【华创交运】中远海控三季报及非公开发行点评：前三季度盈利27亿实现扭亏，非公开发行助力公司长远发展，维持“推荐”评级

1.公司公告三季报业绩：实现归属净利27亿，同比扭亏

财务数据：

报告期内，公司实现营业收入675.98亿元，同比增长34.84%，实现归属净利27.36亿元，同比扭亏为盈，实现扣非归母净利润为11.1亿元。

其中， 投资收益 33.94亿元（主要因出售 青岛前湾集装箱码头20%股权并追加现金的方式，增持青岛港国际16.82%的股权，因此产生投资收益21.50亿元），去年同期为亏损13.62亿元。

分季度看：

2017Q1/Q2/Q3公司分别实现营业收入201.01、233.67及241.3亿元，实现归母净利润为2.7、15.93及8.72亿元，实现扣非归母净利润分别为0.91、6.59及3.6亿元，

三季度单季扣除收到政府补助5.1亿元，环比利润出现下滑。

分业务看：

航线收入 577亿元，同比增长48%，占比85%，三季度单季收入20.8亿元，同比增长34.7%，增速略有下滑。

其中占比最大（29%）的跨太平洋航线单季度实现收入60.47亿元，同比增长35%，

占比23%的亚欧航线同比增速下降，增长23%，1-3Q增速为46%。

业务数据：

集装箱货运量： 前三季度累计完成1549.08万TEU，同比增长30.41%，

三季度单季度完成货运量549.31万TEU，同比增长23.02%，环比增长2.8%。

分航线看：

三季度单季，亚欧（地中海）航线货量同比出现下滑（-6.2%），1-3Q为增长14.7%，占比由19.2%下滑至16.9%

增速最快的航线为其他国际（包括大西洋），同比增速61.7%，占比9.7%。

占比最高的中国（31.3%），增速较上半年略有下降。

从单箱价格来看， 三季度其他国际涨幅最大（68%)，其次为 亚洲区内（49%)，第三为跨太平洋（35%）

码头业务： 前三季度完成吞吐量6488.56万TEU，同比增长13.5%，第三季度完成吞吐量2310.47万TEU，同比增长16.65%，

2.9月运价下跌导致整体收入增速放缓

集运行业9月受到环保督查以及人民币升值压力，提价失败导致运价出现持续下滑，拖累公司整体收入增速。

2017年前三季度SCFI均值为849.8，同比大幅增长43%，Q3季度SCFI指数均值为828.7，环比下降3.2%。

2017年CCFI指数7/8/9月分别为866/856/823点，9月运价明显环比下滑。

3.拟非公开发行募集资金支付已造船款，大船化趋势下有利于降低公司成本

公司公告非公开发行预案，

发行股份数量： 不超过 20.43 亿股，

募集资金总额： 不超过129亿元，

募集资金用途：

除去发行费用之后，用于支付20 艘已在建集装箱船舶所需造船款

（5艘1.38万TEU，4艘1.46万TEU，5艘2.02万TEU，6艘2.12万TEU，合计造价174.48亿元），上述船舶预计将于 2018 年至 2019 年期间陆续交付使用。

发行对象： 包括公司间接控股股东中远海运集团在内的不超过十名特定对象。 其中中远海运集团认购50%。

此次非公开发行资金投向于已建造大船并不会对行业带来新增运力，同时集运行业大船化趋势下规模效应越发明显，船舶成功交付之后将有效提升海控自有船舶运力比重，进一步降低单箱成本，有利于公司打造全球领先的集运船队。