【国金建筑黄俊伟团队|山东路桥点评】定增未成功不影响强势基本面，国改值得期待

核心观点

事件简评

• 8月16日公告，公司2016年非公开发行A股股票未通过证监会审核；同日，公司公告与葛洲坝的三项联合中标，三项中标共计208.57亿元，公司份额约为25%，对应合同额为52.14亿元。

经营分析

• 定增被否不影响公司基本面，订单饱满保证业绩继续高增： 1 ）公司 16 年定增计划目的是筹资 30 亿用于泰东路项目（ 16 亿）和龙青路项目（ 11 亿）， 3 亿用来补流，虽然定增被否，但公司资金较充足且可以采用其他方式进行资金补足，我们认为对公司此次定增失败基本面影响不大； 2 ）公司订单饱满保证未来业绩： 8 月 16 日公司刚公告三单与葛洲坝联合中标，对应合同额为 52.14 亿， 2017 年至今累计中标金额 281 亿订单（包含联合中标），订单营收比为 3.45 ，考虑到 2016 年底有近 200 亿在手订单，若公司订单落地加速则业绩可持续爆发。

• 受益省内两千亿投资，山东省高速龙头十三五期间市场广阔： 1 ）公司是山东高速公路建设龙头企业，背靠大股东山东高速集团在省内公路施工领域有绝对优势； 2 ）“十三五”期间山东省将加大高速路投资力度，计划建设 2246