【研习】熊市不努力 牛市徒伤悲

研报点评

 

投资市场热点更迭，每个热点都存在投资逻辑，作为投资者很难辨别真伪。【独角兽研究】会不定期对热点行业进行独家点评，通过产业链深入研究将这些热点行业存在的风险及真正的成长性挖掘给广大读者。

来源|雪球

编辑|独角兽智库

中国国内的股市现在是典型的熊市中期，个股普跌，连续阴跌，高价股、垃圾股暴跌，重组失败，财务造假地雷频出。看上去已经停了三五个造假的牌，什么乐视网、尔康先后都窒息了。证监会正在着手整顿市场，先后查处了多家财务造假的公司，很多ST、壳出现了暴跌。

很多投资者面对眼前的损失，不能理性的看待，把情绪发泄在证监会和刘主席身上。首先，证监会不该也不能管指数，虽然在中国国情下，证监会有时会试图干预市场，但这并没有太大用处，该跌还是会跌的。更重要的是，本轮下跌很大程度上就是因为证监会履行了其本职工作——不是保护市场不跌，而是严格执法。这一轮从禁止借壳，到对定增限制，再到查处造假行为，客观上使得违规资金不敢轻举妄动，自然导致了这一轮大跌。

但是，美股、港股的中概股正在猛涨，这说明中国经济本身并没有问题，而是这个股市出了问题。而这个股市的问题难道是注册制和严格监管吗？这个股市的问题显然是在2015年发生的，现在只是在为2015年擦屁股。虽然证监会不断的处理2015年遗留的各类违法，但是违法行为既然已经发生，损失必然已经造成，而且肯定是要由股东来承担了。不查处违法，也不意味着骗局可以永久存续，如果乐视不停牌，这个戏难道还能再演好几年吗？

这就好像是银行的不良贷款，不断的拖延是没有用的，最终还是要核销，无非是一起核销（金融危机）还是慢慢核销（通胀）。当然股市并没有发钞权，核销不良肯定就只能对股东权益进行减值了。而这个减值是在骗局发生时就产生了，只不过现在才计入。

所以，现在远离一切造假的、欺诈的股票，远离次新股、高估值的垃圾，才是减少损失最直接的办法。但是远离了这些个股，是否就意味着要在底部割肉，从此离开股市了呢？

如果说股票市场是个水池，这个池子有几个入水口和出水口。入水口是公司的业绩增长、分红回报，出水口是交易成本、大股东永久性的减持和骗子。还有一个水管子，它既可以入水，又可以出水，这当然就是股民的钱。 那么操作股票的原理就很清楚了： 如果你想往水里放一只鸭子，如何能够不断上浮，而不是掉到地板上去呢？当然是选择业绩增长的公司或高分红回报的公司，尽量减少交易成本（少交易）， 尽量避免大股东永久性减持的公司，严防骗子公司。至于另外一个水管子也就是“市场情绪”，这个只能听天由命。而现在这个水管子一直往外抽水，可以想见目前的水位是下降的。

但是如果公司业绩+分红的进水管还在源源不断的放水，总有一刻这两者将达到均衡，水面不再下降。只要保证交易成本、永久性减持和骗子三个管子都被严实地堵死了，这个水面就下不去了。等到“牛市” 的那一天来临， 市场情绪的管子涌入大量的水，就会把池子都溢出了，投资者自然就享受到了超额的溢价。

熊市不努力，牛市徒伤悲，2012年的中国股市也是类似，海外中该股正在暴涨，国内股市出现暴跌。而2012年如果布局好公司，结果在2013，2014年都将享受到结构性的行情。而到了2015年，所有的公司一并暴涨，我们就能享受到超额溢价了

熊市是价值投资者的盛宴，等到了2020年以后牛市重来，我们可就要奔四了，再也没有后悔的机会了！ 选择决定命运，价值观决定选择，投资者朋友们，这次熊市可要抓住了～