8月25日，央行公开市场开展2500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.2%和2.35%，今日有1000亿元逆回购到期，单日净投放2000亿元。央行连续3个工作日累计开展了1600亿元14天期逆回购操作。
今日资金面整体均衡偏松。早盘一改往日紧张态势，隔夜融出较充裕，押利率多成交在加权附近，押信用、存单不乏+10-20 ofr。7d因刚好跨月需求强劲，非银较多供给,7d押利率在2.6-2.7%附近融出，押信用融出在2.8%附近大量成交。14d 押信用2.6-2.8% ofr，但需求出现明显回落。9点以后隔夜融出继续放量，机构陆续平盘，价格下行，押信用价格中枢已至加权，临近午盘已有减点成交且需求疲软。午盘资金面维持宽松，隔夜与跨月价格均下行，押AA+信用，隔夜不乏1.8-1.9 ofr，7d 2.65 ofr堆积，尾盘未出现起伏。
大佬语录
FED＝舔狗，拿去，够不，我还有。
横批：七夕快乐！
注解：PBCO=
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今天的14D投放简直万众瞩目。央行从2016年开始增加14D逆回购操作。今年主要在春节和6月份发行特别国债的时候配合投放了14D。如果14D的2.35%变成中枢，那么5Y和１０Y的利率债压力还是有的。而且还有0成本的降准是没有了。但上午的一级发的真的很好，在当时的利率狂飙时。于是成了市场情绪稳定的镇定剂。同时，隔夜价格加权打下来40bp，怎么会突然如此之松？大棒+胡萝卜么？下午情绪就稳定多了，抛的少了一些。
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市场学习效应by 小wu：央行在16年非季末月份重启14天之后，市场还是平稳运行了1个多月，但在10月份开始R007与DR007的利差显著拉大。所以市场需要继续关注R和DR的背离，如果背离继续分离，央行可以说DR００７继续波动。但R变成了流动性分层来释放央行的态度。
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看华创周总说的，我觉得有道理。
这确实也能解释一部分资金没有松的原因。
“资金需求端，银行间操作主要就是套息操作。银行间从3.8万亿，到最近的4W亿附近。资金价格显著上升，基金一般会采取卖出，降杠杆。但从上周开始，7D利率上行之后，杠杆却没有下来。基金反而信用债的抛盘不高。说明大家从需求端并没有拆解下杠杆来。”
存单一级&二级
二级存单方面日评：
具体来看：
月内到期股份制大行成交在1.98-2.15%，其余AAA成交在2.00-2.15%；
3M股份制大行成交价格明显上行，股份制成交在2.64-2.67%， 大行成交在2.63-2.66%，其余AAA成交在2.68-2.80%，此期限呈现出供过于求的状态；
年底前到期股份制大行成交在2.63-2.65%左右，其余AAA 成交在2.70-2.80%；
春节前到期股份制大行成交在2.85-2.88%左右，成交较少，有较多买盘关注此期限；
明年一季度到期股份制大行成交在2.85-2.93%左右，该期限交投活跃度较昨日有所上涨；
明年二季度到期股份制大行大量成交在2.93-2.95%左右，大部分成交在2.95%，较昨日有所上行；
