看了这个图，你还想抄底创业板吗？

（创业板总市值走势图）
截止2017年5月11日，创业板共643支股票，按市盈率从高到低排列，亏损的股票市盈率按无穷大计算。中位数第322支股票的市盈率为102倍！

没错，用总市值去衡量估值不是对的，根本不是一回事。

但决定股价涨跌的最终因素不是估值，而是供求关系，目前的流通市值跟2015年5月份差不多。但在降杠杆的背景下，资金的供应量跟当时不可同日而语。

从供求关系的角度来理解股市涨跌，往往更能解释股市的一些规律。比如，当实业好做，上市公司整体业绩快速增长时，货币政策一般会从紧，有限的资金会流向实体经济，股价反而容易下跌。当实业不好做时，货币政策一般较宽松，多余的资金无处可去，容易流向金融和房地产市场，引发资产泡沫。

所以说，当前的创业板并不比2015年5月便宜！

集思录网友的另一种解释：

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不该用市值算估值的。原本故事背景是并购：
以前，创业板可以高估到天上去，比如PB20，PE1000，大家都说贵。然后公司以50倍PE且5倍PB并购了七大姑八大姨家很多资产，然后一平均，PB就变成了10，PE也降低到了500，宣传上就说，看我的成长性多好！一年业绩就翻翻了。

这时候，如果大家不买账，股价维持不动，大股东下次想提升业绩，就必须用更低的PB和PE去并购，否则就无法实现估值下降了。如果进行下去，第N轮并购后，大股东就只有找PB=0.5，PE=5的资产，才能将游戏玩下去，否则估值下降就会遇到瓶颈。想想当年大股东以5倍PB购买亲属的资产注入时，真的是共赢的，不仅亲属绕道套现、而且改善了上市公司估值，大家一派歌舞升平。但如果你想用0.5PB去并购你大姨家的资产，不挨揍才怪。

不过股民有钱，黑嘴也会忽悠，成长性说得像真的一样，股民马上又开始了新一轮买买买，很快价格又翻倍了，估值也再次变成了PB20/PE1000，然后呢，一年以后又一轮并购重组，故事就一直这么讲下去。

因为不断上涨，不断并购，市场给投资者提供了正向激励，大家越来越觉得高估的股票成长性好，涨得也快，最后会形成根深蒂固的投资理念，也就有了2015的大牛市。

明白了以上道理，就会明白，真正让创业板遭受毁灭性打击的，根本不是新股发行，根本不是韭菜不够用，其实是再融资新政。因为新政限制了再融资规模，限制了并购重组，所以创业板的故事就再也编不出来了，已经走上了价值回归之路。这条路是不可逆转的。

在此对依旧相信小市值策略的提个醒，真的是善意提醒。

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