捡破烂产业的秘密，利润堪比挖金矿！

文   |   君临团队

小时候，曾被这样教育：你再不好好学习，将来就只能去捡破烂。

在很多人眼里，捡破烂是一个没前途的工作。

直到踏进大A股以后，知道真相的我眼泪掉下来，捡破烂绝对是个非常有前途的职业。

在我大A股里，有这么一家神奇的“捡破烂”公司，市值240亿，年营收超过78亿元。

这家公司就是格林美（002340）。

虽然是捡破烂的，但是人家却不自暴自弃，给自己的事业起了一个上档次的名字，学名叫“二次资源循环利用技术的研究”。

是不是瞬间就感觉高大上了许多？

哈哈，其实360行，行行出状元，只要专注于业务，潜心修炼，再破烂的行业里也能够挣到钱。

更何况，格林美所捡的垃圾，还是相当有技术含量的。

格林美所捡的，并不是普通的垃圾，而是以废旧电池、电子废弃物、报废汽车为主的电子垃圾。

据联合国统计，过去五年里，亚洲电子垃圾增加了63%。

越来越多的发达国家将电子垃圾往不发达地区倾倒，世界上有30%-40%的电子垃圾被运往了亚洲，这其中又有70%以上被运到了中国。

在过去，这些电子垃圾或者被焚烧，或者被掩埋，大量的有毒物质如汞和镉，被渗透进入土壤和地下水，危害极大。

实际上，电子垃圾里含有大量的金属铜，和少量贵金属金、银等。

有资料显示，一吨矿石里含有约5克黄金就可称为富矿，而在一吨电视机主机板中，黄金的含有量至少在80克，有的高达150克，而在笔记本中，除了黄金，还有25%左右的铜、50%左右的可再生塑料。

垃圾只是放错了位置的资源，这哪里是垃圾，分明是“城市矿山”。

但在过去，这些资源中被回收的比例不足30%，大量的资源白白浪费掉了。

发现商机的人，当然不止格林美一个。

比如A股里，就还有另一家，怡球资源（601388）。

但是我们对比一下，就会发现，人比人，真是气死人。

2010年，格林美登陆深圳中小板。

当年营收5.7亿元，毛利润0.85亿元，市值50亿元左右。

2012年，怡球资源在上证交易所上市。

当年营收53亿元，毛利润4.36亿元，市值60亿元左右。

市值差距不大，但是营收和利润差距巨大，很显然，站在财务投资者的角度而言，怡球资源要便宜得多，傻瓜才会买格林美。

时间是个照妖镜，好公司与烂公司将带来截然不同的估值分化，告诉你什么是便宜什么是昂贵，让贪图便宜的投资者后悔不已。

两年后，格林美的营收很快涨到14.2亿元，毛利润3.6亿元，快速追上了怡球资源。

2016年，怡球资源营收37.7亿元，连年衰减，毛利润只剩下不到3亿元，市值84亿元，要不是估值泡沫早就蚀本了。

而格林美，经过连年增长，营收78.4亿元，早已翻了好几倍，毛利11.8亿元，

市值达到260亿元。

同样的生意，怡球资源营收利润越做越小，格林美却越做越红火，天差地别，究竟原因何在呢？

事实上，需要掌握核心科技的不仅是格力，在听起来很低端的垃圾回收行业，也需要不断提升技术实力。

不好好学习，连捡破烂的资格都没有。

电子垃圾里，虽然宝贝很多，但是如果你只是从事最低端的“机械破碎、焚烧、分选”等环节，你将很难挣到钱。

因为这谁都能做，没有门槛的行业一定是拼价格的。

比如怡球资源，毛利率常年低于10%，最近三年净利率甚至不到1%，能挣钱才怪。

那么格林美呢？

毛利率常年保持在15%以上，正是这5个百分点以上的差距，让强者愈强，不断吸血，获得更强大的行业掌控力。

我们看出身。

怡球资源的董事长，黄崇胜，1957年生，已近暮年，高中学历，主要靠渠道资源来获得成长。

格林美的董事长，许开华，中南大学冶金材料专业研究生学历，中南大学教授，曾任东京大学高级研究员。

很明显，走技术路线的。

同样一块电路板，我能回收到的贵金属就比你多5%，这就是技术的价值。

正是因为技术底子不一样，两家公司的下半场人生完全分化——

怡球资源的主要业务是回收废铝、废铁等贱金属；

格林美的回收对象变成了镍、钴、锰等稀有金属。

同样是捡破烂的，你捡的一斤卖5分钱，我捡的一斤卖5毛钱，人生就这么拉开了距离。

2013年10月,格林美发布定增方案.

