【未名宏观】苏剑：影响中国经济前景的两大因素

苏剑：大家好，现在大家都非常关注中国中长期的经济形势。在我看来，目前对中国中长期经济形势主要有两个影响因素，一个是中美贸易战，另一个就是中国的人口和劳动力形势。除此之外，其他的因素都不那么重要了。

一、中美贸易战与中国经济

1.中美贸易战的背景

中美贸易战持续已久，可以说是出乎所有人的意料。那么，中美贸易战是怎么来？我认为，导致中美贸易战的根本原因是当前缺乏产品创新。

过去美国在全球价值链的高端，中国在中低端，中美之间是互补的关系，合作共赢。但现在居于产业链高端的美国，一方面，近些年来鲜有产品创新，使得全球产业的高度被固定；另一方面，美国生产技术仍在进步，这就导致了美国产能过剩的问题越来越严重。这样美国在没有产品创新的情况下，只有反向生产其过去不愿生产的产品，才能解决美国的失业问题。这就是当前美国再工业化背后的逻辑。其实美国的再工业化是被动的结构降级过程。这样一边是美国在结构降级，一边是中国在结构升级，其结果就是，过去的互补关系演变成了当前的竞争关系。这就是当前中美贸易战的背景。

如果美国仍能保持产品创新，全球产业链的高度还可以继续上升。同时，美国的产业结构也会继续往上走，继续生产他的高端产品。这样虽然美国在升级，中国也在升级，但双方各自生产各自的东西，就会相安无事，继续合作共赢。当然中国的升级速度会相对较快，最后总有一天中美经济会出现直接竞争，但如果美国一直又新产品，这种竞争就是以后的事情了。现在由于缺乏产品创新，就犹如加了一针催化剂，中美贸易争端提前上演。

2.由全球经济战到贸易战

对于中国来说，受产业间竞争的影响，贸易战迟早都会发生，即便不是跟美国也会是跟欧洲、日本。中国只要经济在发展，其在全球产业链上的高度就会上升，而且追赶的速度也会越来越快，与发达国家的关系势必会由互补转变为竞争。

与美国市场相似，当前全球缺少产品创新，而传统产品的消费又趋于饱和，这也同样给全球市场规模设置了上限。既定份额的市场蛋糕，导致竞争日趋激烈，全球各国都在抢蛋糕的份额，最终结果是全球经济战的出现。其实贸易战就是全球经济战的一部分。

全球经济战的主要动因就是，争抢既定大小的市场蛋糕，其手段就是供给侧升级。当前世界各国都在供给侧做文章，德国有德国工业4.0，美国有美国制造2020，中国有中国制造2025，巴西、印度、日本等都有各自的计划。

因此，供给侧调整是一个全球性事件，而中国的供给侧结构性改革是这个全球性事件的一部分。对于发达国家来说，其制度基本上已经成熟了，不存在改革一说，而中国可以通过改革来实现自己的产业升级。这样中国的供给侧结构性改革，与其他国家的供给侧调整，其实是异曲同工的。

3.全球经济战中的美国

在当前的全球贸易战中，美国已经有了大的举措。在特朗普上台之后，他其实做了两件比较大的事情，一件是减税和简政放权，另一件就是为美国打开国际市场。

首先，简政放权。大家都知道，在特朗普上台之后，他做的第一件事就是减税，但其实另一件事的意义相对更大，就是简政放权。特朗普指出，当前在美国，约束美国企业竞争行为的法规有20多万页A4纸，这么多的规定，把美国企业的手脚捆得死死的，让美国企业在国际市场上难以展开拳脚去跟别的国家竞争。所以，他承诺要在其任职期间，将20多万页的A4纸，压减到2万页，也就是缩减90%左右，这是他做的事情。过去的两年里，特朗普也确实是这样做的。

特朗普的简政放权，使得美国的再工业化做得相当迅速。他通过减税、简政放权，有效地降低了在美国开办制造业企业的成本。例如，中国的曹德旺已经把玻璃厂开到了美国，富士康也开始逐步退出中国市场，在美国开厂。

其次，为美国企业打开国际市场。在提高了自己本国企业的竞争力之后，特朗普做的第二件大的事情就是替美国企业打开国际市场，让美国企业可以在国际市场上自由竞争。所以，贸易战就这样打开了。这场贸易战是美国同全世界开战，不仅仅是同中国，包括欧洲、日本等都在跟美国在打贸易战。当然，中国是特朗普针对的最重要的一个国家。

