物医药：子线下方，通子死叉，空
中证500： 子线下方，通子死叉，空
美丽中国：子线下方，通子死叉，空
金融指数：子线下方，通子金叉，中
军工指数：子线下方，通子死叉，空
雄安指数：子线下方，通子死叉，空
钢铁指数：子线上方，通子金叉，多
煤炭指数：子线上方，通子死叉，中
有色指数：子线下方，通子死叉，空
（本文综合自水晶球财经网、中财网、东方财富等）
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