此次募集资金25.69亿元，主要投向了两个方向：

到今天，格林美已经先后在湖北荆门、武汉、仙桃、 江西宜春、河南开封、江苏扬州、江苏泰兴和天津等地建成了8个循环产业基地， 每个基地覆盖周围300公里-500公里范围。

这样做的好处很明显，物流成本合理，竞争力自然增强。

再说第二个。

这个项目牛逼了，对格林美的未来业绩产生了深远的影响，奠定了其在收破烂界的武林至尊地位！

先普及一下常识：

咱们国家2014年正式推出新能源车补贴政策，全行业开始获得爆炸式成长，至今销量从7万辆增长至70万辆。

提早布局，押中这个风口的，基本上都赚得盘满钵满。

比如天齐锂业，早在2012年行业仍处于凌晨四五点的时候，就募资40亿收购了锂矿巨头泰利森，如今天天坐在家里数钞票玩。

格林美也是独具慧眼，2013年就瞅准了这个机会，准备大干一场。

如何切入呢？

新能源车需要电池，这是整车成本最贵的一块，电池里面有很多稀有金属，如果都能回收了再提炼，必然是一块大生意。

最令人赞叹的就在这里了——

2013年，整个新能源电池行业仍在起步阶段，技术路线繁多，从铅酸电池、钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂到三元材料，实在太多。

三年前，钴酸锂的市场份额高达50%，三元电池只有20%的份额，如今两者地位已经反转。

就在那所有人都还看不清方向的黎明之前，格林美就毅然的选择了押宝三元电池技术。

砸钱研发三元电池回收镍、钴、锰的技术，配套建设新能源车报废回收的综合基地，十多亿元哗啦啦的就扔了出去。

2013年啊，已经神一般坚定的站在2016年才获得主流地位的三元电池技术一边，扇了多少专家的脸。

从2016年起，预计接下来的5年，三元电池将获得年均50%以上的增速，妥妥的风口小飞俠！

格林美决定进一步扩张。

2015年6月，格林美再次发布定增预案，募集25.67亿元收购凯力克49%股权、德威格林美49%股权、浙江德威65%股权。

这几家公司是干什么的呢？

凯力克，主要做新能源锂电池正极材料前驱体的研发、生产及销售，客户有韩国三星、日本清美、杉杉新材料等。

德威格林美，主要做钨废弃物的回收利用，拥有 3000 吨碳化钨的生产能力，是废钨循环利用领域的领先企业。

浙江德威，主要做硬质合金的生产，硬质合金是一种具有很高的硬度、强度、耐磨性和耐腐蚀性的合金材料，被誉为“工业牙齿”，广泛应用于军工、航天航空、机械加工等领域。

三家公司里，凯力克是为了强化新能源产业链竞争力的，德威是为了向更高技术含量的“钨-硬质合金-航天军工”产业链进军的。

同样是捡破烂的，你们还在垃圾堆里掏粪，咱已经从汽车玩到航空航天产业去了，有技术就是不一样啊。

混迹A股多年，我们见过太多的眼花缭乱的资本运作:

各种忽悠式并购层出不穷，各路玩家长袖善舞，看到哪里概念火就往哪里追，还美名其曰：

“转型”

但在我们看来，这不是转型，而是“转行”！

贸贸然进入一个陌生的领域，没有技术积累，没有客户基础，没有行业经验，转型等于找死。

只有深耕自己的领域，长期专注投入，发现行业的痛点，然后通过创新技术去改造它，提升效率，重构价值链，这才是转型。

格林美的捡破烂，在很多资本玩家眼里，LOW到爆。

但是，人家通过持续的技术投入，产业链整合，不断往上下游走，如今比所有的资本玩家都活得滋润。

掰起手指头算一算，格林美如今在废旧电池、钴镍回收、电池材料制造领域，拥有专利278 件；

牵头或参与制订的国家/行业标准共有 75 项；

10 余次列入国家“863”计划，获得国家科技进步奖与中国专利奖。

扎得这么深，在业内已有一种独孤求败的感觉，LOW与不LOW，不过是天边的一片浮云罢了。

今年5月6日，格林美再次发布定增预案。募集资金29.51亿元，我们看看他又有什么新计划：

仍然是矢志不渝的打造他的锂电池回收王国，从拆解、前驱体原料，到三元电池材料，一个都不放过。

中国已经是世界最大的新能源汽车生产国，销量占了全球的一半，这是一个巨大前景的市场。

锂电池寿命大约5-8年，2014年起步，2018年就将迎来报废回收的高峰。

到2020年，动力锂电池的报废量将达32.2Gwh，约50万吨，市场规模超过百亿元，到2023年，报废量更将翻倍到101Gwh，约116万吨。

有见及此，政策上已经提前准备：

产业链有上、中、下游，你们卖车的，造电池的，挖矿的都已经暴赚过一波了，接下来，好日子该轮到收破烂的了吧。

这才不枉格林美五年前就开始的漫长布局。

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