那么特朗普的意图是什么呢？很多人说特朗普是反对自由贸易的，要搞贸易保护，这其实是不正确的。我们可以想一下，除了美国总统的头衔以外，特朗普更主要的是一个商人，作为商人他会反对贸易自由吗？那么特朗普要求的是什么呢？在特朗普眼里，美国对全世界其他国家基本上都开放了市场，其对世界所有国家征收的关税基本上都是2.5%左右，但其他国家对美国产品的征税税率往往都高于美国的。例如，他说，美国对中国汽车只征收2.5%的关税，而中国对美国汽车征税率高达25%。他认为这个是不公平的。特朗普所指的公平、对等的自由贸易是，要求其他国家也要像美国一样降低关税。

4．“三零”协议的意义

前段时间的G7会议上，特朗普提议，G7国国家都把关税降到零，都实现零关税、零壁垒、零补贴，达到“三零”协议。

“三零”协议意味着什么呢？意味着极端的自由贸易。如果“三零”协议真的能够达成，G7国家之间的贸易就会像美国国内各州之间的贸易一样，没有任何障碍，没有任何补贴，没有任何关税，这是极端的自由贸易。现在大家都知道日本和欧盟之间已经达成了这样的协议，美国和欧盟之间也已经达成了意向，准备往这个方向去走。如果美国和欧盟、日本，包括加拿大在内，这些国家最终都达成“三零”协议的话，其实对于中国来说将是一个非常大的冲击。

自加入WTO以来，中国经济的飞速发展是有目共睹的，可以说这近20年的发展，很大程度上得益于“加入WTO”。很多人会说，中国经济的发展是中国人民凭着自己的双手创造出来的，跟有WTO有啥关系？没有错，东西是中国自己生产的，但要卖到全世界去却没那么容易，是需要借助世界贸易体系的。马克思在对价值定义时也指出，生产出来的产品，只有卖出去才能获得价值的实现。可见“交易”的重要性，WTO对中国经济的重要性。

WTO、“三零”协议、中国经济之间又是什么关系呢？如果 “三零”协议能过达成，那么最直接的结果就是WTO被实质上废除了。“三零”协议后，世界会形成一个新的国际贸易框架，而这个新的国际贸易框架将对中国经济产生非常大的挑战。

如果中国加入“三零”协议，也需要“零关税、零补贴、零壁垒”，这将对当前中国经济产生巨大阵痛。例如，“零补贴”项对中国的出口企业就是一个大的冲击。很多中国的出口创汇企业是享受出口退税等补贴的，“零补贴”对他们的冲击时很大的。如果真的实施“零补贴”很有可能，50%以上的出口受创。

如果中国不加入“三零”协议，那么中国将被孤立于新的世界贸易体系之外。而这又意味着什么呢？前一段时间美国和欧盟发表了联合声明，要朝着“三零”贸易区挺进，在那份声明中指出，美欧的合计GDP占到全球GDP的50%以上。仅美欧就占50%以上，再加上日本、加拿大、澳大利亚、新西兰、韩国、新加坡等发达国家，可见如果“三零”贸易区形成，他的影响将占到全球GDP的70%左右。还剩下30%的份额，包括中国在内，还有150-160左右各国家在体系外。而这30%中，中国自己还占了15%。这就意味着，如果中国不加入“三零”协议，就只能和剩下的“15%”的160左右个国家进行贸易。从全球GDP占比来看，这160个左右的国家都是贫穷的国家，对中国产品的需求度不高。这就意味着中国将被孤立出来。

接下来，如果贸易战再有升级，最终很有可能形成新的冷战。回顾历史，冷战时期是，以美国为首的北约，与以前苏联为首的华约两大阵营之间的对垒。但从当前的形势来看，如果新的冷战格局形成，很有可能是以美国每首的欧、美、日等发达国家联盟与中国的对弈。在当前的国际贸易中，中国确实已经处于十字路口，很难抉择。这将是影响中国经济中长期走势的一个非常关键的因素。

二、人口与中国经济

第二个影响中国经济前景的因素，就是人口和劳动力形势。

1.人口形势对经济影响的逻辑

当前中国的人口形势，一边是中国的人口峰值可能在今年出现，一边是劳动力峰值在2012年左右就已经达到了。到达峰值之后，劳动力和人口要开始减少了，这就意味着宏观经济形势要走向新的状态了。我认为，中国经济的新常态主要是中国人口和劳动力的新常态。为什么这么说呢？

我们在分析一个国家中长期的经济增长时，一般是围绕这个国家的生产能力来展开研究的。而一个国家的生产能力决定于他的技术水平、劳动力数量和资本的数量。当前，中国劳动力开始减少，劳动力增速下降，同时伴随着人口的老龄化。老龄化会产生两方面的影响，一方面是技术进步会下滑；另一方面是资本增速的下降。

老龄化导致技术进步的下滑方面，因为一个国家最具有创新活力的是年轻人，老年人不太可能去搞创新。老龄化导致资本增速下降方面，老年人是净消费者，储蓄率比较低。因此，老龄化意味着中国以后储蓄率会下降，储蓄率下降了，可用于投资的钱就少了，于是资本增速就会降下来。这样，劳动力减少和人口老龄化，分别从三个途径抑制了中国的潜在增长率。

受其影响，接下来中国的经济增速可能会出现大幅度的下滑，尤其是自2022年以后，中国将进入劳动力急剧下滑的阶段。

2.中国的人口、劳动力形势

按照我的测算，自2022年开始，如果退休年龄仍是60岁，劳动力每年将减少一千万左右。从2022年到2030年，中国的劳动力人口会减少近一个亿。一个亿是什么概念？全球第三大经济体日本，总人口是1.4亿人，总劳动力人口也不到九千万人。接下来中国的老龄化和劳动力的减少，将会是排山倒海之势而来，就是这样的格局。

图1，红线是中国的生育率。生育率指的是一个妇女平均一辈子生几个孩子。要保持人口不变，在中国一个妇女大概要生2.4个孩子，但是到了2000年，中国的实际生育率就已经降到1.22。这个1.22是国家统计局第五次人口普查得出来的数据，第六次人口普查又一次印证了这个数据。2010年的统计数据显示，中国的总和生育率是1.18，这意味着中国人口“421”的格局已经形成。每一代人口比上一代少一半，这将直接对中国的社会保障体系构成非常大的压力。

图2，蓝线是中国20-29岁的妇女数，这个是在一个国家里，生育能力和生育愿望都是最强的妇女群体。其在2010年到2015年峰值到达1.1亿，之后出现断崖式下滑，2025年降到七千万左右，随后开始稳定下来。其中，2035年以前的数据是准确的，不存在预测的成分。因为此图是在2016年完成的，2035年20岁的妇女在2015年已经出生了，所以是准确的。图2说明了什么？说明了，从2015年到2025年这十年时间，中国这个年龄段的妇女数要减少四千万人，平均每年减少四百万人。

2013年，我曾在文章《中国房价泡沫破灭的时间和顺序》中指出，中国的房价中长期看人口，短期看政策。2013年时，我判断中国的人口峰值大概会在2018年到来，那么房价峰值大概也会在2018年到来。当然如果房价破灭的话，会从小城市开始，因为小城市人口净流出，大城市的人口是净流入，这是我当时的判断。

实际上，如果没有全面放开二胎政策的话，2017年中国人口就已经到达峰值了。2017年出生的人口是1740万左右，其中51.8%是二胎出生人口，一胎只有850万左右。这说明如果没有全面放开二胎政策，一胎850万左右，加上一两百万的超生，大概就是一千万左右，而目前中国每年的死亡人口大概在1100万左右。这样如果没有全面放开二胎政策，2017年中国的出生人口数应该是少于死亡人口数的，2017年人口就已经到达峰值了。

从图2中我们可以看到，当前每年育龄妇女数减少400万左右，这意味一胎数每年会减少上两三百万人。对于二胎的情况，2017年二胎出生近八百五六十万人，而这部分原因在于全面放开二胎以后，有一些大龄妇女要抢生，当抢生潮过去之后，预计2018年的二胎数也会大幅度下滑。这样如果一胎减两三百万，二胎再减三四百万，那么2018年出生人口数可能会从2017年的1700万就降到1200万左右，2018年很有可能就是中国人口达到峰值的一年。

3.未来经济形势与人口走势

人口形势对于中国经济的影响有多大？2012年以来，每年劳动力减少大概300多万，中国的经济增速已经从10%左右降到了7%以下。预计2022年以后，每年劳动力人口将减少一千万。

图3是我们预测的2011年到2080年中国20-64岁人口数，这里我们是把退休年龄提高到65岁的。可以看到，劳动力峰值在2015年就已经达到了，9.24亿人。如果不鼓励生育的话，到2080年就只剩下3.39亿劳动人口了，65年的时间里，会减少近6亿人，每年约减少900万人左右。现在，即便我们开始鼓励生育，那也只能缓解2040年以后的劳动力压力。

因此，当前中国的宏观经济形势，一方面，内部有人口和劳动力问题；另一方面，外部有贸易摩擦问题。现在到底该往哪个方向去走，就看政府怎么应对了，这就是我今天的发言，谢谢大家！

（资料来源：本文是作者在8月25日“凌翔·宏观经济与金融市场沙龙”发言的整理稿，已经作者审定）